目前不只台灣公司會緊縮，任何一家可以安然度過這次危機的企業，都在做相同的考慮，怎樣收縮、提高現金流求平安，因此在形勢穩定前，投資一定是萎縮的。
華碩突如其來宣布虧損，真像寒冬深夜裡後背被人塞了把冰沙，凍徹骨。
很多人把問題歸咎於十號公報對存貨估值太嚴苛，造成好公司有壞結果。其實會計準則調不調，今年的投資重點都是資產負債表，而非損益表。
重點是資產負債表
以前看公司，最關切獲利能力，因此著重在營收、淨利潤等損益表指標變化。散戶看每股盈餘、本益比，專業投資人用杜邦分析法，更深入研究資本報酬率，進而追蹤企業獲利的增長來源，都是依據損益表。這次經濟蕭條期間，資產負債表分析將比其他數字更重要。
看資產負債表，把損益表暫時擱著，等於要投資人改行做銀行放款審查工作。現在大家擔心的產業，第一大患就是ＤＲＡＭ，雖然景氣很差是事實，但沒人擔心晶圓代工會完蛋，即使代工的開工率比ＤＲＡＭ更低，關鍵就在負債。開工率屬於損益表上元素，負債是資產負債表要素。
從大盤來講，想要降低整體負債率，重演日本從一九九一年進入後泡沫時期，產業都在做資產重組，不斷降低負債，因此沒有新投資、沒有擴張，直到二○○五年才回復成長。
目前不只台灣公司會緊縮，任何一家可以安然度過這次危機的企業，都在做相同的考慮，怎樣收縮、提高現金流求平安，因此在形勢穩定前，投資一定是萎縮的。
這個對個別公司理性的行為，對整體投資市場不利，因為缺乏新產能、新市場、新技術，也就缺乏成長性，股價就沒有想像空間。
緊縮投資是企業過冬常態
其實這現象不是新鮮事，日本是十五年，台灣也差不多十年，就算是美國，過去八年在實業上的投資也是萎縮的。日本整個民間都在做這件事，台灣科技產業還有些微擴張，特別是重災區雙Ｄ產業，創造本世紀最重要的民間投資。
傳統產業清理不動產泡沫後遺症，跟日本公司一樣在緊縮，度過上波不景氣的公司，現在都有很強的過冬能力。
美國人不投資生產設備，企業獲利主要拿來回購股票，以降低股本的方式提高每股盈餘，進而穩住股價。去年向政府要錢的金融業，很多在第一季都還從市場以高價買回股票。
今年進入金融風暴的災後處理期，大家都採用十五年前日本企業的應對模式，所以不會有實質性的投資出現。
現在還在談投資的企業，主要是等著以跳樓價接收別人設備的禿鷹，不算在ＧＤＰ裡的投資。當然，這樣的公司在風暴過後會因為成本低、市占率高而獲益。但不是每家公司都有實力當腐食性動物，除了要克服內心的恐懼，更重要的是手上現金夠不夠。之前我們提到個人不能現金為王，但是要投資標的「現金為王」，原因在此。
在資產重組的年代，投資的明燈方向要轉，重新檢查資產負債表吧。
