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大摩敲門 台股長紅?P.110

大摩敲門 台股長紅?P.110

關心華爾街動態以及金融市場變化的人們要小心了!喜歡與否,一場席捲全球金融界的風暴已經來臨了……先是去年的亞洲金融危機,緊跟著俄羅斯金融市場的崩盤及南美洲巴西的危機,不但使得開發中國家的金融市場大亂,那些工業先進國的銀行團也是個個自危。到最後,連現代金融市場的理論大師及操盤老祖宗所合組的公司||長期投資公司,也瀕臨破產邊緣。


但是,就是在這個混亂的局勢下,被香港人尊稱為「大摩」的摩根史坦利證券公司董事長兼執行長( Chairman and CEO )斐熙亮( Philip Purcell )親自拜訪台灣,而緊接在後的,還有全球獲利能力最強的投資銀行高盛證券( GoldmanSachs )董事長 John S. Corzine 也親自造訪台灣,兩人都會見高層官員, 並且發表對台灣樂觀的預期。

他們的來訪,短線上可看出外資持續對台灣股市「買超」,而長期更有重大的意義,尤其是全球金融市場已進入「大合併」的時代,台灣準備的外資是否有愈來愈強烈的敲門聲,將是本土金融業者存續繁榮的關鍵議題。



摩根史坦利的世紀大合併

事實上,所謂亂世出英雄,一場混戰雖讓許多人中箭落馬,卻有更多的人正躍躍欲試,想在這一波金融市場的重新洗牌中脫穎而出。近期來一連串的購併動作可說是令人目不暇給。 美林( Merrill Lynch )證券先後收購了倫敦的水星資產管理公司( Mercury )、日本三一證券的三十三家分行, 以及加拿大的證券經紀商米蘭渥溫( Midland Walwyn ); 第一波士頓( Credit Suisse FirstBoston  )買下了巴西的投資銀行葛蘭佳( Garantia ); 所羅門美邦(Salomon Smith Barney )則是買下日本日興證券二五 % 的股份。

這場世紀交易,除了金額龐大令人關注外,以股票市值計算,新的摩根史坦利添惠將成為美國最大的證券公司。而集團的新任總裁竟是由添惠的斐熙亮出任,原摩根史坦利的總裁強邁克( John J. Mack )只擔任集團的總經理( chiefoperating officer )。一時之間,人們不但關心摩根史坦利添惠的發展計畫,更對斐熙亮這個人感到好奇。

其實,裴熙亮在華爾街也算是鼎鼎大名的人物。現年五十四歲,身高六呎七吋,自小在猶他州長大, 就讀諾丹大學( Notre Dame University),稍後並獲得倫敦政經學院的碩士,以及芝加哥大學的企管碩士頭銜。他在一九六七年於芝大畢業後便加入麥肯錫( Mckinsey )顧問公司,並在三十二歲時成為麥肯錫最年輕的經理,三十三歲時成為它的合夥人。 隔年,他跳槽西爾斯( Sears )任職計畫與管理部副總裁,幫助這個零售業巨人規畫多元化的發展方向,買下了添惠及專作地產的寇威班克( Coldwell Banker ); 一九八二年他接掌添惠的金融部門,並於一九八五年推出後來大受好評的發現卡( Discover credit card )。



「我最害怕大家對我大表贊同」

儘管他的經歷乍看起來成就輝煌、一帆風順,他卻是出了名的不按牌理出牌,在經營策略上頗具爭議。他的幾次重要事業轉折,不論是從麥肯錫跳至當時因發展策略模糊而定位不清的西爾斯,或是一九八一年時對添惠的購併案、一九八五年「發現卡」的發行,甚至是一九九七年和摩根史坦利的合併,都曾經遭受許多人的質疑,甚至嘲諷。但這些懷疑論調,到後來都只是更襯托出他的獨具遠見。有一句他自己說的話最能代表他的行事風格:「我最害怕的事,便是大家對我的策略大表贊同。」

雖然他的經營策略常受爭議,他的為人處世卻受到許多人的一致肯定。他與妻子自高中便在一起,他們已結婚三十三年並育有七子;朋友們形容他是待人謙遜而又忠實可靠,他的好友群中便有三個是從小一起長大的。他中學時的一位好友對他如此描述:有人是天生具有音樂細胞,他則是天生擁有對於人際互動的敏感性。他大學時的一位教授甚至說:「不論你的年齡及教育程度為何,或是你擁有財富的多寡,他都能讓你感到,他是為你而走進這個房間的!」

作為一個集團領導者,斐熙亮最主要的資源來自他的智慧與對局勢的分析判斷能力。許多教過他的教授們,都給予他非常高的評價;最重要的,他清楚的抓到了下賭注與冒一定風險的差別。他的許多策略均被視為非常大膽,但大膽和冒進是不一樣的,他絕不打沒有把握的仗。而且,他對商機的變化非常敏感。從當初幫西爾斯買下添惠、主攻股市的散戶投資人,到後來發行發現卡、打開信用卡市場的另一片江山,他永遠是走在潮流的前端。

儘管擁有我們所描述的諸般優點,擺在斐熙亮眼前的任務,卻也絕不是他能輕易解決的。他首先要面對的問題,便是如何讓兩個截然不同的公司文化和諧共處。

摩根史坦利的主要顧客是那些身價數十億美元以上的法人團體;而添惠的主力卻是擺在三百多萬個投資散戶以及發現卡的使用者上。這樣的組合在八○年代時美國運通便嘗試過一次,最後卻失敗了。歷史的前車之鑑令許多人質疑,摩根史坦利添惠到底有多少成功的把握?撇開一些官樣文章不管,近兩年下來,摩根史坦利添惠的經營團隊倒是配合得不錯。在過去有許多因為摩根史坦利缺乏零售能力,以至於長期處於競爭劣勢,例如公營事業民營化的公開釋股作業,甚至是地產投資基金的發行等,新的公司都屢有斬獲。



不是成長,便是死亡

許多業內人士指出,新的領導階層間能否相互配合,才是真正影響這類合併公司未來發展的關鍵。斐熙亮的另一個主要挑戰,便是如何和摩根史坦利原先的班底共事,尤其是它的總裁||強邁克。基本上,他們兩人的風格有很大的差異。斐熙亮雖然在主要戰略上相當大膽,具體實行時他卻是穩紮穩打、耐心十足;反觀強邁克,他的攻擊性與缺乏耐心是出了名的。關於他的經營理念,可以套用他自己在受訪時所說的話:「不是成長,便是死亡!」一位熟識兩人的朋友指出,要想維持一個良好的合作關係,斐熙亮最好是明確的分給強邁克一定的職權,並放手任由他去做。

現在的摩根史坦利添惠集團,主要分為證券、資產管理及信用服務等三大部門。整個合併的過程並未給公司帶來太大的衝擊,營運績效也在穩定成長。事實上,誠如斐熙亮所說的:「真正的戰爭才剛要開始!」

緊隨著貿易全球化及自由化趨勢而來的,便是金融市場的全球化、自由化以及規模的集中化。眼前的金融危機並不會減緩企業間跨國兼併的步伐,斐熙亮甚至預言,我們很快便可以看到上千億美元的跨國、跨產業合併案。這場金融業大戰已蔓延各洲,各公司無不盡力在各主要市場搶占灘頭堡,前面所提及的只不過是較出名的幾件案子而已。斐熙亮此次台灣之行,固然代表著摩根史坦利添惠集團對台灣的重視,卻也無異是給國內金融業界一個警訊:再不努力,連國內市場都要保不住了!


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