台股日前被韓股拖累，一度摔到42000點才止住跌勢，不少投資人哀嘆正在陪著韓股一起「去槓桿」，還有網友將台股近日大跌原因歸咎於是「韓國人不會做股票」。
對此，多位專家卻分析，由於兩者皆以當地貨幣進行交易，韓股對台灣的實質影響其實相當有限，且認為目前去槓桿先擠掉一些泡沫「其實是良性發展」。
在全球金融市場波動加劇、各國股市大幅修正之際，滙豐（台灣）銀行國際財富管理部門資深副總裁李勝凱分析，韓股對台灣的實質影響其實相當有限，主因是兩者皆以當地貨幣進行交易。
台韓連動有限 擠出泡沫屬良性
星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉則認為，市場核心影響力與其說是韓股，其實仍在美股巨頭，韓股並非整個市場資金面的主導者，全球市場的大方向，主要仍取決於美股大型科技公司的業績與資本支出。
圖為星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉。（攝影：林韋伶）
而針對韓股此波洗盤，他認為屬良性退火。陳昱嘉分析，韓股主要面臨槓桿過高與個股槓桿ETF熱銷等問題，當市場出現升息疑慮或中東情勢緊張等負面消息時，便容易引發多殺多行情，但他強調，槓桿殺出有助於消除泡沫風險，對整體市場反而是良性的發展。
對於韓股看似稍稍止跌，後續可能的走勢為何？大華韓國KOSPI50（009829）經理人郭修誠分析，韓國政府之所以推動去槓桿與升息，主因在於散戶的投資熱潮太熱。
去槓桿進程過半 韓股基本面迎雙引擎
當媒體問到目前韓股去槓桿情況，郭修誠指出，他認為應該至少已經走了一半，他也看好韓國政府推動去槓桿與升息，對後續韓股的投資環境是正面助力，「投資人可以不用再受到籌碼面因素如此高的影響，因為有時候影響投資最大的就是市場情緒，現在反而可以更關注在基本面」。
大華韓國KOSPI50（009829）經理人郭修誠。（攝影：林韋伶）
談起韓股的基本面，郭修誠歸納出兩大核心驅動引擎：企業估值修復與AI的HBM產業紅利。首先，在估值修復部分，韓國企業過去因集團交叉持股等歷史包袱，現金股息殖利率僅約1.5%至2%，遠低於台灣。
為拉升企業價值，韓國政府正積極推動改革，鼓勵企業提高現金股利並祭出庫藏股，同時開放外資無須在境內開戶即可交易韓元，目標爭取納入MSCI成熟國家指數，吸引全球「Smart Money」重新評價韓股。
其次則是在AI趨勢上，韓國扮演著極其關鍵的供應鏈角色。郭修誠強調，HBM與傳統DRAM不同，是專為AI GPU設計的3D架構記憶體，技術門檻極高，「HBM目前就只有全球就只有三家在做，因此寡占的效果會延續好一段時間」。
隨著AI邁入代理式AI（Agentic AI）及實體機器人階段，郭修誠分析：「算力需求目前來看，不會有什麼太大改變」，這也讓「美、台、韓未來能共享此成果」。
擺脫「All in」迷思 獲利了結鎖定穩健資產
此外，值得留意的是，在市場出現去槓桿與部位調整潮時，李勝凱觀察到，滙豐自身的客戶並沒有出現太大的恐慌，「核心原因就在於長期貫徹嚴謹的資產配置」。
圖為滙豐（台灣）銀行國際財富管理部門資深副總裁李勝凱。（攝影：林韋伶）
李勝凱指出，面對市場波動，會感到高度緊張的往往是單一壓注且高槓桿的操作模式，「就是那種all in（押身家），然後又leverage（開槓桿）、然後只做台股，或者只做股票的投資人」。
李勝凱分析，他長年來建議投資人，當某一資產因大幅上漲而在整體投資組合（Portfolio）中的占比過高時，應適度進行獲利了結（Profit Taking），將部位降回原先設定的比率，並將實現的利潤轉入債券基金等相對穩健的工具，因為「真的守下來，才會變成我們的錢」。
對於去槓桿的觀念，李勝凱強調槓桿不應建立在單一高風險標的上，而應以整體分散且優質的投資組合做為抵押基底，採取「金字塔」式的資產結構：底部愈分散穩健，上方才能承受積極操作。
下半年資產配置建議 股債「50/50」掌握長線契機
展望下半年的資產配置，李勝凱建議投資人維持「50％、50％」的股債平衡策略，在控制波動的前提下參與市場成長。
在債券配置（Fixed Income）的部分，目前債券殖利率處於相當「甜蜜的點」，且無顯著信用違約風險，策略上建議「企業債優於公債」，以營業額穩定、絕對利率夠高的大型企業（Big Name）公司債為主；考量地緣政治與新聞消息的干擾，「存續期不要做太長」，保持中天期以應對不確定性。
在股票配置（Equity）的部分，李勝凱認為AI依然是不可忽視的主線，「AI這個主題，真的不是短期內會改變的事」。他建議，投資人可從AI核心晶片與基礎建設（部分企業訂單已排至2028年），佈局至應用端的人形機器人。
此外，除了歐美最先進的技術鏈，亦可留意中國及香港市場在廣大應用情境下的商業模式，「不要做選擇、都押」，透過主題式且兼具股債平衡概念的商品，讓資產得以長線留在市場中。
面對瞬息萬變的市場，做好分散配置並守住槓桿紀律，才是穿越市場震盪的最強護城河。
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