精算下市成本馬雲的數學比英文還好

周岐原

教育

攝影/劉咸昌

794期

2012-03-08 14:47

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來自杭州的英文老師，這是阿里巴巴集團主席馬雲最為人熟知的印象。然而人們現在終於知道，這位經常語出驚人的「網路狂人」，數學能力原來比英文更好。

農曆年後，阿里巴巴集團提出公開收購，準備以每股十三．五港幣代價，將子公司阿里巴巴網絡收購下市。無論消息或價格，都讓投資人五味雜陳。

以收購價來說，每股十三．五港幣雖是當年公司上市價格，比停牌前的九．二五港幣高出近五成，看似是公司體恤散戶的「德政」；但公司掛牌時本益比超過百倍，如果有散戶「不離不棄」，以目前的三十一倍本益比接受收購，誰是贏家，答案不難推敲。

再者，阿里巴巴耕耘中國電子商務市場有成，上市時會員帳號尚不足三千萬，如今已增至七六○○萬個，營收亦成長近兩倍，規模經濟已經展現。用最粗略的商業邏輯估算，也知道此時不是最迫切的下市時機。

對於營運前景，公司前執行長衛哲曾頗有信心地直言：「會在二○一○年進入穩定收成期」，對照規模稱霸全球的臉書網站即將掛牌，精明到家的馬雲把子公司下市，沒賺到的散戶也只能大嘆「夢一場」了。