美債找到「接盤俠」？美元霸權將續命？川普的下一步盤算：用「穩定幣」化解美國債務壓力

穩定幣正在打通傳統金融與加密世界的橋樑

穩定幣還打算取代傳統的跨境支付方式。它們通過區塊鏈技術實現點對點的即時結算，而且手續費超級低，只有傳統SWIFT系統的1/10。美國政府也看中了這一點，通過《GENIUS法案》把穩定幣定位成“支付型穩定幣”，想要建立一個以美元為中心的鏈上清算體系，慢慢削弱SWIFT的影響力。

比如，摩根大通就推出了一個區塊鏈支付平台Kinexys，每天的交易量超過20億美元，支持高盛、貝萊德這些大機構做跨境結算。

什麼是穩定幣

穩定幣是一種通過錨定法定貨幣（如美元）、商品（如黃金）或其他資產來維持價格穩定的加密貨幣，其核心目標是解決傳統加密貨幣（如比特幣）價格波動過大的問題，成為數字資產交易的“避風港”和價值存儲工具

穩定幣與比特幣有什麼核心差異

穩定幣與比特幣二者互補而非替代。比特幣是“數字黃金”，用於長期價值存儲；穩定幣是“數字美元”，用於日常交易和風險對沖。

穩定幣錨定法幣或資產，價格保持穩定（例如與美元按照1:1的比例錨定），波動率低於0.5%（法幣抵押型），其功能定位為交易媒介、跨境支付以及DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融）流動性工具，屬於半中心化模式，需要進行合規儲備並保證透明度（如《GENIUS法案》所要求）。

比特幣沒有錨定物，價格完全由市場供需關係決定，年化波動率常常超過80%。其功能定位是儲值資產和投機工具，完全去中心化，難以實施監管。

穩定幣對美元與美債具有深層影響

美國支持穩定幣的本質是將美元霸權與區塊鏈技術深度綁定，既解決美債需求，又搶占數字金融制高點。然而，短債依賴、監管套利和技術漏洞可能引發系統性風險。這一戰略能否成功，取決於全球對“鏈上美元”的接受度與美國應對金融動盪的能力

1.鞏固美元霸權

穩定幣可以擴大美元使用場景，穩定幣跨境支付量（2024年27.6兆美元）已超越Visa和萬事達卡總和，尤其在阿根廷、土耳其等通膨國家成為“民間美元”，增強美元滲透力。

穩定幣也是數位化延伸，美債抵押型穩定幣（如USDT、USDC）將美元信用擴展至區塊鏈領域，形成“鏈上美元體系”。

2.支撐美債需求

做大穩定幣，美國短期債務輕鬆搞定，因為美國的《GENIUS法案》給穩定幣下了個硬性規定，得備著點短期的美國國債（就是那種93天內到期的）。現在USDT和USDC手頭有1200億美元的短期國債，占了整個市場的5%。想像一下，如果到了2030年，穩定幣市值飆升到2兆美元，那得多買1兆美元的短期國債來撐場面！

長期債務嘛，就不是那麼回事了：穩定幣只對短期國債感興趣，那些十年以上的長期國債，穩定幣可沒打算去碰。

3.潛在風險

一是擠兌和脫鉤的風險，要是市場慌了，大家突然都去取錢，發行方可能不得不賣掉美國國債，這會造成債市動盪；二是影子銀行風險，穩定幣雖然像銀行一樣運作，但沒受同樣的監管，可能會給傳統金融體系搗亂。

穩定幣投資機會：發行商、銀行巨頭、技術創新

1.直接參與發行與交易

頭部穩定幣發行商，例如Circle（USDC發行方，於紐交所上市）、Tether（USDT發行方），得益於合規化趨勢以及利息收入分成。

合規交易所，如Coinbase（託管90%比特幣ETF資產）、香港持牌平台（像HashKey、OSL），受益於交易量的增長。

2.傳統金融機構佈局

可以使用穩定幣的銀行與支付巨頭，例如摩根大通（JPM Coin）、Visa（支持穩定幣結算）、渣打銀行（香港穩定幣試點）。

有投資穩定幣或上下游供應鏈的資產管理公司也受惠，例如貝萊德（投資Circle）、微策略（比特幣儲備＋穩定幣結算）。

3.衍生場景與技術創新

RWA（Real World Assets，現實世界資產代幣化）：黃金、債券以及其他各類現實資產，通過將其轉化為穩定幣的形式並上鏈，不僅極大地提升了這些資產的流動性，還顯著增加了其質押所帶來的收益。例如，PAXG作為一種黃金代幣，其年化收益率可達4%至6%，為投資者提供了更為優厚的回報。

跨境支付與去中心化金融：穩定幣在東南亞和非洲等地區的跨境支付領域發揮了重要作用，其手續費僅為傳統支付管道的十分之一，極大地降低了跨境匯款的成本。

此外，穩定幣在去中心化金融中的應用也日益廣泛，特別是在諸如Aave這樣的借貸協議中，穩定幣的使用不僅簡化了操作流程，還提高了資金的使用效率和安全性。

後續關注法案落地情況、聯準會降息時間點

穩定幣把美元和美債綁一塊兒，短期讓美元更霸道，同時給美債減減壓，不過長遠看，得面對多極化競爭（港元、人民幣的穩定幣也不甘示弱）和技術去中心化（DAI這種幣也不簡單）的挑戰。

咱們得繼續留意監管方面的動作，比如美國那個《GENIUS法案》、香港的法規實施情況；挑穩定幣得找個定期審計的（USDC就不錯）；還得關注聯準會什麼時候降息，畢竟聯準會一降息，穩定幣發行商的利潤就要縮水了。