看壞景氣的人，他們的擔憂主要來自英語系國家不動產不漲與中國的宏觀調控，認為過去五年的成長引擎將因此熄火。
美國聯邦準備理事會維持現有利率政策不變，兩個影響決策最重要的因素是物價水準與就業展望。
同樣資訊，悲觀的人會說：還有通膨壓力，利率無法調低去救景氣；或者，景氣壞到聯準會不敢再升息去控制物價。兩個互相矛盾的解釋，都導致看壞後市的相同結論。
同理類推，樂觀的人也可以說：需求還是很強，還沒到要降低利率的地步：或通膨已穩定，將進入降息循環。也是矛盾的推理得到相同的結論。
物價上周談過，因為今年的基期高，明年消費者物價指數不大可能漲，通膨應該會趨於穩定；至於看壞景氣的人，他們的擔憂主要來自英語系國家不動產不漲與中國的宏觀調控，認為過去五年的成長引擎將因此熄火。
中國的因素上周約略提到，以交通與電力為主的大型基礎並未停頓，緊縮控制地集中在耗能與汙染產業。房地產則因開發過程太多官商勾結的陰影，造成社會對田僑仔強烈負面印象，而被列入必殺名單。整個算起來，當胡錦濤十年任滿交棒，成績單也是年均一○％以上的成長率，不會是妨礙需求的絆腳石。
除非你剛好做土地開發或仲介，否則房地產的隱憂不重要，那個跟股票不同，價格不會一天掉三％、五％，一年少去一○％都會是震撼人心的大新聞。市場原來擔心房價跌，會讓銀行抵押品出問題，形成另個金融風暴。或者，利率提高，同樣的貸款每月償還金額提高，讓家計單位可用在消費的金額下降，進而減少需求。
不動產與股票或債券不同，沒有即時報價，就算進入衰退循環，也是以烏龜般的速度爬行，更有可能是停滯不動到下個循環才重新開始。加上歐美的銀行定期把房貸包裝轉售，二十年前信貸危機復發的系統性風險其實很低。
很多東西價格漲到快崩盤，可是有兩樣沒漲：股價與人工。工資與財富分配一樣，中低階的待遇十年沒調，高階經理人漲很多，加上失業率增加，統計的平均工資就低了。
雖然美國與香港這幾個地方股價指數創新高，可是把這些年的物價變動算進去，恐怕還是離天價很遠。
創新高的地方都有這問題，何況台灣這個還在半山腰的市場。短線有消息面利空，但只要有準備抱股過年的，這都會是很好的加碼機會。
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