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美國長債ETF短期恐難解套 降息紅利還要等 布局短債「先拿先贏」

美國長債ETF短期恐難解套 降息紅利還要等  布局短債「先拿先贏」
聯準會預估今年底前降息一碼,美國十年期公債殖利回落,債券價格亦隨之反彈。

李瑞瑾

債券基金

達志

1435期

2024-06-19 14:22

美國聯準會與市場趨近共識,今年底僅預期降息一碼,長債投資人期待實現的十六%報酬得再等等;
法人建議現階段先增持短債部位,在降息到來前穩定領息,同時降低利率風險。

美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)本年第四次會議落幕,結果大致符合市場預期,聯邦基準利率維持五.二五至五.五%目標區間,為連續七次利率按兵不動;根據最新點陣圖顯示,聯準會(Fed)官員預估今年僅降息一碼,二○二五年預估降息幅度由三碼增加至四碼,二六年預估維持降息四碼。

 

會議前後,美國十年期公債殖利率逐步下行,截至六月十四日,美國十年期公債殖利率回落至四.二二%,為四月以來低點,同期間,美國十年期公債價格反彈近三%,這對龐大的長天期美國公債投資人來說,也是一個好消息。

 

目前台灣掛牌十七檔美國公債ETF,總資產規模逾六千三百億元,其中有九五.四%的資產部位,都是二十年期以上的長債ETF;總計七十六萬的受益人中,有七十四.三萬人、近九八%都是長債ETF持有者。

 

即使近一個月,長債ETF平均報酬來到三.八%,優於中天期債ETF的一.九%、短債ETF的○.四%,但實際上,二三年上半年進場投資長債ETF至今,平均虧損十二至二○%;今年第一季投入者,也仍虧損八至十二%。

 

究竟長債投資人期待的資本利得空間,是否可以實現?

 

凱基A級公司債ETF預定基金經理人鄭翰紘說,「聯邦利率降息一%、長債可獲報酬十六%,邏輯上是對的,但會有許多因素干擾。」例如,聯準會正式宣布降息前,市場利率指標(美國十年期公債殖利率)已先反映,資金也會提前調節部位,可能使屆時債券價格反彈幅度不如預期;此外,台灣投資人以台幣買進ETF,業者將資金換成美元購買美債,降息後美元走弱、台幣升值,美元部位換回台幣的匯損,恐壓縮獲利空間,這些都是投資人必須考量的因素。

 

央行經研處處長吳懿娟另提醒,獲利空間取決於買進價格,「要看買的時點是什麼,如果是很低檔買,才可預期有較大獲利空間;且若美國遲遲不降息,或是未來通膨可能又走揚,就需要承擔未實現的帳上損失。」

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