投資中不可逃避的風險 p.142

2006-06-21 14:01

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類股避免不得的無奈，還有投資的風險，只有設法與之共存，逃不掉的。就算被覺界視為最安全的投資品種──美國政府公債，還是有風險的。

有人抱怨很多公司擠在同一天開股東會，其實能開會的時間很少，會計師簽證後，六月底前要開年度例會，加上要選黃道吉日，上千家公司分配下來，熱門時段上百家公司登記就不足為奇。在這種嚴重衝堂情況下，不大可能出席所持有股票的所有股東會，是常態分配必然結果。類似避免不得的無奈，還有投資的風險，只有設法與之共存，逃不掉的。就算被學界視為最安全的投資品種──美國政府公債，還是有風險的。價格波動、物價上漲、匯兌變化等等，有些是閃不掉的。美國政府不會倒，所以名目上的本金無風險；學保險公司的操作方式，買進後握著等到期領現，理論上就免除市場利率變化造成的債券價格波動危險。但美元匯率貶值的可能性依然存在，通貨膨脹導致購買力衰退的風險也沒消滅。市場利率的輕微變化，將造成債券市場的重大變化，以交易量最大的美國十年公債為例，發行時利率四．五％，市場利率在六月中升到五．一六％，價格從一百元跌到九十四元；若依天王葛洛斯的估計，進一步升到六．五％，就只剩八十五元了。如果是存續共間更長的三十年國債，同樣利率由五月初的四．五％反彈到六．五％，價格將從一百元殺到七十七元。光看百分比，過去幾周波動幅度還不到一成，問題出在那個市場除了保險公司、基金之外，幾乎所有交易員都是融資操作，槓桿比高達二十倍，這樣的波動幅度，已經讓很多不及停損的抬出場。美國只是聯邦準備理事會利率該降沒降而已，台灣、紐西蘭、歐盟、中國可都是央行帶頭拉利率的，因此哀鴻遍野的不光是華爾街，這鍋熱油公平地淋在全球債券交易員的頭上。光這些已知的還不夠可怕，還有個後知後覺的會亂來，日本是也。國會選舉結束後，日銀要回去幹活了，等到日本利息也往上往，才會真的震盪全球債市。散戶一窩蜂的行為被稱為羊群運動，其實各國央行也是。這些高高在上的總裁們也是人，也像散戶缺乏獨立決策的能力，都是看著別人舉動跟風，現在風向轉了，羊群向高息地移動。這幾年沒有大投資，企業界不缺錢，央行的緊縮政策還掃不到；股價在熱錢由債市移動驅使下，這暑假不會閒著，還有很多地方會創新高。