台灣經濟研究院院長張建一在「第28屆傑出基金金鑽獎回饋社會公益活動捐贈儀式暨公益論壇」中定調，全球經濟正處在「錢多、價高、低成長」的格局，並警示四大風險，特別是「川普憂鬱症」和物價不穩定，將是2026年市場最大的變數。
然而，面對國際局勢的不確定性，張建一對台灣提出了樂觀預期。他指出，受惠於新一波AI產業的強勁投資動能，台灣景氣循環有望持續至2027年，台股有機會挑戰34000點。
《今周刊》於12月4日舉行「第28屆傑出基金金鑽獎回饋社會公益活動捐贈儀式暨公益論壇」，除舉辦地方賦能與創生計畫捐贈儀式，針對巡迴醫療車、長照移動、社區關懷、部落創生、校園傳愛等五大面向，分別捐贈台南新樓醫院、台灣微光行動協會、全球社會創新、孔雀魚普惠科技、小樹傳愛協會等公益團體外，「公益論壇」更邀請多位專家分享明（2026）年的投資趨勢與理財建議。
2026全球經濟：「錢多、價高、低成長」，川普、中國傾銷成最大變數
張建一以「2026全球經濟情勢與展望」為題分享，首先定調，「全球經濟現在就是錢多、價高、低成長，又面臨『川普憂鬱症』。」但台灣在AI投資的帶動下，有望走出獨立行情，台股景氣循環上看2027年，指數高點值得期待。
張建一分析，全球經濟正受到四大關鍵風險牽動：一是「貿易政策不確定性」，因美國祭出對等關稅與陸續課徵的232條款產業關稅，加速全球供應鏈碎片化。
特別是美國聯邦上訴法院在今年8月29日裁定，川普援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的對等關稅及芬太尼關稅存在違法問題，而最高法院已經在11月5日進行口頭辯論，為全球經貿政策的未來增添更多不確定性。
二是「財政脆弱性與主權債務風險」，隨著全球經貿不確定性升高，投資人轉向避險資產，新興經濟體因此面臨資本外流與貨幣貶值壓力，「可以看到2019年以來，多數新興與開發中國家政府債務占GDP比率明顯上升，一旦金融市場信心惡化或劇烈波動，可能引發主權債務危機。」
第三個風險來自中國經濟趨緩及其外溢效應，張建一表示，「中國今年1至9月固定資產投資呈現負成長，是2020年9月以來首度萎縮，凸顯中國正面臨經濟成長的結構風險，」他指出，中國因美國關稅加上產能過剩問題，大量低價傾銷至其他市場，進而衝擊全球供應鏈，可能引發新一波貿易摩擦。
第四，則是「大宗商品價格上漲風險」，包含極端氣候、地緣政治緊張加劇等問題，都可能推升糧食、燃料等必需品價格。
「現在美國、中國、日本、歐元區等四大經濟體的採購經理人指數（PMI）在50上下震盪、不上不下。」
張建一觀察主要經濟體現況，美國經濟相對亮眼，主要受惠於強勁消費力以及AI投資的帶動；歐元區今年經濟表現尚可，但主要依賴愛爾蘭的特殊貢獻，明年能否維持仍存在不確定性；中國方面，國企投資已經轉為負成長，消費持續疲弱，加上出口增長有限，使2025年GDP增長率難保5%；日本則靠出口與觀光消費支撐經濟，但日圓持續弱勢，「如果日本家庭平均消費支出無法持續正成長，日圓升值空間仍將有限。」
在物價與通膨方面，張建一指出，四大經濟體核心CPI雖有趨緩，但物價仍持續上漲、尚未穩定。他強調，美國近期降息並非因為物價下降，而是勞動市場出現疲弱跡象，最新公布的「小非農」就業人數顯示，2025年11月美國私營部門就業人數意外減少3.2萬人，「這將促使聯準會被迫降息，以支撐就業市場。」
▲台經院院長張建一表示，美國通膨雖然放緩，但物價仍持續走高；更值得警惕的是，失業率近期出現上升跡象。（吳東岳攝影）
台灣景氣進入第16次循環 台股可望站上三萬四千點
針對台灣經濟，張建一引述主計總處公布的最新（11/28）預測，2026年經濟成長預測上修至3.54％，人均GDP達4萬951美元。究其原因，是受惠於AI科技應用的快速普及，算力需求劇增，激勵大型雲端服務業者（CSP）加速布建 AI 基礎設施；此外，美國推遲半導體相關產品關稅，加上消費性電子需求回溫，共同推升台灣極具優勢的電子零組件與資通訊產品出口大幅擴增。
張建一樂觀分析，台灣已經走入第16次景氣循環，若以上一次低點2023年4月計算，這波景氣至少可持續40個月，即至少延續到明年第三季；再加上AI投資持續推動，這波台股有機會漲到2027年，屆時指數有機會站上三萬到三萬四千點。他更預估，台積電後年EPS可達80元，若本益比維持在25倍，股價至少可達2000元，顯示台股仍有高點可期。
匯率分析：美元利差優勢維持、日圓看貶至180
關於匯率走勢，張建一分析，明年的美國經濟增長率預估約2.1%，優於歐洲和日本，加上美元利率仍高於其他主要貨幣，利差優勢依舊明顯，因此美元仍有支撐，將維持長期升值趨勢。
日圓方面，「雖然日本將負利率提升至0.5%，但實際升值有限，」張建一指出，在高市早苗以「國家主導」為核心的早苗經濟學（財政擴張、國防經濟安全、貨幣寬鬆）預期下，日圓整體看貶，預估高點約180左右。
台幣走勢通常亦步亦趨跟隨美元走勢，但張建一提醒，台幣容易受外資流動影響，並非完全由基本面決定，「外資占台股總市值占比高，以台積電市值1.15兆、外資持股72%為例，相對台灣外匯存底6千億美元，未來外資的匯出對新台幣貶值壓力大。」
張建一總結，在全球眾多不確定性中，川普及其關稅政策，以及持續上漲的物價，仍是明年市場最大的兩大隱憂。美國關稅政策對經濟成長與物價的影響尚待發酵，加上勞動市場疲軟導致的被動降息，全球經貿環境仍充滿高度挑戰。
