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道瓊漲到十萬點

道瓊漲到十萬點

2016-05-12 15:23

巴菲特瘋了嗎!竟自打嘴巴公開預測美股;喔不!但書是維持零利率50年,反諷與弱勢經濟悖離的矛盾⋯

紐約股市要漲到十萬點?想賺眼球數也不要用這種悖離常理的誇張題目!


對不起,這是巴菲特在波克夏股東會期間公開說的,指數漲到十萬點的前提是美國不加息,維持零利率水平五十年。


這似乎違背他自己「不要預測股價」的原則,而且還明白定出一個比現值高很多倍的期望數字,通讀CNBC採訪全文,巴老要強調的不是指數,而是零利率這現象,因為現代投資理論,除了用統計波動度計算風險係數,跟運用關聯性去建立投資組合之外,最重要的理論基礎,就是以國債的利率當成無風險的收益,作為所有投資的參考原點。


當這個投資決策重要的指標降到零,那麼其他投資的價格就可以無限上調,因此在巴菲特的發言中,還提到零利率的環境,股價本益比兩、三百倍也不離譜。


之前,他也說過,低利率造就股市多頭的言論,只是沒有用十萬點這個誇張數字,來強調目前貨幣政策的怪異。事實上,二○○八年金融海嘯之後,全球央行聯手狂印鈔票,串通壓低利率,美國股市已經連續七年上漲,道瓊工業指數漲幅超過一倍,資本市場的亮眼表現,跟疲弱經濟背道而馳,正驗證低利率的威力。


這幾年,時不時出現負利率,但不是以前那種銀行發的利息,無法補償購買力衰退的實質負利率,而是今天存一百元,兩三個月後領回來,本金會被扣錢,導致領不到一百元的負利率,對,真有人明知會虧錢,還要去做定存的,而且是銀行、退休金這類專業機構大戶,對比之下,雖然有價格波動危險,但是有配息能力的藍籌股,對保守投資人的吸引力就越來越高。


為什麼要跟自己的錢過不去?巴菲特在一一年給股東的信提到:「投資的意義,通常指現在拿出錢來,等待未來收穫更多錢的過程。」依照這標準,負利率的存款或債券,根本不該考慮,與其損失利息「還不如把錢藏在枕頭下!」


或許那些買穩賠債券的銀行和基金經理有不得已的苦衷,大多數投資人不受那些條框約束,不必採用這種自殘的操作手法,造成這些年股市不受疲弱經濟數字拖累,在疑惑中緩慢增長。


五月是報稅月,也是統計上的賣股月,加上第一季的數字出來,兩千多家上市、上櫃公司營業額跟獲利,都比去年同期衰退,不管從哪個角度來看,台股短線難有表現。


大盤短期沒有上漲的動力,甚至要跌;可是低利率這事也是會持續一段時間,照巴老的神諭應該看多的,這兩個訊號矛盾啊!


統合矛盾的作法很簡單,就是等待,股價固然不會無限制的漲,同理,也不會無止境的跌,稍微估算一下合理的支撐點在那,備妥現金等著買即可。去年本刊曾經介紹過0050操作策略,七十元以上賣(已經實現),五字頭要買,跌到四字頭更要用力買,這原則,正符合目前局勢!

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