市場多空難測 PIMCO兩首腦意見相左

PIMCO執行長埃里安(圖片/達志)

楊卓翰

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Getty

873期

2013-09-12 10:41

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就在全球最大債券基金公司PIMCO執行長埃里安（Mohamed El-Erian）表達對全球金融環境憂心的同時，PIMCO旗下最大債券基金舵手，創辦人兼共同投資長葛洛斯（Bill Gross）卻極力看多，打算擴大衍生性商品交易的規模。

市場總是多、空交戰，但如果PIMCO這家掌控全球二兆美元資金的資產管理公司，它的兩位大老闆，在多、空各站一邊，投資人又該何去何從？

就在全球最大債券基金公司PIMCO執行長埃里安（Mohamed El-Erian）表達對全球金融環境憂心的同時，PIMCO旗下最大債券基金舵手，創辦人兼共同投資長葛洛斯（Bill Gross）卻極力看多，打算擴大衍生性商品交易的規模。

葛洛斯

PIMCO創辦人兼共同投資長葛洛斯

難道當今市場如此難預料，讓PIMCO高層精神分裂了嗎？

PIMCO日前宣布，公司打算擴大另類投資（Alternative Investment）基金規模，要推出更複雜、更有風險的產品。根據《華爾街日報》報導，新產品的投資範圍包括商品、房貸證券化、高收益債和不良債權等。這個意義非同小可，因為PIMCO在華爾街一向以穩定和長期投資著稱，衍生性商品部位一向低於二十億美元。在金融風暴時，PIMCO的資產不減反增，靠的就是穩健的招牌。

葛洛斯的觀點很簡單：賭多頭。《Market Watch》報導指出，被稱作「債券天王」的葛洛斯打算走避險基金式的套利交易，就是看準過去四年風險性資產的多頭行情將會持續。葛洛斯手上的總回報債券基金是全球最大，但因為量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）減碼在即，過去四個月基金規模已經淨流出了四一○億美元。

《華爾街日報》專欄作家法洛（Paul B. Farrell）說，葛洛斯不認為利率會再上升，一直到二○一六年，央行都會保持低利率，因此，現在正是投機最後時刻。「一四到一八年，將會延續過去四年的多頭。沒有熊市在中間嗎？沒有。」法洛語帶諷刺，他甚至用「瘋狂」來形容葛洛斯目前的態度。

不過，就在同一家公司，葛洛斯辦公室的對面，PIMCO執行長埃里安則有完全相反的看法。他八月底在智庫媒體《Project Syndicate》發表文章，認為當今金融環境還有四大隱憂：西方經濟反彈不足；歐美政策保守消極，傾向花錢了事而非結構性改革；開發中國家穩定性不足；銀行體系結構性問題。

「你大可以說我杞人憂天，但是我很擔心我們的經濟管理系統，對這四大問題遲遲沒有作為。」埃里安還指出，這只會讓未來金融市場的風險越來越高。

在ＱＥ退場之際，這兩位PIMCO的高層意見相左，也反映現在全球經濟的不確定性。如果這兩位共同管理全球二兆美元資金的投資大師，對現在的情況都沒有一致的看法，誰又能說自己是對的？