0050輸了？00938、009802...6檔新市值型ETF大PK！關稅衝擊選它當「基本咖」，一籃子金融股穩穩賺

許多業內的朋友都會問我，為什麼要在中正社區大學教課，時間久又賺得少。我本來沒有想這麼多的，因為每期都有100多位的學生來聽我上課，那就上吧！上到沒有人要來聽為止。

錢賺得少嗎？他們不說我還不知道，學生一學期付大概3000元，聽我上18週課，每週一堂課2個半小時，總共是18X2.5=45小時，平均每小時是3000/45=66.66元。一小時不到70元的花費，看我真人表演，好像真的是太便宜了。

那麼既然不是為了賺錢，到底是為了什麼？一開始我也搞不清楚，但我後來想了一想，最讓我開心的事情是我可以跟著同學一起成長。因為當同學們發問的時候，我也需要去思考問題，甚至去尋找答案，在這個過程我也有所提升。或許這就是大家常常說的「教學相長」吧！

這個禮拜最多同學問的問題，當然就是台灣50 ETF(0050)。因為0050在1拆4之後重新掛牌，隨即爆出24萬張以上的天量，一天成交超過116億，成為了台股最吸金的標的。

0050分割後可以買？還能像過去5年高速成長？

我歸納了一下同學的問題大概分成2類，一是現在可不可以買0050，二是除了0050還有什麼類似的ETF值得買。

首先，可不可以買0050這一事，基本上就像是問台積電可不可以買一樣。因為0050成份股之中，佔比最大的就是台積電(2330)，持股比例57.78%。只要台積電漲，0050自然也就會漲了。這一個問題不難回答。

過去還有人會問：「那麼006208跟0050哪一個好？」，就直覺來說，兩者都追蹤同一個台灣50指數，台積電的持股也都在57%之上，本質上一樣好，但過去0050價格高於006208，內扣費用又比較高，所以006208吸引了另一批投資朋友。但是現在這些差異在0050分拆之後幾乎消失，所以我評估可能會吸引一些006208的投資人轉往0050。

只不過，台積電(2330)真的還會像過去一樣高成長嗎？在台積電到全球各地設廠之後，營運的風險及成本也就隨即增加。所以到底台積電會不會像過去一樣高成長，大概只有上帝知道了。再加上半導體關稅的議題仍未解，我個人持比較保守態度。

這個看近期外資對台積電的評估報告大概可略知一二，自從台積電決定到美國設廠，就沒有外資把台積電的目標價上調。

00922、00938、009802...6檔新一代市值型ETF比較

所以平心而論，我個人認為想要投資市值型ETF可以，但或許台積電的比重不要這麼重。

而近期有不少新掛牌的市值型ETF，它們的台積電比重都原則上不超過30%，這是主管機關訂下來的「台積電條款」，意圖就是不讓台積電的持股過度集中，避免發生「成也台積、敗也台積」情形。

那麼有哪些市值型ETF大家可以留意呢？請參考附表一。

表一、市值型ETF 2.0的比較

資料整理：陳唯泰

附表一是除了第一代的0050、006208之外的市值型ETF 比較。除了多了單一持股上限的規定之外，選股邏輯也增添了一些市值之外的考量，例如：多因子、ESG、護城河……等。不過不看不知道，竟然有市值型ETF沒有台積電，就是富邦旗艦50(009802)。

根據公司的說法，台積電在上次的換股期間，股價上漲動能不夠強勢，因此沒有入選。嗯，終於有人說出我的心裡話了。這也是為什麼我想要跟大家分享這一篇文章的原因，我認為新一代的市值型ETF，要有protfolio(投資組合)的概念。

什麼是投資組合的概念呢？就是同時持有2檔或是3檔市值型ETF，而這2、3檔市值型ETF彼此是互補的。

比起0050，為何我選00938當投資基本咖？

平心而論，我認為現在市值型ETF的成份股重疊度太高，不只是第一大持股都是台積電(2330)，其餘的前10大成份股，也都很雷同，例如：聯發科(2454)、聯電(2303)、廣達(2382)，鴻海(2317)。

這個在過去的產業環境上可能沒有什麼問題，可是在川普上任之後，外銷美國面對關稅障礙，去美設廠又面臨製造成本上升的問題，這個困境可能在未來3年都不會改變，因此現在一鼓腦地衝進傳統選股邏輯的市值型ETF，而且「釘孤枝」，我很擔心結果會不如預期。

既然提出問題，也要同步提出解決方案。我的看法跟我選高息ETF一樣，我會挑選2、3檔，不同除息月份的季配ETF，也會比較他們彼此的成份股。以表一來舉例，凱基優選30 (00938)是金融股比例較高的市值型ETF，就會是我投資組合的基本咖。

00938+009802+009803   市值型ETF投資組合新觀念

不知道大家有沒有注意到，近期高息ETF換股都在增添金融股的比重，例如00878、00713、00919都納入了一定比重的金融股，調節了一些過去市場一面倒看好的電子股。應該就是看到了電子權值股後續可能面臨的問題。

過去大概沒什麼人注意00938，這檔ETF主要特色並非訴求高股息，而是透過多因子選股策略(例如：獲利能力、財務品質、下行風險、低波動等），希望兼具價值與成長，並考量下行風險，這次前10名成份股之中，金融股佔了8檔，顯然很適合未來如果台股出現關稅衝擊時，可以提供我們一個避險投資組合。當然00938還是有台積電，當台股轉為多頭時，00938也不會缺席。

至於另外2檔，可以考慮富邦旗艦50(009802)，或是保德信市值動能50(009803)，因為009802第一大持股是聯發科(2454)，聯發科的主要市場在中國，較不會有美國市場關稅的衝擊，而009803是金融股較少，較不會跟00938重覆。

00938搭配0050或006208兼顧多空

不過，如果投資朋友手上已經有0050或是006208了，有需要換掉嗎？

有圖有真相。附圖一、二分別是台股在多頭及空頭時，00938與0050、006208這2檔ETF的表現，在多頭時雖然00938漲幅落後一些，但是在空頭時00938就完全發揮抗跌的特性。

圖一、00938與006208、0050在行情空頭時的績效表現

資料來源：MoneyDJ

圖二、00938與006208、0050在行情多頭時的績效表現

資料來源：MoneyDJ

所以如果要一個穩健的投資組合，最好就是凱基優選30 (00938)再搭配另一檔市值型ETF，因為在多頭的時候，009803漲得多，在空頭的時候00938跌得少。

比較令我意外的事是在多頭行情時，富邦台灣50(006208)還是勝過富邦旗艦50(009802)，所以手中握有0050或是006208的投資朋友，可以不用換掉，增加防禦型的00938就可以，讓資金做最有效率的配置。

圖三、00938與009802、009803在多頭時的表現

資料來源：MoneyDJ

投資環境在改變，我們的投資策略也要靈活調整。喜歡投資市值型ETF的朋友，不妨思考一下我的投資組合的概念，當然也可以試著挑選適合自己的投組，歡迎跟我分享唷！

作者簡介_陳唯泰

從事金融證券業超過17年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師，今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

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