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AI類股瘋漲…竟與1960沸騰年代高度相似?雷浩斯:多少股神浪淘盡,為何巴菲特屹立不搖

AI類股瘋漲…竟與1960沸騰年代高度相似?雷浩斯:多少股神浪淘盡,為何巴菲特屹立不搖

張孝瑜

理財

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2023-09-08 08:00

暢銷五十年的經典書籍《超級貨幣》,是由筆名亞當‧斯密的喬治‧古德曼撰寫,他不僅描繪了美國1960到1970年代被稱為「沸騰歲月」的眾生相,也是第一本看見巴菲特投資法價值的著作,驚人的是五十年前的歷史,竟高度與現代經濟現況、股市重疊,我們究竟可從中記取哪些教訓?

喬治‧古德曼發明的「超級貨幣」一詞,指的是口袋中的錢與股市、經濟上的落差。財經作家雷浩斯舉例,好比年薪三百萬工程師在台積電上班,即便年薪已「傲視群雄」,但遠不及股市中台積電的股價,其落差甚至可能會越來越大。

 

回顧1960年代沸騰歲月,正是從低通膨邁向高通膨時代,熱錢不斷湧出,股市出現受投資人追捧的熱門產業,例如盛極一時的全錄公司,本益比高達50,市場也積極尋找「下一個全錄」,甚至挖掘出50家公司被稱為「奔騰五十」,顯見市場的瘋狂樣貌。

 

「這讓人聯想到航海王,當時如果規勸不要買,大家會反酸你是不是沒賺到錢?」雷浩斯苦笑,當時甚至會有人半挑釁般說要「報明牌」給他,但其危險之處在於,當付出成本越高、報酬就越差;同樣情況出現在近期受到熱錢追逐的AI股,本益比一路來到25至30倍,也是一種沸騰。

 

雷浩斯坦承,當他眼看市場越發熱烈,就出清一部分低檔買進的AI股,準備等待當大眾又對市場悲觀到像世界末日來臨,就會再進場布局,具體展現巴菲特「別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪」經典名言。

 

「歷史是循環的,就像流感一樣,每一次症狀都稍微不同,但都會讓人不舒服。」他比喻投資人必須得像醫生一樣懂得判斷,只是得到流感的對象不同,可能是老人、小孩、中壯年者。因此當類股輪動上漲,不論是AI股、科技股、半導體類股…都是同樣道理,必須睜大眼睛看清哪些公司、基金經理人具備真實價值,而又有哪些用包裝、花言巧語吹噓自己。

 

「價值投資是永恆的概念,是一個原則。」雷浩斯指出,巴菲特在該年代已經相當富有,時至今日,多少專業投資者大起大落,興起又摔落,巴菲特卻仍屹立不搖。所謂價值投資,並非固定買進某類股,而是有安全邊際的投資方法:「用葛拉漢的原則做事,絕對不可能變窮。」

 

更多精彩內容歡迎參考《超級貨幣》

 

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