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掌握5步驟 選對股獲利大

掌握5步驟  選對股獲利大

在茫茫股海中,其實成功模式有很多種,只要找對方法,你也可以成功征服股海。
能在台股找到富一生的方法,不必盯盤、不用短線殺進殺出,摸透一檔股票會讓你勝算更高,現在,只要下工夫、掌握5個步驟,你也可以成為股市不敗的贏家。

孫子兵法《謀攻篇》:「知己知彼,百戰不殆;不知彼而知己,一勝一負;不知彼,不知己,每戰必殆。」意思是,透徹了解自己及對手情況,作戰才能立於不敗;若只了解自己,而不了解對手,就只有一半機會成功;若對自己及對方皆無所知,那就會每戰必輸。
 

同樣的道理,投資人成天在股市廝殺作戰,充分了解自己及個股特性的人,每次操作都不會有危險;就算有突發事件造成公司股價重挫,投資人停損出場,也能安全撤退,不至於全軍覆沒。不過,要掌握自己比較容易,要摸透一檔個股、一家公司,卻很困難。
 

如何找到一家值得長期投資的公司,並徹底摸透透禮正投顧總經理毛仁傑、寶來投信副投資長劉興唐,及鉅豐財經資訊執行長郭恭克,3 位專家透過10 多年征戰經驗,歸納出5 大條件:1. 產業位置、2. 公司經營者及團隊、3. 公司營運績效及獲利表現、4. 財務體質、5. 個股進出觀察指標。

 

步驟1 觀察產業趨勢
挑「舊行業、新機會」中的龍頭股
 

首先,就產業位置而言,毛仁傑指出,所謂「時勢造英雄」,公司所屬產業,要先符合時代趨勢,經營者才有機會成為英雄。因此,投資人要從日常生活中,細心觀察產業趨勢變化,「看好的產業,又分為兩種:一是『舊行業、新機會』,像台玻;另一是『新行業、新機會』,像太陽能。」毛仁傑分析。
 

不過,對投資人來說,與其在「新行業、新機會」中找尋標的,不如挑選「舊行業、新機會」中的龍頭股,獲利機會較大。他解釋,舊行業內容一般人較熟悉,當產業新機會起飛,龍頭股可望因享有高市占率,股價表現占盡優勢;至於「新行業、新機會」,因產業態勢不成熟,且多涉及複雜技術,除非投資人具專業背景,或周遭有相關行業的人可當導師,否則操作進入門檻高,也難判斷公司投資價值。
 

劉興唐則建議,投資人可鎖定進入障礙高、政府特許或重要政策扶植的產業。「進入門檻高的產業,最大特色在於毛利率能維持一定水準。」劉興唐分析,如晶圓代工,不但早年經政府大力扶植,產業進入門檻也高,龍頭股台積電更在製程技術上遙遙領先對手,至今地位難以動搖。
 

再觀察台積電近兩年毛利率變化,多維持在47%至48%高水準位置,相當穩定。像這種產業,選了龍頭股等於贏者全拿,很適合投資人長期持有。

 

步驟2 觀察公司經營者領導者
具備誠信、謀略才值得投資
 

第二步,要看公司經營者及團隊。毛仁傑說,「經營者最重要兩個條件,一是誠信,另一是才幹,這些從過去行事作風,多少可看出經營者究竟正派與否。像郭台銘拿出自己的股票獎勵員工、張忠謀個人的財富也輸給很多經理人,顯示公司經營者將股東權益放在第一,而非個人私利,必要時甚至會犧牲自己、照顧股東權益。」經營者操守,決定一家公司是否值得長期持有;而謀略及才幹,則影響公司的競爭力。
 

毛仁傑指出,一位具有企圖心、遠見的經營者,在公司營運策略或事業規畫上,都能領先市場,提早布局。劉興唐則認為,相較家族企業接班問題複雜,經營者最好由專業經理人出任,而經營團隊則以具相關技術背景尤佳。
 

要檢視經營者說話是否可信,最直接作法,就是進入第三步,檢視公司經營績效及獲利能力。劉興唐說,公司獲利數字,是影響股價走勢最重要變數,投資人至少要掌握公司年度EPS(每股稅後純益)、近4 季EPS,以及法人預估未來4 季EPS。另外,國內規定上市櫃公司每月須公布營收,這部分也要留意,藉此可檢視公司是否隨著產業成長,而營收持續擴大。

 

步驟3 定期追蹤公司績效與獲利
掌握公司營收結構,首重毛利率、營益率
 

「很多公司經營者,會將業績數字講得很漂亮,透過隨時追蹤財報、檢視獲利,就能確認經營者的話是可信,還是在吹牛皮。」毛仁傑說,每季公布財報,也是觀察公司在整體產業中,是否出類拔萃的好機會。投資人可乘機多方比較,找出獲利穩定向上,或產業中的佼佼者,汰弱留強。
 

除了釐清公司營收、獲利數字,還要進一步掌握公司營收結構。「要長期投資一檔個股,就必須清楚知道,這家公司的毛利率、營益率等數字如何。」劉興唐說,毛利率高,代表公司具一定產業競爭力,像龍頭或利基型廠商就享有高毛利;至於營益率,代表公司本業賺錢能力,營益率愈高,企業獲利能力就愈強,若為負數,就表示企業本業處於虧損狀態。
 

如果毛利率高、營益率也高,就意味公司產品不但具競爭力,且營業費用也控制得相當好。劉興唐強調,毛利率與營益率,是衡量企業獲利能力兩項重要指標。
 

公司致力於降低生產成本、控管支出費用,目的就是為了讓獲利數字更好看。換句話說,只有提升毛利率、營益率,公司才能提高本業獲利水準,為企業經營帶來實質效益。例如,過去5 年,鋼鐵龍頭廠中鋼毛利率數字,除了2009 年下滑至9%外,其餘皆有18%到26%的水準;營益率部分,則在12%至35%之間。
 

儘管受到景氣循環影響,波動相對較大,但公司整體獲利能力還不錯,都有兩位數水準。郭恭克提醒,毛利率低於5%以下的公司,最好不要碰。
 

「像筆電大廠,就有毛利率過低問題,特別是外銷產業,只要匯率一波動,獲利很容易就被吃掉。」但整體而言,長期投資一家公司,最關鍵的兩項數字,還是股東權益報酬率(ROE)、及現金配息率。
 

郭恭克指出,檢視一家公司財報,主要是針對公司獲利能力、經營效率、財務結構及償債能力等4 個面向進行分析;而股東權益報酬率,則可直接反映出一家公司主要財務結構、經營效率及獲利能力。
 

「一般而言,股東權益報酬率在2 成以上,就算是非常好的公司。」劉興唐說,以台積電為例,過去5 年,除2009 年台積電ROE 為18.4%外,其餘皆超過兩成,表現相當穩健。
 

塑化龍頭股台塑,同樣深受景氣循環影響,過去5 年ROE 在9.2%至23.2%間,波動相對大,但也有雙位數表現,成績也算不錯。至於現金配息部分,「能夠穩定配息的公司,代表公司現金流量高,財務體質也較好。」郭恭克分析。
 

但要注意,有些公司在宣布股利發放政策後又進行增資,或發行公司債等活動,等於是借錢來配發給股東,「為配息而配息」的作法就很不應該,投資人最好避開。現金流量充足的公司,不但對景氣應變能力較強,展現在企業營運及獲利品質優劣上,也有一定重要性。
 

郭恭克指出,「自由現金流量」是判斷公司能否真正產生現金收入的指標。而所謂自由現金流量,是指公司「來自營運活動現金流量」扣除「資本支出」後的數字。

 

步驟4 檢視公司現金流量及償債能力
找出可長期投資的優質公司
 

郭恭克解釋,「自由現金流量」高低,取決於公司營運活動現金流量,也就是說,實際上能賺進大把鈔票的公司,其自由現金流量也較高;但要注意,一家公司要維持現金不斷流入,通常也需要不斷投入資金、擴充產能設備。
 

因此,拉長時間來看,一家公司「自由現金流量」始終為負,就表示這家公司無法產生真正的現金收入,長期而言在產業中恐缺乏競爭力,投資人最好避開。另外,公司負債比及償債能力,也是長期投資人必須了解的指標。
 

劉興唐說,「負債比」是衡量一家公司資金槓桿的方式,亦即企業資源由負債所提供的比重。負債比愈高,代表資金槓桿愈大,當企業營運狀況良好時,能發揮以小搏大效果;但當企業營運走下坡,固定的利息費用,也會壓得公司喘不過氣。一般來說,負債比最好要低於40%。
 

而償債能力,就要看「流動比」(流動資產除以流動負債),及「速動比」(速動資產除以流動負債);其中流動資產,是指「一年內」可變現的資產,如存貨、應收帳款等;速動資產,指能「立即」變現的資產,如現金、股票等。
 

若流動比高於200%,就代表企業償債能力具一定水準;若速動比高於100%,表示企業立即償債能力相當穩定。再以台塑為例,過去5 年,公司負債比約在26%至35%間,流動比在235%至295%,速動比則在170%到252%,均符合優質公司標準。
 

而台積電,過去5 年公司負債比更低,約11%至14%,流動比在256%至613%,速動比則在228%至560%,都是超高水準,值得投資人長抱。

 

步驟5 留意個股進出指標
從股價表現 掌握交易趨勢
 

在逐一確認公司所處產業位置、經營者及團隊、獲利能力與償債能力後,接著就要進入「實戰演出」部分,即檢視個股進出指標。劉興唐簡單歸納出4 項指標,包括技術面、籌碼面、類股強弱及國際股市連動。先看技術面,常見的指標包括均線、趨勢、波浪理論、價量、KD 指標等。
 

投資人可依照偏好,以各種技術指標檢視個股多空。以籌碼部分來說,劉興唐表示,董監及外資持股高的公司,籌碼相對安定,對股價長期表現有正面助益。
 

至於投信,因持股轉換相對靈活,一旦持股超過兩成,就代表投信資金已上車,此時最好避開,或挑選投信持股在15%以下的標的。另外,融資比率低的個股,籌碼也會安定許多。
 

再來,要觀察類股強弱勢表現。例如,近期資金從電子股撤出,轉進傳產股,市場呈現電子弱、傳產強態勢,大盤雖是上漲,但科技股卻漲輸大盤;或有族群走弱,但個股表現獨強情況。因此,投資人可以透過類股相對大盤表現,及個股相對類股走勢,來判斷公司股價強弱。最後,則是國際股市連動。
 

一般而言,科技股表現要看美股臉色,傳產股表現則與陸股息息相關。劉興唐指出,像LED(發光二極體)照明龍頭廠Cree 股價,因LED 庫存升高而重挫,但國內LED 廠卻晚了1、2 個月才反映。另外,受到中國「十二五規畫」激勵,2010 年年底大陸水泥、玻璃族群股價開始走揚,幾乎也領先國內一季時間表現。
 

換句話說,投資人如果買進中鋼,建議最好連大陸的鋼鐵股,像寶鋼、鞍鋼走勢一起看;若是長線布局台塑,那就要對大陸的中石化、中石油股價有概念。
 

至於科技股,則要觀察美國相關族群走勢,像台積電股價變化,就可觀察其主要客戶,包括英飛凌(Infineon)、英偉達(Nvidia)等股價表現。相信透過上述5 大步驟、徹底摸透一家公司,投資人長線布局就能立於不敗之地,穩健獲利。
 

 

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