受到川普關稅政策反覆影響，台股上半年震盪劇烈，凱基證券日前舉辦「凱基鑫觀點」投資展望記者會，由凱基投顧董事長朱晏民、凱基證券財富管理處主管阮建銘與凱基香港首席投資總監梁啟棠，分別就全球經濟動態、區域市場展望與資產配置策略提出深度解析，協助投資人掌握今年下半年投資趨勢與布局方向。
朱晏民指出，川普關稅政策近期略顯和緩，加上AI算力需求持續強勁，帶動S&P500與台股短線反彈，但市場的基本結構風險並未解除。尤其隨著美中關稅協議後續談判結果仍高度不確定，在關稅影響下企業獲利前景惡化，美股本益比難以重返年初高峰，加上企業提前拉貨效應將導致下半年旺季不旺，台股也已中斷了過去長達二十個月的盈餘上修循環。
關稅陰霾未散 台股Ｑ３恐有回測風險
「關稅提前拉貨使上半年淡季不淡，但也將導致下半年消費性產品旺季不旺，評價提前反映樂觀預期，使股市重回高檔區，第三季前台股不排除出現修正。」朱晏民提醒，儘管短期震盪加劇，但適度修正反而有助於第四季盤勢回穩，為下一波行情醞釀空間。
他強調，長期而言，AI產業仍是驅動台股獲利成長的關鍵動能。過去兩年由AI驅動的半導體上升週期在今年上半年可能觸頂，預期明年上半年有望迎來景氣落底，建議投資人短期採防禦型操作，聚焦高股息與低評價個股，評價若適度修正中期則以AI供應鏈為布局重點，ASIC、GPU、二奈米、散熱、電源、導軌與組裝等族群，皆為可關注方向。
美中時鬆時緊 恒指數亮麗黃金儲備增
針對大中華區市場，梁啟棠指出，中美關係將長期處於「時鬆時緊」動態平衡，近期雙方在倫敦經貿談判中達成初步共識，美方暫緩部分科技出口限制、中方恢復稀土出口，並簽訂九〇天暫緩加徵關稅協議，短期有助緩和雙邊緊張局勢，但實質內容具時限性，市場仍需審慎因應潛在波動。
今年香港恒生指數表現亮眼，吸引資金回流大中華市場；中國央行強化外匯與黃金儲備，黃金作為抗美元波動與金融制裁風險的策略性資產，顯示避險需求明顯回溫。梁啟棠指出，面對外部貿易壓力，中國將持續推動擴大內需消費、深化科技應用轉型、重塑品牌信任，投資人可關注具備內需動能與科技整合能力的企業，並掌握資金流向與政府刺激政策的轉變節奏。
市場臨３Ｄ環境 ＡＣＥ配置原則抗波動
面對全球資本市場持續處於關稅談判、匯率波動、美國財政疑慮等多重不確定因素的「３Ｄ變局」，凱基證券財富管理處主管阮建銘提出「ＡＣＥ配置法」，協助投資人抵禦波動、穩健布局。
在另類資產（Alternatives）挑選如黃金與虛擬資產，達到抗通膨與避險效果，並分散股債同跌風險；固定收益（Credit）宜配置中短天期公債與高評等投資等級債，並分散至歐元、英鎊、新加坡幣等非美元資產，對抗美元貶值風險；慎選優質股權（Equity），採平衡配置循環股與防禦股，聚焦不受關稅影響的內需型產業，如必需消費、公用事業等。
阮建銘強調，若未來美國經濟進一步降溫，聯準會可能重新開啟降息循環，屆時高品質股債組合將成為兼顧報酬與風險控制的核心配置。凱基證券持續整合跨地域優勢，深化AI智能理財服務與多元產品組合，協助投資人在變局中穩健前行，掌握長線勝率。
