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比慧洋、四維航還飆...這檔「隱藏版」散裝航運股2個月漲翻倍,還能追嗎?要看這2關鍵

比慧洋、四維航還飆...這檔「隱藏版」散裝航運股2個月漲翻倍,還能追嗎?要看這2關鍵

財訊 記者涂憶君

理財

財訊雙週刊

2022-05-08 21:12

俄烏戰爭導致全球鉀肥大漲,東鹼也從冷門股大翻身;不過,隨著時事而起的基本面,以及如今混亂的籌碼面與漲幅過高的技術面,都是投資人未來必須留意的警訊。

 

《財訊》報導指出,東鹼股價長期都在20元上下區間遊走,2021年受到散裝航運市場熱絡加持,年中股價衝過30元後盤整。近期再受惠2021年財報表現優異及成為戰爭受惠股兩大利多,股價從1月底盤中的最低點30.9元起漲至今,最高來到73.1元,大漲1.3倍,被市場封為今年「妖股」之一。

 

俄烏戰爭導致鉀肥的原料出口受阻,加上散裝航運市場今年也不看淡,兩大利多讓過去不受關注的東鹼,股價短短兩個月飆漲逾1倍,反映了市場依舊樂觀預估今年獲利的成長性。人氣雖然強強滾,但期待東鹼股價仍將隨戰爭延續而繼續上攻的投資人,還是應該謹慎為上。

 

獲利雙引擎 貼補餐飲缺口

 

根據《財訊》報導,東鹼2021年獲利6.71億元,較2020年暴增2.85倍,每股盈餘(EPS)2.69元,主要是來自化工類產品和船舶運輸兩大業務貢獻。東鹼2021年化工類產品與船舶運輸的營收年增都在兩位數以上,船舶運輸更高達3成,彌補了第三大業務──餐飲受到疫情影響,營收年減27%的慘況。

 

東鹼今年營運還是繼續暢旺,因為東鹼的化工類產品中,有一產品是硫酸鉀,是一種高級鉀肥,主要製造原料是氯化鉀和硫酸。

 

《財訊》報導指出,自去年4月開始,全球肥料需求強勁,氯化鉀的價格急速飆升,讓製造硫酸鉀的成本提高,價格也隨之調漲。今年俄烏戰爭爆發,氯化鉀主要生產國俄羅斯受限於多國制裁無法出口貨物,硫酸鉀的原料來源稀缺,價格持續飆高,讓東鹼第一季營收就衝上19億元,年增1.25倍。統一投顧預估,今年東鹼獲利將翻倍,鉀肥相關業務的獲利占比,將由2021年的約48%大幅提升至70%。

 

另外,東鹼的船舶運輸業務,仰賴15艘輕便型散裝船的租金收入,去年此項業務營收達17.1億元,是僅次於硫酸鉀的業績貢獻來源,也讓東鹼成為市場上流傳的「隱藏版航運股」。

 

不過,兩大助長東鹼營運飆速的關鍵因素,未來仍存在許多不確定性。首先,全球鉀肥價格暴衝起因於俄烏戰事,但由戰爭帶起的基本面題材,到底能不能長期持續?

 

根據《財訊》報導,如以中國硫酸鉀價格為例,今年前3月價格確實都在逐月走揚,3月底甚至衝破每噸5千人民幣,達5059人民幣;而四月最新的價格是5050人民幣,未來必須關注報價是否有漲不上去的狀況。

 

 

變數不少 成長幅度恐收歛

 

再者,中國國家發展和改革委員會3月底宣布將向市場投放3百萬噸儲備肥,企圖穩定鉀肥的供應與價格,因此要注意中國官方對原物料的調控能力,影響鉀肥後續走勢的可能性。

 

最要小心的是,3月底俄烏一度傳出和談消息,3月30日東鹼股價便跳空打入跌停,顯示東鹼的投資人信心面相當脆弱。隨後,東鹼股價雖然重新上攻,但當沖比重幾乎每日都高達7成以上,籌碼面混亂,加上技術面波段漲幅已大,恐無法支撐任何一絲利空消息的襲擊。

 

再者,《財訊》分析,東鹼的輕便型散裝船可以裝載的原物料相對多樣,而且內陸河道、運河都能跑,租金相對其他船型穩定;但此類船型對應的波羅的海輕便型指數(BBHSI),從3月底開始便不斷下行。

 

法人表示,起因應是中國疫情再度升溫,中國沿海城市因防疫而停工,使得市場貨量略有下滑,所以投資人也必須關注後續需求的回補力道,以及第二季的南美穀物收成旺季,是否有機會提升載運需求。

 

因東鹼仍被歸類為景氣循環股,統一投顧預估今年東鹼每股淨值可望達到近29元來看,股價淨值比一度飆破2.5倍,大幅高於近年都落在0.8倍至1.5倍的區間,必須小心股價恐已偏貴。針對公司後市展望,記者致電東鹼,但其投資人關係電話都不回應,也不對外發言。…(本文出自《財訊》雙週刊658期)

 

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