在今天看見明天
熱門: 投資 股票 高股息 金融股 存股

不可同「日」而語的櫻花祭

不可同「日」而語的櫻花祭

日本重回成長,長期看好基本面,惟需留意匯率風險

 

春天是櫻花的季節,你已經擬好去日本追逐「櫻前線」的旅遊計畫了嗎?不過,此時的日本並不只是櫻花怒放,日股在Q1突破四萬點大關後,雖然一度回落整理,但隨後又展現王者回歸之勢,再創歷史新高。日本從一九八〇年代後就進入了「失落的三十年」,如今日股迭創新高,不免讓投資人懷疑:會不會這又是一次短暫的花季?

 

告別通縮,日本央行貨幣政策邁向正常化

 

首先,我們得先理解造成日本「失落的三十年」的主因,才能判斷此刻的繁盛是否長久。日本經歷泡沫經濟後,陷入了長期通縮,日本央行為了扭轉通縮局勢,只能採取極端寬鬆的貨幣政策,不僅將利率長期定錨在〇%,甚至採取了違背債券市場機制的收益率曲線控制(YCC)政策。

 

然而,去年以來,日本終於開始擺脫通縮的局勢(見圖一)。除了核心CPI連續二十二個月保持在二%以上,另一個重要的觀察指標薪資成長率也逐步升溫,二〇二四年春鬥的薪資談判更是突破五%,這意味著這波通膨並不只是因為進口物價上漲所堆疊出的假象,而是實打實的質變,且未來將形成良性的正向循環。三月的央行會議中,除了再度鬆綁YCC,日本央行更是透過升息來結束負利率政策,也正式向市場宣告:日本已經走出通縮了。

 

 

產業轉型氣氛濃烈,日本重拾全球經濟強者地位

 

那麼,日本為什麼能擺脫通縮呢?最重要的關鍵就是「產業轉型」。

 

美中的經濟對抗持續發酵升溫,直接造成歐美民主國家將高階製造業的進口需求轉向日本;其中,最具代表性的就是半導體。過去的半導體供給集中在台灣、韓國以及中國,然而在貿易壁壘的衝擊下,短期內最有可能同時做到「分散地緣政治風險」以及「快速建立供應鏈」的國家,就是日本。

 

同時,產業轉型最需要的資金,去年有巴菲特帶頭投資日本五大商社,爾後帶動全球資金轉向日本,實實在在地挹注了實體經濟的創新與改革。這個現象可以從股市的漲幅分布窺得一二:半導體與相關設備之股價強勢上漲,相關的資訊科技業也打敗大盤,都顯示出市場看好相關產業的前景(見圖二)。而且,還是用真金白銀押注。

 

 

經濟發展長線無慮,但須提防匯率風險

 

不過,雖然日本經濟前景可期,但也不是沒有風險。隨著央行利率即將走向正常化,不僅會對實體經濟產生緊縮效果,若聯準會也開始降息,長期疲軟的日圓匯率也勢必隨之轉強(見圖三)。如此一來,資金短期很可能會流出股市,轉向債市以及貨幣市場。

 

 

投資最重要的還是看長期,短期的風險與擾動,反而是逢低擇優、買進持有的好機會。因此,只要未來日本央行的貨幣政策更加明確轉鷹,同時讓股市有了回檔空間,那麼不妨趁機加碼買進。畢竟,你不一定追得到櫻前線,但卻一定能趕得上日本經濟盛開的未來。

 

延伸閱讀:

★ 國泰世華最新投資研究報告 

 

👉 加入國泰世華LINE好友,隨時掌握最新理財觀點

 

(國泰世華銀行投資研究團隊提供)

 

國泰世華銀行投資研究團隊,由不同財經領域專業研究員組成,以客觀、專業角度,提供金融市場研究與分析,範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。

 

延伸閱讀

從小每天存66元,65歲有可能超過1億元? 專家建議:陪孩子用ETF養一隻「金雞母」

2024-05-27

輝達財報助威盤後飆28%、黃仁勳身家估上兆元!陸行之:一顆蘋果救台積電,救世主要換人做

2023-05-25

捕獲野生「晶片教主」黃仁勳!街邊點唱Lady Gaga影片曝光…笑咪咪問:他們知道我嗎?

2024-05-30

輝達將通吃AI浪潮經濟效應!1天漲24%只是剛開始「下半年更有戲」…6檔輝達概念股出列

2023-05-26

AI的「iPhone時刻」來了!輝達市值可望超越波克夏成美第5大、黃仁勳身家直上7300億

2023-03-23