一九九九年美國長期信貸管理公司破產，與這次雷曼兄弟等投資銀行破產，引爆地雷的火苗不同，但根源相同，都是融資比率過高。
在兩百年之前，英國銀行家想要解決每二、三十年就蕭條一次的景氣循環問題，得到必須成立「最終放款者」機構的結論。
獲得這個榮耀的角色，是英格蘭銀行，但股東不同意，因為該行也是營利事業單位，如果要保障金融業的穩定運作，該行將被迫提高流動準備，用來賺錢的槓桿比率會低於同業很多，因此必須國會立法提供別的利益作為交換。
高融資比是高風險之本
美國檢討一九二九年大蕭條爆發的主因之一，是金融業跨業經營，財務槓桿放大倍數，超出產業可承擔範圍，這才形成系統風險。
一九九九年美國長期信貸管理公司破產，與這次雷曼兄弟等投資銀行破產，引爆地雷的火苗不同，但根源相同；都是融資比率過高，市場些微波動就超出本金可承擔規模，又找不到好心的救世主，只好倒閉。一家已經很嚴重了，這回是整個行業都被抓包，成了市場性風險。
金融業是風險管理的行業，為了要多賺錢，散戶作融資，金融機構就放大財務槓桿，本質相同，下場也一樣，都在回檔時被抬出場，就算後面有大錢賺，也跟斷頭戶無關。
槓桿本身就是風險，沒有用擴大融資比率來降低風險的道理。讓大家倒閉的金融商品，其實也沒多複雜，都是放大操作部位的融資工具，形式創新，但本質沒變。從英格蘭銀行開始，控制槓桿比，就可以控制風險；然而追求獲利的業者，一定會以創新之名，找到融資的新出路。鬆緊之間，就是我們現在每三、五年就碰到一次的金融危機。
緊縮時代的來臨
接下來，不管有無新法案通過，不管政府是否加諸新限制，金融業融資的功能一定會衰竭，放款會減少，公司債發行與新股上市都會退化，只有禿鷹級的資產處理公司會大發利市。在這樣環境下，新事業與新公司難以找到需要的資金，對於追求高成長、高獲利的投資人會很痛苦。
在說出「現金為王」這結論前，先想想其他可能性。日本有好長一段時間真的是現金為王，因為銀行利率很低，而且會倒；老百姓乾脆把福澤諭吉（日幣紙鈔上印的人物）以現鈔鎖在金庫，沒利息收入，白白便宜保險箱業者，這種作法不可取。
新單位融資不易，正好是產業秩序重整好時機，活下來的不只證明他的體質好，也有機會面對更好的市場秩序，在下輪景氣來臨時賺更多錢。
現金為王的真義
因此，「現金為王」並不是我們把手上的資產都變成現金，來度過這個冬天，而是挑選手上現金部位充裕的公司，可以在寒冬扮演救市的禿鷹，賤價取得優良資產。
聽起來有點熟悉？沒錯！這就是巴菲特真正發財的祕訣，不是危機入市，而是以充裕的現金讓人求他去收倒店貨。讓現金因為恐慌而提升購買力，才是「現金為王」的真義。
