2025年上半年AI公司IPO（首次公開發行）及一級市場融資，仍然佔據版面，儘管2025年上半年，全球IPO市場整體放緩，但AI相關公司依然是市場關注的焦點。
值得注意的AI公司IPO包括CoreWeave、Chime、Circle、Cerebras Systems和Genesys，這些公司均在美國股市完成或申請了IPO。如果加上計畫於2025年下半年上市的公司（如Netskope），全年美國市場AI公司IPO總數將達到6家，其中大多數集中在上半年上市。
關於2025年上半年全球IPO狀況，我們引述KPMG在7月初最新發表的《中國內地與香港IPO市場2025年度中期回顧》報告，顯示2025年上半年全球IPO交易所排名總結如下：
2025年上半年全球前五大IPO交易所（以募資金額計算），排名第1位是港交所，融資139億美元；第2位順位是美國那斯達克（Nasdaq）證券交易所，IPO融資92億美元；第3順位是紐約證券交易所（NYSE），IPO募得78億美元；第4順位是上海證券交易所，募得45億美元；第5位是印度國家證券交易所，募得39億美元。其中，港交所以139億美元募資額居全球首位。
前五大交易所中，亞洲的交易所佔據三席（香港、上海、印度），顯示亞洲地區在全球IPO市場的重要地位。這也反映出，2025年上半年全球IPO市場資金主要集中於亞洲與美國兩大區域，香港再次成為全球IPO籌資中心。
港股取得上半年IPO融資第一名 成功因素有四
香港資本市場及美國那斯達克交易市場，在全球經濟充滿不確定及地緣政治的影響之下，如何脫穎而出？他們進行了那些市場改革？
首先，我們來看看香港IPO市場，為何在2025上半年表現如此優異？
上周，香港財政司司長陳茂波在媒體表示，港股去年上升18%，今年勢頭持續向好，上半年恆生指數累計上升20%，超過4,000點，以點數計是歷來最大的上半年升幅。股市交投進一步增加，新股市場更為活躍，上半年共完成了42宗IPO，合計共集資額超過1,070億港元，已較去年全年多約22%，暫列全球第一。
2025年上半年，香港IPO市場迎來過去四年以來最強勁的復甦，以募資額1071億港元（約139億美元）躍居全球首位，創下自2021年以來同期最高紀錄。這一表現得益於優惠政策的支援、海外大型上市企業回歸港股，以及消費市場參與者疫後強大內卷與競爭後的多重驅動，呈現出顯著的結構性特徵。取得上半年IPO融資第一名的成功因素，總結如下：
一、A+H股主導市場，頭部企業股成跨境雙掛牌核心引擎
上半年共有7家A股公司完成港股雙掛牌IPO，合計募資超770億港元，占總募資額的72%。其中，寧德時代以410.1億港元募資額成為近四年全球最大港股雙掛牌IPO，散戶認購151.2倍，上市一個多月股價溢價達19%。恒瑞醫藥、海天味業等龍頭企業的登陸進一步堆積了市場信心。這類雙掛牌頭部公司呈現“機構與散戶同熱”特徵。
二、新經濟企業崛起，熱度爆表，散戶趨之若鶩
一般消費與創新藥成為市場焦點。例如，蜜雪冰城以5258.2倍認購，刷新歷史紀錄，上市至今股價上漲超150%。創新藥板塊雖募資規模僅40.6億港元，但上市至今平均漲幅78.4%，例如，藥捷安康等標的因技術突破獲外資回流加持。
三、港股IPO政策紅利釋放
香港推出“科企專線”，允許特專科技和生物科技公司以保密形式提交上市申請，並由專業團隊提供上市資格指引，顯著降低早期科技企業的資訊披露風險。此外，港交所優化上市流程，對合資格A股企業實行快速審批通道，吸引更多大型企業二次上市。
四、大型企業國際競爭力顯著
香港以全球24%的募資份額超越那斯達克和紐交所，成為上半年全球最大IPO市場。目前排隊企業超200家，預計全年募資額將超2000億港元，資訊科技、醫療和消費板塊仍是焦點。隨著”高科技企業專線”效應持續釋放及A+H股趨勢深化，香港作為連接東西方資本橋樑的IPO戰略定位明確！
大型高科技公司、轉板風潮讓那斯達克維持龍頭地位
接著，我們來看一下在西半球的IPO King——那斯達克，如何維持在美國市場IPO的龍頭地位！
依據那斯達克官宣，2025上半年，在那斯達克及集團上市和融資金額都創下自2021年以來的最高峰。在美國地區的轉板家數始終保持領先地位，而且，自2005 年以來，轉板到那斯達克的上市公司市值超過3兆美元。
2025年上半年，那斯達克集團總共迎來了142個IPO項目（包含IPO上市公司、特殊目的收購公司SPAC及其他ETFs等等），共籌集了192億美元。其中，有83家IPO運營公司和59家SPAC在那斯達克上市，占美國股票IPO市場的86%。除了IPO之外，還有11家公司將其公司上市轉移到那斯達克。
2025年上半年那斯達克IPO成功的因素，歸納如下：
一、大型高科技上市公司IPO選擇了那斯達克
包括今年最大的科技IPO CoreWeave、金融科技巨頭Chime和數位資產領導者 Galaxy Digital。今年上半年是自2021年以來，那斯達克最高的上市和融資量。
二、從紐約證券交易所轉板到那斯達克的需求旺盛
2025年上半年，已有11家公司將其公司上市轉移到那斯達克，其中包括 Shopify，這是今年迄今為止最大的交易所轉讓，市值為1230億美元，以及領先的消費品品牌Kimberly-Clark。
三、領先的美國消費類和醫療保健類IPO都聚集到那斯達克
那斯達克在消費類（IPO市佔率100%）和醫療保健（IPO市占率89%）方面保持了良好的業績記錄。
四、幫助企業通過SPAC進入公開市場
2025年前6個月，共有20個SPAC業務合併上市，那斯達克繼續其在SPAC市場的影響力，迎來了94%的合格SPAC IPO，籌集了106億美元。
2025已經進入下半年，儘管IPO市場復甦緩慢，但是，從全球IPO市場的發展來看，港交所與那斯達克都採取了一系列開方策略來刺激IPO市場的融資——優化上市流程與市場監管改革，以及改善上市公司跨境二次上市的程序，推動資本形成，讓企業易於接軌國際資本，似乎是成功之道！
期待2025下半年，各個國際證券交易所持續推動IPO政策改革與優惠政策助力高科技企業（尤其是AI相關類股）上市融資的國際化！
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