救救孩子們

2009-05-07 14:32

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沒有哪個國家有足額的退休金準備，而這卑微的提存，在通膨蹂躪後更加渺茫，最多人使用的定存，是犧牲最大的族群！

當年五四運動，魯迅高喊救救孩子們，讓他們從威權體制內解放出來；今天我們也要效法先生喊相同口號，目的卻是改善經濟，將他們從無可避免的負債中解放出來。

各國政府比賽印鈔票，效果在這波反彈顯露無疑，中國雖然沒有像美、英等國那樣表明「定量貨幣政策」，但是直接命令銀行擴張放貸，放水的效果世界最強，再度展現世界製造中心的威力，不只織衣而已，印鈔票也是全球第一。

存款利率低成普世現象

這政策的後遺症一定是通貨膨脹，問題在於何時。高通膨的效益，讓政府的高負債會隨時間的流逝減輕壓力。美國在雷根時代借的錢，當時創紀錄的負債額，現在看起來不過是利息而已。所以這次救災，並不會形成很多評論家擔心的「債留子孫」，為這埋單的，反而是數目日益膨大的退休族。

沒有哪個國家有足額的退休金準備，而這卑微的提存，在通膨蹂躪後更加渺茫。最多人使用的定存，是犧牲最大的族群，大額存款一年期利率竟不到一趴！這情形從日本擴散到台灣、美國，將成為普世現象。

原因很簡單，太高的失業率會讓政權倒台，但存款利率低不會有人去抗議，只要頂你一句：本金有保障啊！就可以把人打發走。

任何政客都會做出與日本相同的選擇，讓存款戶補貼銀行，再讓銀行補貼產業，形勢上維持經濟體的運行，實質上有明確的補貼對象，亦有益於自己的政治生涯。

那存戶的利益在哪？

從黑傑克寫專欄開始，就提過「作銀行的股東，比銀行客戶幸福」觀念。當年「戰哥」的媽媽，以這明智的選擇，奠立連家財富的基礎。這波行情，其實是世界有錢人，響應去年巴菲特的號召，對政策的反撲，自力救濟保財富。

靠中國救世界經濟太樂觀

銀行股能不能投資？假如兩岸簽了備忘錄，會不會重啟首次萬點的金融股行情？不會！

回頭看今年的五四，大概沒有哪所學校還出來紀念當年的新文學，最重要的是美國財政部公布銀行畢業考成績單，不論好壞，市場都已經反映過，一會兒怕死當，一會兒又想著從此擺脫悲情踏上新人生，造成過去三個月的高波動度。從新流感與克萊斯勒車廠破產經驗來看，接下來市場會相對平靜，提早進入暑假，直到第三季底，看看景氣到底有無復甦機會。

同樣第一季季報，中國的比美國好看，但要細細分析。當然中國沒有銀行賠錢或準備破產的，但存放款利差縮減，而且還會再縮；放款狂增，資產狀況恐怕不是改善而是惡化。銀行獲利多寡，不在營運而在提壞帳準備的金額，多提就少賺，少列就每股盈餘高，依賴中國經濟救世界，實在太過樂觀。

終究人還是寵小孩勝過孝敬長輩，本期的題目應該是「體恤退休老人吧」，而非「救救孩子們」！