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典型在夙昔

典型在夙昔

平凡如你我者必須體認一個事實:富人與我們是不同的物種,對他們健康有益的可能是凡人的毒藥;但跟隨成功者也算簡單的一種操作策略,是另類的明牌來源。

彼得林區創十三年平均每年報酬率二九%的生涯巔峰,卻引退在股市多頭蔓延時,成為永遠的傳奇。

 

不過林區的智慧很稀有,大多數人都做到被市場淘汰為止,例如偶像巴菲特與索羅斯。以前談過巴菲特的外匯操作,類似的歲月痕跡也同樣出現在索羅斯身上。

 

索羅斯當了中國海南航空B股的最大股東十五年,帳上獲利接近三倍。他居然採這種「買了放」的操作策略,報酬率十五年才三倍,還不如買美國公債,當時的年殖利率可還有八%,可見這是失敗的案例,而且是無法脫身的泥淖。

 

平凡如你我者必須體認一個事實:富人與我們是不同的物種,對他們健康有益的可能是凡人的毒藥;但跟隨成功者也算簡單的一種操作策略,是另類的明牌來源。

 

這與第四台老師的明牌有差別,不管認不認同這些先覺們的看法,但是思考過程就會提升操作的績效。例如剛換工作那位一天準兩次的鐘,雖然小弟很少同意他對投資的結論,可是絕對不敢忽視他對市場的看法,原因無他,謝國忠真的能掌握變化的趨勢。

 

另一位受矚目的風向雞是太平洋資產管理的葛羅斯,每個月發表一篇對市場的看法,此外也很樂意接受媒體的採訪,所以常常可以在彭博這些地方見到他的神諭。去年說道瓊應該跌到五千點,今年喊通用汽車會破產之類的,件件都有根據,卻全部落空。

 

葛羅斯之所以受到重視,並非績效卓著,而是管的錢多,往來客戶都很「大腳」。他擔任投資長的太平洋資產管理公司掌管六千五百億美元的資金,全都是債券基金。

 

這家公司強調主動管理而非運用某數值模式以電腦取代人腦,因此這麼大筆錢都依賴葛老的決策判斷。從去年就認為景氣要進入收斂循環,聯準會應該停止升息,債券市場看好。可惜聯準會主席柏南克的動作落後葛羅斯約一年,害得他的基金績效一直落後,不只輸股票也輸債券指數。

 

整理謝國忠與葛羅斯的看法,過去幾年低通膨、低利率、高獲利成長的年代已經結束。也就是投資價值源於低利率的對象,將面對長期的調整。可是從他們預測常凸槌的事實來看,他們都忽略了熱錢已經多到央行收不回去的地步,所以得不到股市長多這個明顯的結論。

 

 

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