高市早苗經濟學引爆黃金十年 柏瑞投信籲股債雙軌配置捕捉日本新紅利

攤開日本企業近年財報數據，獲利表現自去年七月起逐漸轉強，今年二月更進一步獲得上修，市場專業機構紛紛預估，今年有望迎來每股盈餘（EPS）雙位數年增率爆發性成長。背後底氣源自於日本證交所持續推進公司治理改革，促使企業積極提升營運效率，並透過大幅加薪、實施庫藏股與提高股利回饋股東。 

這場質變，國際敏銳的「聰明錢」早就看在眼裡。柏瑞投信投資策略部資深經理陳泓文指出，自去年四月起，外資對日股便轉為強勁的淨買入；儘管今年三 月一度受美伊地緣政治衝突影響，引發國際資金短暫撤出避險，但隨著戰爭疑慮趨緩，外資在四月便展開回補。 

企業獲利外資回補跨年度預算 三箭齊發迎來結構性質變

日本國內的結構性買盤也正在成形，二〇二四年推出「少額投資免稅制度」（NISA），大幅放寬投資額度與免稅年限，帶動日本國內 NISA 帳戶數與購買金額持續飆高，這股「螞蟻搬金」的內需資金，也成為長期護盤基石。

更令全球市場振奮的，高市早苗率領的自民黨在眾議院選舉中，創下戰後單一政黨的絕對多數席次紀錄。柏瑞日本股票團隊指出，歷史經驗顯示，在二〇〇五年與二〇一二年自民黨以超過六成席次勝選後，政策延續性全面激勵日股大漲，這此次關鍵勝出為日股注入強心針。  

單憑情緒加持並不夠，政策的真金白銀才是關鍵。日前由高市政府首度主導的「骨太方針」，徹底打破傳統年度預算限制，瞄準戰略產業編列跨年度獨立預算，主張「負責任的擴張性財政政策」，已鎖定 AI 半導體、國防等十七項關鍵戰略領域，隨著審查機制啟動，未來預算編列有望持續擴大。

「這波龐大政策紅利，將高度集中在具產業護城河與全球競爭力的龍頭企業。」陳泓文表示，看準這波趨勢，柏瑞團隊早在去年便超前部署，從財政擴張、國防、科技、家庭支持、貨幣政策協調等五大主題切入，全方位捕捉這波政治催化劑帶來的利多題材。  

一檔掌握日本股債雙動能多重資產配置攻守兼備

 
外界推測，日本央行下半年確實仍有升息空間，升息對傳統以日圓計價的日本債券確實會帶來逆風，柏瑞投信的基金團隊看得更深入，由於日本跨國巨頭會在全球業務擴張與海外投資，因此也會有「美元計價」發債需求，「日企美元債」不僅繼承日本企業一貫極其卓越、穩健信用體質，更具備高殖利率的優勢。 

陳泓文指出，日企美元債的發行主體以大型金融機構為大宗，不管在營運表現還是財務體質上都屬資優生等級，違約風險低**。更重要的是，當前日企美元債的殖利率高達四％～五％***，有望成為兼顧收息與資產防禦的投資選擇。 

柏瑞投信推出台灣境內第一檔*同時布局日股、日企美元債的「柏瑞日本多重資產基金（本基金配息來源可能為本金）」。以「日股六成、日企美元債 四成」的全日本資產黃金目標比例進行配置，既能靠日股衝刺經濟轉型、政策紅利的大波段行情，也能靠債券尋求優質收益來源；嚴選高信評的日本企業美元債，著重在投資等級的信用評等；同時利用柏瑞獨家「生命週期分類研究法（LCR）」挑選真正具高品質、高營運效率、且強勁成長動能的優質企業。

日本股市在基本面與政策面雙重護航下，黃金行情下半場正要開始。陳泓文認為，不想天天追高殺低、過去投資組合長期集中在台股或美股等單一資產，以及不想賭短線題材，渴望建立一個能長期投資、攻守自如配置的三種投資人****，宜考慮將「柏瑞日本多重資產基金（本基金配息來源可能為本金）」納入核心配置，透過股債兼備、能攻能守的日本多重資產策略，以更優雅從容姿態，全面參與日本股債市的中長期噴發契機。

➤ 基金介紹 

*本基金主要投資於日本股票及債券(包括但不限於日本發行或交易之有價證券等)，為境內首檔同時聚焦日本股票、日企美元債的多重資產基金，有關「日本有價證券」之定義請詳見公開說明書。

**Mood;s，統計1981至2023年之違約率。

***日企美元債採用彭博全球綜合日本外幣債券指數。以上皆非本基金報酬參考指標。殖利率不代表報酬率。資料來源：Bloomberg，2026/3/31。

****以上分析與基金風險報酬等級不同，投資人仍需視己身風險承受情況。

警語

【柏瑞投信獨立經營管理】基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金投資風險請詳閱公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。投資基金可能發生部分或本金之損失，最大損失為全部投資之金額。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。有關本基金之配息組成項目揭露於本公司網站。基金得投資於非投資等級債券者，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，此類基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。此類訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資在固定收益證券之潛在收益且能承受基金淨值波動風險者。當基金得投資於符合美國Rule 144A規定之債券，相關風險包括限制轉售期間之流動性風險、因缺乏公開財務資訊進而無法定期評估公司營運及償債能力之信用風險及限制轉售期間的前後之價格風險。本基金承作衍生自信用相關金融商品(CDS、CDX Index 與Itraxx Index)僅得為受信用保護的買方，固然可利用信用違約商品來避險，但無法完全規避違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險，敬請投資人留意。本基金投資於基金受益憑證部份可能涉有重複收取經理費。基金得投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券(包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券，下稱CoCo Bond及TLAC債券)，當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動，本公司以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱公開說明書。基金之主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取息收之風險(如特別股或債券)、投資債券之固有風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險)、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險，有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由下列網站查詢：柏瑞投資理財網：https://www.pinebridge.com.tw；公開資訊觀測站：https://mops.twse.com.tw。製作日期：2026/6，柏瑞投信行銷資料-TM115213。柏瑞證券投資信託股份有限公司｜台北市民權東路二段144號10樓｜0800-036-366｜http://www.pinebridge.com.tw