過去二十餘年來，台灣股市創造了二十六個股王，但隨著環境的變化，以及投資趨勢的改變，未來的新股王需具備哪些條件？哪些公司又是「準股王」的候選人？本刊特別邀請禮正投顧總經理毛仁傑、政大財管系副教授吳啟銘、元大京華投顧總經理陳忠瑞，以及《今周刊》發行人謝金河等股市四大名師，為投資人論古道今挑選新股王。
輕量級的小股王在對的時代、創造對的營收、產生對的獲利，再加上股本夠小，得以一飛沖天當上股王，但這些小股王大多數並非高權值股或是產業龍頭股，但藉著基本面的題材，和「炒作型」的股王不同，未來台灣股市出現「小股王」的機會將愈來愈多。
三大要件：對的行業、核心競爭力及對的股本
毛仁傑認為未來股王的三大要件是「對的行業」、「核心競爭力」及「對的股本」。所謂對的行業必須是高成長行業，例如當年的國壽、華碩，都曾有一段高成長的輝煌時期。核心競爭力則是高營收、高獲利的利器，藉以拉大與競爭對手的差距，而對的股本更是創造高股價的不二法門。
毛仁傑挑選出來的股王候選人， 包括軟體業、IC 設計業及關鍵零組件業，入榜的公司包括中華網龍、亞光、大立，和目前仍處廝殺階段的眾家 IC 設計公司。毛仁傑看好關鍵零組件的原因是，未來筆記型電腦（ NB ）、資訊家電（ IA ）的成長，關鍵零組件廠商受益最大，而非 NB 及 IA 組裝業，例如聯發科的數位影音唯讀光碟機（ DVD-ROM ）晶片、廣明的薄型光碟機，都是最好的例證。
小而美企業較容易躍龍門──中華網龍被諸多專家推薦
具有美國證券分析師執照的吳啟銘，認為未來股王不一定要「長得很大」，例如聯發科就比威盛迷你許多，像英特爾這種已是恐龍級的龍頭公司，股價不容易上漲，競爭力也不若小公司有彈性。他認為，「小」雖然代表風險大，但是只要技術夠好，產品夠強，小公司抓住最有利潤的主要客戶，即可業績紅不讓，不像大公司還得為了搶邊際客戶、爭市占率而使營運成本墊高、利潤降低。
吳啟銘說，中華網龍、智冠以及遊戲橘子的遊戲娛樂產業，正在醞釀另一個產業概念，未來股價應該不會寂寞。因此他所挑選出的股王教戰守則包括：股本小、股權集中、利基市場，所謂利基市場必須要有二位數以上成長率的市場，而且競爭對手不易模仿。
闖蕩股市十幾年的陳忠瑞，認為歷代股王史共分為「三部曲」，目前正處於四部曲的序幕。第一階段清一色都是炒作金融、資產及籌碼的類股；民國八十六年到八十八年底，則是電腦概念股當道； 但在千熹蟲（ Y2K ）換機風潮過後，八十九年則興起以網路、知識經濟為訴求的智原、思源、敦陽；未來則是消費性產品的天下， 九一一之後， 消費支出高於企業支出的趨勢，包括聯發科所屬的 DVD產業，亞光、大立的數位相機產業，都是消費抬頭的訊號。
消費時代帶動投資新觀念──內容產業相關個股值得期待
陳忠瑞表示， 未來將進入內容（ content ）的時代，台灣或可在大中華的數位內容、遊戲上著墨， 或是相關的硬體設備，如顯示器（ display ）、寬頻、無線通訊等全球市場上打仗， 因此包括影像顯示產業的薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD ）、有機電激發光顯示器（ OLED ）、電漿顯示器（ PDP ）， 或是寬頻設備、無線傳輸技術等，都是孕育下一個股王的搖籃。
陳忠瑞列出來的股王法則包括：主流產業、市場要大、障礙夠高、獨大通吃、股本適中，必須以研發、專利見長，若是看得比較短期，今、明兩年的股王將從消費性產品中誕生，現階段聯發科和廣明捉對廝殺，但各有其競爭對手，如揚智、威盛， 以及建興、建碁虎視眈眈的威脅，明年第二季影像感測器（ CCD ）的缺貨問題若能順利解決，數位相機概念股的大立、亞光也有機會取而代之。而長期來說，台灣在內容產業上的角色並不樂觀，只能從周邊的硬體商機下手。
至於興櫃、未上市高價股方面，陳忠瑞以為靠線上遊戲賺大錢的中華網龍，或許具有「股王相」，其餘公司目前都還看不出問鼎股王的實力，例如驊訊電子的音效 IC 已有瑞昱加入競爭， 啟碁科技所投入的超低電磁波行動電話（PHS）市場，畢竟是小眾市場，而帆宣科技的無塵室工程業務，前面還有漢唐、亞翔等老大哥卡位，至於也是做光學鏡頭的的今國光學，自然比不上亞光、大立。
新產品、新技術易創造股王──中概股也不容忽視
《今周刊》發行人謝金河的股王選股祕笈則是股本小、高成長、高配股、熱門產業，以及新技術、新產品，謝金河認為股王將會走向「小而美」，且有愈來愈難產出的可能，一方面是產業競爭劇烈，現階段看得到的好公司，都已經掛牌，所以未來只可能出現小股王，大股王問世的機會不大。另一方面則是投資市場的條件愈來愈嚴苛，投資人對股王的戒心將使股王家數變少、股價變低。
在低成長的時代，要能找出高成長的產業、公司並非易事，新產品、新技術將是關鍵，中華網龍所代表的線上遊戲概念，就是這種觀念的延伸，未來奈米技術的應用、生物科技的發展，都是誕生下個股王的潛力領域、產業。
除此之外，謝金河還強調中概股也是不容忽視的黑馬，過去中概股多是低價股，但是未來只要是在中國有實質收成的公司，隨著中國市場的壯大，中概股應該會有幾年好光景，雖然因為股本較大而不易一舉攻上股王寶座，但是就像鴻海雖然不曾登上股王寶座，卻是公認的另類股王一樣，中概股晉升的爆發力輕忽不得。
二十年台股起落，看盡股王興衰的四大名師作如是說；但究竟名家之言準或不準？且待市場驗證，作出最後的答案。
那些公司是股王候選人？
順序 公司名稱 類別 股價 董事長 資本額 90年營收 90年EPS 91年營收 91年EPS 營業項目
（元） （億元） （億元） （元） （億元） （元）
1 中華網龍 興櫃 290-330 王俊博 2.70 2.5 12.00 3.33 9.56 線上遊戲
2 驊訊電子 興櫃 200-240 鄭期成 2.30 9.5 12.17 4.48 5.21 音效晶片設計
3 啟碁科技 未上市 120-140 林憲銘 5.41 35.6 9.14 26.41 7.50 PHS通訊模組
4 帆宣系統 興櫃 100-125 高新明 4.50 42.1 9.48 25.67 *6.07 半導體廠務系統
5 今國光學 興櫃 115-130 陳慶棋 3.30 3.2 5.06 **7.75 **5.15 光學鏡頭
6 關中公司 興櫃 116-128 洪文照 4.77 33.4 9.50 31.90 — 爐具、機械
7 益登科技 未上市 100-166 曾禹旂 8.84 126.1 10.27 **15.53 **7.66 IC通路
8 旭展電子 興櫃 95-108 張玉雄 2.56 6.1 4.22 3.8 *3.54 信號處理IC設計
註：1.股價為參考價
2.91年上半年之營收及EPS為各公司公布之數字
3.*表稅前每股盈利
4.**表全年預估財測
資料來源：太陽神未上市財經網
