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布局全球 橫跨多空18檔基金出列

布局全球 橫跨多空18檔基金出列
巴西政府積極救市的態度,有助於帶動股市表現。

莊芳

基金投資

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640期

2009-03-26 16:13

股市築底之路越來越近,值此黎明前的黑暗之際,惟有過去空頭轉多頭時表現較佳的標的,才是最佳的選擇,其中,不受景氣衰退影響的生技醫療產業,以及受惠油價觸底反彈的能源類股,都是第二季進可攻退可守的布局方向。

市場來到相對低點,投資人也好不容易走過了一大段動盪不安的日子;雖然未來仍要面對市場的震盪整理,但至少,距離股市築底之路已越來越近。

綜合各家投信投顧的建議,第二季的投資布局,和第一季維持相同的是要持有防禦性的配置,而不同之處,在於可以嘗試酌量增加風險稍高的股票部位,全球型及新興市場股票基金則是主要布局方向。不過,畢竟是要把握保守、防禦的前提,因此在挑選基金方面,也更要比過去來得精挑細選才行。

那麼,應該如何挑選呢?摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華表示,如果光看各檔基金一年、三年、五年的長期報酬表現,可能會因為全是負報酬,而不知從何挑起。這時,倒不如回頭去看在以往市場經歷空頭轉多頭之時,表現較佳的基金。

 

判斷優劣 空頭轉多頭時的較佳基金


「舉例來說,現在看過去的○三到○五年,正好經歷了空頭轉入多頭的期間,景氣循環階段與目前市場狀況頗為相近,應有較高的參考性。」他解釋說,在二○○○年美國網通泡沫化以後,市場逐漸步入空頭,當年MSCI世界指數從高點滑落至○二年底,大約跌幅四五%。而且,其中美國在○一年又遇上九一一事件,所以這段期間,基金經理人幾乎全是偏空操作。

到了○三年,亞洲甚至遭遇了SARS(嚴重急性呼吸道症候群)疫情,股市又一度破底,回穩後才可說是正式走入多頭。劉念華說,假使看多頭期間各檔基金的績效,恐怕只是大同小異,「不妨參考空頭、多頭市場轉折期間的基金操盤表現,對照當下,才會較有意義。」

簡單的說,全球股市急速向下修正的空頭時期,基金操作的致勝點在於「抗跌性」,而在股市欣欣向榮的多頭時期,操作重點在於充分掌握景氣反轉後的獲利機會。至於「空頭格局靜待反轉」的底部階段,好的基金,必須同時兼顧抗跌性與掌握未來獲利空間的能力。今年第二季的基金挑選,就是要抓出具有這種特質的標的。

因此,無論是挑選全球股票型或新興市場型基金,不妨都可用○三年到○五年的績效表現為篩選指標,挑出在此期間表現較佳的基金。某種程度,代表這些基金不但成功度過了空頭谷底階段,且有效抓住了景氣反轉後的獲利機會。挑選之後,再針對各檔基金的近期表現加以排序,了解各檔基金近期的操作是否能夠適應當前投資環境。

若把範圍縮小到單一國家來看,劉念華認為,過去多頭期間最熱門的金磚四國,其中中國與巴西,在去年十月股市首次破底之後,股市的表現最為強勢,而且這兩個國家的政府,為了拯救經濟所提出的政策也較為明確。像中國不斷強調「保八」的口號(意即年經濟成長率最少達到八%),期望降低失業率;巴西政府則是主張維持信用市場的穩定。

此外,就連印度政府也有積極作為。由於將於今年五月舉行大選,因此不斷強調要維持國內政經穩定。劉念華說,反倒是俄羅斯,至今並未明確說明政府未來方向,政策上似乎也不夠積極,這是值得觀察的地方。

 

安度波動 區域優於單一國家型基金


不過在專家眼中,至少在第二季,單一國家型基金恐怕仍是高手的專利。安本國際中國、香港投資主管姚鴻耀認為,單一國家仍有波動性過高的問題,「所以我認為,區域性的投資仍是安度市場波動的最佳選擇。」

姚鴻耀補充說,雖然多數亞洲、拉丁美洲,甚至東歐國家都曾經歷過金融風暴,較有處理危機的經驗。但畢竟在此時市場進入空頭後,選股的難度已經提高不少,若能擴大投資區域範圍,不僅增加經理人選好股的機會,還可分散風險。

他建議投資人逢低買進「物美價廉」,也就是股市跌深,但資金充裕、外債比率低的區域,「像是亞太與部分新興市場,就很有機會安度危機!」


全球股票型基金TOP 10
基金名稱              03年至05年10月底

              今年以來 一個月 三個月 六個月 一年 三年
KBC股票基金-全球創新成長基金 129.4 3.87 0.44 2.20 -40 -41.48 -44.09
環球沛智基金 - 全球創新基金 54.53 -3.03 -2.69 -1.85 -27.13 -32.98 -27.19
聯博全球成長趨勢基金 55.18 -6.19 -0.31 -3.88 -33.66 -45.96 -47.56
天達環球增長基金 54.07 -6.83 -1.39 -4.17 -27.41 -34.84 -33.90
紐約銀行邁倫全球股票基金 63.26 -5.14 -2.73 -5.27 -27.47 -38.70 -32.95
富蘭克林坦伯頓世界基金 58.53 -7.40 -0.71 -5.81 -25.1 -31.17 -29.84
富蘭克林坦伯頓全球基金 61.25 -7.30 -0.05 -5.92 -27.13 -34.74 -25.03
環球沛智基金 - 世界股票基金 53.74 -7.72 -3.09 -6.20 -29.11 -37.01 -35.04
英國保誠集團M&G全球領導企業基金 94.11 -7.18 -2.41 -7.10 -36.36 -43.18 -40.23
貝萊德新能源基金 109.75 -9.05 -4.68 -7.69 -39.66 -46.90 -31.84

 

全球新興市場股票型基金TOP 8
基金名稱           03年至05年10月底

           今年以來 一個月 三個月 六個月 一年 三年
聯博新興市場成長基金 113.47 2.74 6.12 2.74 -28.49 -46.37 -30.53
霸菱全球新興市場基金 81.10 3.54 5.38 0.04 -14.87 -34.67 -12.73
景順開發中市場基金 112.17 0.31 2.48 -1.78 -25.37 -43.66 -26.76
施羅德環球基金系列- 新興市場基金 108.09 0.19 4.11 -2.61 -20.27 -39.76 -19.93
摩根富林明全方位新興市場基金 135.35 -2.18 1.50 -3.74 -26.18 -41.26 -22.51
富蘭克林坦伯頓全球投資系列-新興國家基金 100.89 -2.04 2.47 -4.41 -27.07 -41.43 -31.16
富達基金-新興市場基金 110.93 -3.75 1.09 -4.77 -32.55 -51.78 -34.07
貝萊德新興市場基金 112.79 -2.59 3.24 -5.07 -25.94 -43.70 -26.86

 

註:多數新興市場股票型基金在台銷售時間較短,僅有八檔基金經歷空頭期間

資料說明:先以2003年至2005年10月底空頭轉多頭期間各基金報酬率做排序,挑出表現前二分之一的基金,再以近三個月排序,藉此選出長期、短期績效皆佳的基金
資料來源:Lipper,單位%,以台幣計價統計至3/18

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