基金投資 贏家性格全剖析

金融海嘯橫掃全球，國內投資人也傷痕累累，在這個世紀金融災難下，基金投資界獲取的最大教訓之一，莫過於對「個人基金投資力」的重視。可別小看這一張簡單的表格，它不僅融合諾貝爾經濟學獎得主馬可維茲（Harry Markowitz）的理論，也蘊含著《孫子兵法》的古老智慧。

基金投資人應該都有類似經驗，申購前，銀行或投信投顧公司會要求填寫「投資適性分析」的問卷，除了學歷、收入、年齡等基本資料外，也會問你「可接受的價格波動幅度」等問題。

這正是業者透過量化方式，在計算你的「個人基金投資力」，檢視項目通常包括投資性格、風險承受度與財務狀況三類要素。

渣打私人銀行消費金融處業務部總經理溫明芬表示，「個人基金投資力」強調理財要從了解自己做起，畢竟投資是很個人化的一門學問，絕無標準答案。馬可維茲的「現代投資組合理論」就強調，與其像擲筊般猜測市場高低點在哪裡，不如利用資產配置來提高報酬率，這是把「個人基金投資力」與報酬率相結合的典範之一。

馬可維茲認為，投資人可按照自身的風險承受度，把資產分配到績效呈現「負相關」的不同投資標的上，並且定期檢視；而風險承受度正是「個人基金投資力」的三大構成要素之一。

《孫子兵法》〈軍形篇〉也說：「善守者藏於九地之下，善攻者動於九天之上。故能自保而全勝也。」這善守者，好似低風險承受度者，明白自己難以忍受價格大幅起落，只好藏在深不可測的地下，透過低波動的商品，達到低報酬的目標。

如何知道自己的基金投資力？台北富邦銀行金融服務總處資深副總黃以孟表示，投資人可利用簡單的問題自我測驗，例如問自己第一次到賭城會選哪種遊戲？投資標的一年內跌五成會有何種反應？

麻鷹型投資人  愛波段操作，承受波動力高

根據投資性格的劃分，我們把總分落在十七到二十分的，稱為「麻鷹型投資人」。麻鷹體型中等、目光銳利，捕魚時先在海面盤旋，發現獵物後立刻飛入海中，雙爪緊抓魚兒，然後奮力振翅高飛，回巢享用鮮美成果。

麻鷹型投資人習慣波段操作，懂得研判景氣動向與買賣的高低時點，熟悉經濟指標與各類型基金商品，通常採單筆扣款。根據投信投顧公會去年底執行的基金投資行為調查，這類人士約占二五．五％。

黃以孟表示，麻鷹型承受價格波動的能力較高，可投資能源、資源、礦業、單一新興國家等標的；不過，因為具備金融專業，容易過度自信，堅持大跌時就應該大買，忽略市場可能繼續走低，以致出現更大虧損。

麻鷹型投資人另一個常犯的毛病為，誤判事件發生的機率。理論上，銅板不論丟幾次，出現正面與反面的機率都只有一半，不會因為連丟五次都出現正面，下次出現反面的機率就比較高。然而，麻鷹型投資人個性積極，難免會想「市場已經這麼壞了，或已經壞這麼久了，總該反彈吧！」但這就如同擲銅板，市況轉好或轉壞的機率其實各占一半。

總分落在十三到十六分，我們稱為「公雞型投資人」。金融專業度比「麻鷹型投資人」低，但因講究紀律性投資，例如嚴設停損或停利點、空頭籠罩下定期定額不停扣等等，因而避免掉追高殺低的窘境。

公雞型投資人  講紀律投資，可免追高殺低

寶來投信總經理劉宗聖表示，「公雞型投資人」設定投資目標後，可能單筆、定期定額，或定期不定額交互運用扣款，目前基金公司的平台已發展到可日日扣款，也可事先設定，當基金配息的現金累積到一定部位後，可自動匯往其他銀行戶頭或轉投資其他基金。

從投信投顧公會統計估算，「公雞型投資人」約占二四．六％。劉宗聖提醒，公雞型雖然可以在電腦輔助下落實紀律性投資，克服人性弱點，但市場趨勢會改變，建議至少每月或每季主動檢視一次投資組合。

此外，紀律性投資若不能搭配資產分散的投資操作，亦即馬可維茲講的，投資標的彼此間最好「低度相關」或「負相關」，如此當台股跌跌不休時，手上滿抱台股基金的人，就算各種策略用盡，也因標的全是台股，結局還是以跌收場。

至於總分在九到十二分的人，我們稱為「山羊型投資人」，約占基金人口三二．八％，講究落袋為安與汰弱留強，採定期定額扣款但絕不長抱，如同新疆山羊在天然放牧下，隨四季變化逐水草而居。

山羊型投資人  懂得汰弱留強，不長抱基金

重點在於，遷移並非漫無目的，倘若長期待在同塊草地，草原可能在過度使用下變成荒原，遷移旨在讓草原休養生息，如同定期扣款也要懂得汰弱留強或獲利了結，以免紙上富貴一場。

萬泰銀財富管理事業群資深副總孫可基表示，山羊型的特點在懂得隨市場變動轉換投資標的，例如市場從多頭循環邁入空頭循環時，會提高債券型基金的配置比例。

孫可基說，這類人在定期投資下，扣款金額通常不大，因而必須等上一段時間才能看出效果，對他們來講，「跌時不停扣」為操作上一大挑戰，應向「公雞型投資人」學習紀律。

此外，適時轉換與頻繁轉換為兩碼子事。孫可基提醒，「山羊型投資人」基於汰弱留強，可能忍不住要轉換基金，但定期扣款時間不夠長，將無法看出投資效益，一個景氣循環大約要五到七年時間，建議每次至少扣個五到七年以上。

總分介於五到八分者，我們稱為「笨象型投資人」，特色為，基金投資的本錢必須是扣除開銷與負債後的閒錢，銀行利率太低，不想閒錢變呆錢，所以拿出部分錢來投資基金。

笨象型投資人  操作最保守，寧小賺不多賠

這類人個性謹慎，占基金人口比例最低，僅十七．一％。他們通常會預留較多的家庭支出預備金，因而沒有砍基金籌資的需求，每月從閒錢中提撥資金定期定額投資，一開始就打算，不論景氣好壞，至少扣個十五年以上。

北富銀資深副總黃以孟表示，笨象型不在乎短期內績效要有好表現，寧可少賺也不多賠，資產配置應以保守型商品為主，先求不賠錢，其次才求賺小錢，然後逐步累積獲利。

黃以孟說，笨象型投資人操作保守，就算遇到大空頭，受傷也相對有限。唯一要提醒的是，多頭時不要手癢，不要看到市場大漲、身邊人賺翻天了，就跟著跳下去，結果卻長期套牢，如此一來就真是「笨象不會跳舞」了。

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