股市隨著美國總統川普的關稅政策忽起忽落，但至今全球各國的股市大致都回補了4月2日宣布對等關稅下跌的缺口，雖然期間無數的空方訊息，但正興起的人工智慧（AI）趨勢強力使股價指數凳起。
話說輝達（NVDIA）在2023年底公開與OpenAI公司人工智慧成功合作，帶起了輝達和相關公司的股價大幅上漲，緊接著公布了產品至2025年的Roadmap（產品發展路線圖）。
HBM驗證人工智慧需求成長 短線關稅利空對股市衝擊遞減
這並不代表，今天說了，明天就看到產品，可是股價通常會先反應這個利多，因為當時這是科技的一個新發展，在這個重要的轉折點，很容易引發市場的熱度，隨著時間拉長，市場過度的熱度就會被檢驗，例如難逃2025年4月2日的川普對等關稅政策對股市大幅修正，還有其他似是而非的空方訊息。
多空交雜的訊息存在於股市中是正常的，因此投資人還是得多了解產業的情況，才能釐清訊息的真假，輝達的AI晶片佔市場約80%，可以從韓國記憶體廠商供貨HBM（高頻寬記憶體）約略看出輝達伺服器的供貨情形。
台灣是這些人工智慧伺服器的中途製造基地，2023年台灣自韓國進口記憶體HBM約68億美元，2024年達177億美元，2024年韓國整體半導體對台灣出口佔比14.9%，2025年1～2月達約79.4億美元，年成長58.8%。
這些大都是來自高價值的HBM，韓國成為台灣進口國占比高過日本，往後預估仍將繼續成長，因為美國於2024年12月對中國實施新的半導體限制，影響韓國對中國HBM芯片的出貨，2025年第一季下滑了12.4%。
HBM對AI大規模訓練和推理至關重要，是用先進封裝技術，將DRAM（記憶體）堆疊起來的模組，HBM3E便疊了8片，每片緊鄰GPU互傳資料，可以大幅加快傳輸資料。
AI晶片發展可見度高 輝達產品路線圖直達2028年
從前段所提台灣HBM的進口數據，輝達的伺服器生產正在進行中，輝達在2025年的GTC大會所提產品的Roadmap到2028年，從2025～2026年的Blackwell、2027年Rubin、2028年Feynman，比上次的Roadmap多了一年，顯示對AI晶片發展的可見度，也大幅提高傳輸速度，提高內建NVLink（交換器）速度一倍，以其交換器基礎架構，傳輸速度可達130 TB/s（1 TB/s=1000000 MB/s），比目前全球互聯網峰值要高出非常多（去年約是 24.92Tbps），提升了整個網通技術和環境。
這是因為遠端工作、串流媒體、線上遊戲和AI應用持續擴張，從最先行的相關材料來看，台灣銅箔基板公司台光電股價創新高，是一個先行指標，輝達股價則回到了今年2月的水準。
於是在美國暫緩對等關稅政策下，股市再度回到上漲軌道，至今年底我們可以預期台灣相關的供應公司都會享有成長的獲利，雖然關稅和匯率仍會不時出現雜音，但無礙人工智慧的發展。
今年第一季台灣上市櫃公司營收創新高達10.7兆元，年增17.83%，稅前獲利成長26.69%，其中半導體成長，以領先技術掌握契機，台積電年成長41.6%，其他電腦及周邊設備等等，也受惠AI發展需求，相關公司的獲利仍可給投資人帶來豐厚的回報，投資人無須懷疑。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）
.jpg)
_20250624163455.jpg_280x210.jpg)