大盤指數4個月漲萬點、成交金額不到兆元不算大...，指數遠遠高於年線，衡量股市熱度的巴菲特指標，豪邁衝到500%！2026年走到一半，台股市場的狂熱程度已經超脫歷史框架。
種種奇象，有著AI助攻的真實底氣，鋪出「台股這次不一樣」的新風景；然而，「這次不一樣」的群眾心態，往往也被認為是股市崩跌的危險前兆。
面對沸騰市場，你如何在狂熱的投資派對冷靜自處，與魔幻的台股奇象踏實共舞？
台股資深名家黃嘉斌的解讀
「如果你是被市場氛圍影響而認為『這次不一樣』，那麼，可能就會忽略風險。」
「這次不一樣」，這句話我以前也曾經用過，最常拿來警告投資人的情境，是在一個五年的正常景氣循環裡，當市場對後續榮景過度樂觀，普遍認為「這次不一樣」時，就是必須提醒「這次不會不一樣」的時候。要敲醒的，其實是投資人情緒上的過度樂觀。
AI確實帶來整個產業結構性的不同，從產業、景氣週期的角度，這次就是真的不一樣了，因為它已經醞釀出結構性的改變，不只是一個單純的樂觀因素。
但如果你也認為「這次不一樣」，我想，你必須先回頭想想自己會這麼說的原因，如果只是受到股市氛圍極度熱絡的影響而認為「這次不一樣」，被市場情緒所帶動，那麼，你的投資動作就可能忽略了風險，忽略那些股票市場永遠不會改變的風險。
AI帶來產業結構性轉變
投資行為未必同步進化 風險仍在複製
黃嘉斌相信AI確實正在形塑「不一樣」的產業榮景；但朝著AI大旗勇敢飛奔的股市羊群，卻恐因投資行為的失序脫軌，墜入「一樣」的投資陷阱。
「今天國巨股價跌停，跌得好啊！」六月二十六日，加權指數大跌一六八三點，台北市南京東路某咖啡廳裡的一方角落，幾位股友未見愁容，反倒熱絡討論是否應趁回檔加碼買進。再早一些的六月二十二至二十六日，台股拉回三千點，但「台灣五○正二」這檔槓桿型ETF當周爆出破紀錄二一六·八萬張成交量，凸顯散戶爆棚的接刀自信。
「我還抱著已經下市、每股成本二十元的歌林股票五十張哩！」今年六十七歲的黃先生毫不介意談論自己的慘痛投資經驗，因為即使離開市場多年了，如今他卻充滿著再戰自信，「過去半年，我陸續解約了二張年金險保單。」每張保單年領六萬元的金額，對比於紅通通的股市漲幅，「不夠啦！現在AI股行情大好哩！」
今年十八歲的高三生Al，則儼然已是同儕眼中的「少年股神」，他做美股，也投資台股，「班上、甚至是同校不同班的同學，都有人會熱烈跟我討論金融市場。」他不否認自己採取槓桿投資，才能快速把家裡贊助的三十萬元衝高到七位數帳面財富。不過，談到近來頻傳的「離職炒股、休學炒股」現象，Al則已受到老爸警告：「父親說，會炒股不代表不需要升學，穩定工作帶來的現金流，是重要的投資底氣。」
這位「少年股神」強調自己平常勤於研究，也是在風險可控的前提下動用槓桿。然而放眼整個市場，透過信用交易試圖讓自己「加速封神」的風氣已然火熱；六月二十六日，即使經過回檔修正，大盤融資餘額仍在歷史新高的六一一○億元，券商不限用途借貸餘額雖略減少，也仍在一四三六萬張高檔，估算貸出總額超過六千億元，借到券商難以支應。
大約從今年第二季以來，就陸續傳出「券商升息」的罕見現象，據調查，市占率較高的幾家券商，不限用途借貸利率已從原本的三％以下攀至三·五％左右，更有券商主管表示，「除了老客戶借新還舊以外，想要新借款的，我現在都跟他們說公司沒有額度了。」
對券商而言，無力借款或升息擋客都是下策，「我們也怕客戶跑掉，影響未來市占率。」券商增資補銀彈也成為近期台股現象，包括國泰證、永豐金證、兆豐證等皆有增資計畫，亦有部分券商準備發債或聯貸，支應投資人的需金孔急。
但在這個人人都有自信成為股神、不惜以高槓桿加速封神的年頭，違約交割也不再是偶發亂象而已。若從交易所提供數據的一九年二月算起，至今年六月二十六日券商申報上市櫃個股違約交割超過五千萬元的事件共有二十一樁，其中就有七次是在今年三月以後發生。若論大盤整體買進、賣出違約交割總額，今年上半年共有三十一天超過五千萬元，至少從一九年以來，也是天數最多的一個半年。
違約交割的因素，多半帶著投資人過度自信搶短的情節。六月二十六日，PCB（印刷電路板）股華通驚爆八五七四萬元大額違約交割，市場立馬分析，由於六月二十三、二十四日大盤連日下挫，必是某自信爆棚的投資人開足槓桿、貿然接刀，未料隔日華通續跌，終釀違約。
「愈來愈多投資人開始透過槓桿操作，滿腦子希望放大獲利，卻忽略了近期市場波動明顯加劇的風險。」杜金龍看好台股後市，但若說到「個股」，他的評論則是另番風景，「指數沒問題，但最近不少個股的單日跌幅，動輒超過七、八％。」除了奉勸股民不宜過度槓桿，杜金龍也苦口婆心提醒，就算台股「這次不一樣」，但是對於個股的研究，終究是征戰股海的不變功課⋯⋯。
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