金價還會再跌？黃金價格重返4500美元，底部價曝光！大佛李其展拆解：黃金1理由，可望奪回主動權

工商時報鄭妤安

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2026-03-28 15:35

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黃金價格3/27上漲逾1%，每盎司重返4500美元關卡，主要是美股出現明顯跌勢、油價大漲，大佛李其展說，黃金在原本避險與升息題材的拉扯中，由於美股跌幅擴大，讓避險買盤暫時奪回主動權，甚至從FedWatch看到升息機率已開始回落。

「市場開始進一步擔憂股市轉差到需要降息了，因此焦點有可能緩步改變，從原先的油價走高帶動通膨與升息的題材，轉向為美股跌出經濟危機，聯準會需要降息救市，目前只是初步現象浮現，後續還需要更多訊號來支持這條路，但已經是大家可以留意的角度了」。

每盎司4100美元成強勁底部價

通膨疑慮與中東衝突引發拋售，黃金回吐今年以來全部漲幅。外銀分析，地緣政治風險下的非典型反應主要來自通膨與流動性需求影響，每盎司4,100美元被視為強勁支撐價位；若市場「去風險」階段告一段落，金價預計在未來三個月內反彈，有望朝每盎司5,375美元靠攏。

渣打銀行預期，從技術線型來看，200日移動平均線，大約落在每盎司4,100美元，提供強勁支撐。若跌破此關卡，下一個支撐價位則落在每盎司3,878美元附近。一旦市場的「去風險」階段告一段落，金價將於未來三個月內反彈朝每盎司5,375美元靠攏，若放眼未來12個月，預期金價將進一步攀升至每盎司5,750美元。

黃金目前受兩大週期性驅動因素支撐

渣打銀行盤點，黃金目前受到兩大週期性驅動因素的支撐，包括聯準會貨幣政策轉向寬鬆與實質利率下降，以及對擴張性財政政策的擔憂。推動黃金長期發展的結構性因素主要有三個，一是地緣政治不確定性，二是市場對於長期債務可持續性的憂慮，三是對央行獨立性的擔憂大幅加劇。

市場賣壓主要是獲利了結、流動性

星展銀行表示，在此次中東戰事混亂中，黃金展現出史無前例的走勢，且背離傳統避險資產角色，關鍵在於通膨，市場正在反映長期衝突、能源價格高漲以及最終導致通膨和利率上升的可能性。目前市場的賣壓在某種程度上也與流動性有關，由於戰爭持續引發市場波動和避險情緒高漲，黃金成為追加保證金的資金來源。因此，近期市場的賣壓包含技術面和基本面因素，值得關注。

COMEX黃金期貨的部位顯示，目前的拋售也存在技術性因素。黃金期貨的未平倉合約接近2月的低點，約400口，這顯示自1月底、2月初的拋售以來，並未出現顯著的空頭部位建立，基本面也未有轉弱的跡象。綜合考量自戰爭開始以來急劇下降的ETF流量可以推論，目前市場的賣壓很可能受到獲利了結和流動性的影響。