日股「真多頭」一路創高，專家點3股力量推升續漲！但現在是買點？大佛李其展：一個關鍵得留意

聯邦投信表示，日本政經環境進入「穩中帶動」的新階段，新任首相高市早苗上任後，所提出的「高市經濟學（Sanaenomics）」延續擴張性財政與寬鬆貨幣政策基調，主張以刺激措施提振內需、支持企業投資與薪資增長，並持續強調財政溫和擴張以對抗物價壓力。

市場普遍預期，相關政策有助提升經濟預期穩定性與企業獲利能見度，整體而言，日本經濟正同時受惠於「政策延續、企業轉型、資金回流」三大結構性力量，成為法人眼中具長線潛力的重要市場。

外資用資金投下信任票  今年以來買超日股5兆日圓

事實上，外資2025年以來已經用真金白銀對日本投下信任票，根據彭博資料，截至10月26日，2025年累計外資買超日股金額已超過5兆日圓，且僅在10月17日當週就達7526億日圓，顯示國際資金持續看好日本市場。

野村投信分析，日本企業近年積極改善公司治理，包括解除交叉持股、提升資本效率與股東回報，吸引更多機構投資者，並強化獲利能力；加上日圓偏弱與出口企業獲利改善，日股多頭格局有望延續，隨著政策與資金雙驅動，日股行情將持續突破新高。

野村投信投資策略部副總經理張繼文分析表示，高市政策將以「有針對性、具永續性」方式推動，並希望擴大通膨導向轉為需求驅動型，藉由薪資上升與投資擴張強化內需。張繼文判斷，後續受惠產業包含：國防產業（三菱重工、川崎重工、IHI Corporation）、大型出口類股（豐田、本田、索尼、任天堂、佳能）、半導體與AI供應鏈（東京威力科創）、半導體設備（SCREEN Holdings、SUMCO）、記憶體與高效能運算（Kioxia、Renesas Electronics）、能源與基礎設施（東京電力、JERA）。

儘管目前市場上普遍對日股持正向態度，並認為日股相較起美股、台股等其他資產，日股算是漲勢較溫吞的資產，後續上漲空間較大；但要投資人自己選股難度高，此時不妨參考投信業者針對此波漲勢設計的不同商品。

政策與企業雙引擎啟動  日本東證ETF掌握升級契機

以野村投信推出的日本東證ETF（009812）來說，該ETF連結亞洲規模最大的ETF——「NEXT FUNDS 東證股價指數連動型上市投資信託（代碼1306.JP）」，完整涵蓋超過1680檔成分股，產業橫跨工業、金融、非核心消費與通訊服務等多領域，單一個股權重不超過4%，具高度分散與代表性，能全面反映日本市場的長期成長潛力。

圖為009812上市掛牌典禮現場。（攝影：林韋伶）

009812經理人張怡琳指出，隨著日本政策不確定性排除、家庭所得改善與企業投資擴大，日本正邁入內需成長與產業升級並進的新周期，009812連結素有「日本國民ETF」美譽的「NEXT FUNDS 東證股價指數連動型上市投資信託」，採完全複製策略、結構均衡，能有效承接「政策與企業雙驅動」的日股行情，兼具防禦與成長特性，並透過龐大資產規模與流動性降低持股集中風險。

對於風險承受度較低的投資人來說，則可選擇同時配置REITs與債券的多重資產基金。以即將在11/3到11/7募集的「聯邦日本收益成長多重資產基金」來說，是一檔結合日本股票、日本REITs及日本企業美元債的多重資產基金。

投資日股怕追高？多重資產布局「可攻可守」

聯邦投信總經理莊雅晴指出：「我們的設計是433──四成股票、三成REITs、三成日本企業美元債，這樣的配置能同時兼顧穩定收益與成長潛力」。其中，在日股的部分，該檔基金將把約兩成的資金配置於五大商社，呼應巴菲特長期看好的題材；另一半則靈活分散於其他具成長潛力的產業。

圖為：聯邦投信總經理莊雅晴。（攝影：林韋伶）

至於為何佈局REITs？聯邦投信分析，目前REITs股價淨值比僅約8折價，處於歷史低檔區間、具重估潛力，加上有平均5％的租金收益，既可穩定配息，又具資本利得機會。

在債券的部分，則以日本龍頭企業發行的美元計價債為主，平均票面息約5％，莊雅晴分析：「只有頂尖企業能發美元債，違約率低、殖利率又接近美國投資等級債，加上美國降息循環將至，價格還有上漲空間。」

不想賺指數、賠匯率？專家分析兩劇本應對

除了挑選適合自己風險屬性的商品，還有一項投資日股市場必須留意的事那就是匯率走勢；如果日股上漲但日幣卻走貶，投報率可能就被侵蝕。

對於後續日圓走勢的判斷，鉅亨買基金投資研究部主管羅瑤庭認為，日圓走強的機率不高，原因是美元很可能會續強。

他之所以會跟市場主流看法相異，主要原因有兩個：首先，雖然外界盛傳「去美元化」，但全球實際上仍缺乏可取代美元的選項；其次，即使部分資金流向加密貨幣市場，由於「天才法案」通過後，穩定幣發行方要買美元或美國短期國債作為準備金，反而會進一步強化美元的價值與走勢。

日圓兌美元今、明兩年可能區間140至155「要走強並不容易」

第二，美國總統川普近期訪日時，確認日本將在美國投資高達5500億美元，羅瑤庭分析，日本長年累積龐大貿易順差，除了部分資金回流國內投資外，仍有相當比例可能需兌換為美元赴美投資，因此「日圓要走強並不容易」。

他預估，日圓兌美元匯率在今、明兩年的可能區間為140至155，且較長時間可能落在150至155之間。

羅瑤庭建議，投資人若對日圓走勢有明確看法，可在選擇基金時做相應調整，例如，若認為日圓匯率將維持現有水準，可直接投資「日圓計價級別基金」；若預期日圓後續可能走弱，則可選擇「美元避險級別基金」來布局。

李其展：一路創高是多頭，只是短線衝太快難免得修正

至於大佛李其展則是在臉書上分享，日股從10月初低點起算漲幅約15%，短短不到一個月的時間衝這麼快，拉開跟主要支撐區--月均線的距離，確實是短線有點漲多，後續要追的朋友還是留意一下漲多拉回的變化，一路創高當然是多頭，只是短線衝太快有時難免修正。

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