最近有不少學生問到：「老師，現在全球股市都在創新高，我想進場但是又怕買到高點，該怎麼辦？」我想這是大多數人都會碰到的問題，這個問題基本的解決方法，應該會是從挑選標的開始。簡單地說，對於害怕風險的投資人來說，我會建議他們挑選低波動的ETF來進行投資。
什麼是低波動ETF？低波動ETF的報酬率會不會很差？現在台股有哪些低波動ETF？今天我們就來針對這三個問題的答案，一一地跟各位分享。
問題一、什麼是低波動ETF（Low Volatility ETF）？
顧名思義就是股價上下震盪比較小的ETF；低波動ETF 就像是投資組合中的「安全氣囊」或「避震器」。
它不追求短期暴漲，希望股價走勢相對平穩，尤是是在市場震盪或下跌時，能有效降低資產的虧損幅度，讓投資人抱得更安穩。
問題二、現在台股有哪些低波動ETF？
聽起來很不錯對不對？尤其是在今年，受到川普總統的關稅政策，台灣股市面對的不確定性因素更甚於以往，強調低波動的ETF越來越多。
過去大家耳熟能詳的大概只有元大台灣高息低波(00713)，但其實台灣還有其他低波動ETF。請參考附表一。
表一、3檔台股低波動ETF
| ETF名稱 | 核心策略 | 前10大持股 (依權重排序) | 今年以來淨值報酬率 | Beta (β) 值 |
|---|---|---|---|---|
| 凱基優選30(00938) | 多因子 (品質+低波動+成長) | 1. 台積電 2. 富邦金 3. 中信金 4. 國泰金 5. 永豐金 6. 元大金 7. 台新金 8. 凱基金 9. 中租-KY 10. 長榮航 |
+4.75% | 0.85 |
| 元大台灣高息低波(00713) | 高股息+ 低波動 | 1. 遠傳 2. 台灣大 3. 第一金 4. 統一超 5. 玉山金 6. 聯強 7. 台新金 8. 中信金 9. 聯詠 10. 聯電 |
+1.17% | 0.80 |
| FH富時高息低波(00731) | 高股息+ 低波動 | 1. 中信金 2. 聯電 3. 兆豐金 4. 玉山金 5. 中華電 6. 統一 7. 台新金 8. 聯詠 9. 永豐金 10. 華南金 |
+2.51% | 0.75 |
資料整理：陳唯泰(截至 2025/7/25)
附表一是3檔台股低波動ETF，不同的ETF的選股邏輯也略有不同。有的強調穩定股利，有的強調高股息，有的強調公司體質及成長性，而成分股多半為營運成熟、股價波動小的龍頭企業，例如金融、電信、傳產龍頭等。
可見低波動特性是可以搭配不同的主題，可以是高息ETF有低波動特性，也可以是成長型ETF搭配低波動，也可能是市值型ETF搭配低波動。
到底低波動有什麼優缺點呢？我簡單做一張比較表給各位投資朋友參考。
表二、低波動ETF的優缺點
| 優/缺點 | 項目 | 說明 |
|---|---|---|
| 優 | 抗跌能力佳 | 在市場恐慌、下跌時，因其成分股體質穩健，通常能展現較強的防禦力，跌幅會比大盤小 |
| 降低投資焦慮 | 看到帳戶淨值的起伏較小，有助於投資人長期持有，避免因恐慌而賣在低點 | |
| 常結合穩定現金流 | 許多低波動ETF會結合高股息策略，能提供相對穩定的現金流，適合退休族或存股族 | |
| 缺 | 漲幅可能落後 | 在市場大漲的牛市中，由於缺少了那些高風險的飆股，其漲幅可能會跟不上純市值型的ETF |
| 策略可能失效 | 「低波動」是根據歷史數據計算的，不保證未來也一定低波動 | |
| 需要長期持有 | 低波動策略的優勢需要較長的時間才能體現，不適合追求短期價差的投資人 |
資料整理：陳唯泰
附表二是低波動ETF的優缺點，簡單地說就是有一好沒兩好，別想要馬兒肥又要馬兒不吃草。
只不過大多數人對於低波動ETF的疑慮還是在較低的報酬率，到底低波動ETF的報酬率是不是真的很差呢？這進入到了第三個問題。
問題三、低波動ETF的報酬率是不是真的很差？
其實報酬率是好還是差？這是一個很主觀的問題。有的人認為一年的投資報酬率要30%才算好，也有些人認為一年的投資報酬率10%就算好，還有些人認為只要打敗定存就很好了。
我們就以附表一的3檔低波動ETF今年以來的淨值報酬率來看吧！
表現最好的是凱基優選30(00938)，今年以來的投資報酬率是4.75%，其他2檔低波動ETF的報酬率為1.17%、2.51%。
這個報酬率跟市值型ETF相比可能不是太好，但是若是跟高股息ETF相比，在今年則是有略勝一籌的感覺。請參考附圖一。
圖一、低波動ETF與0050、0056今年以來淨值走勢
從附圖一中可以知道，今年以來的0056報酬率為4.15%，0050的報酬率為6.06%，00938今年以來的報酬率有超過0056，但略遜0050一籌。
表三、低波動ETF與0050/0056今年以來報酬率
| ETF名稱 | 今年以來報酬率 |
|---|---|
| 元大台灣50(0050) | 6.06% |
| 凱基優選30(00938) | 4.75% |
| 元大高股息(0056) | 4.15% |
| FH富時高息低波(00731) | 2.51% |
| 元大台灣高息低波(00713) | 1.17% |
資料來源：Funddj
差異點在Beta (β) 值
會有這種結果，我分析是跟它的Beta (β) 值有關。所謂的Beta (β) 值，就是衡量「單一股票」或「投資組合」，相對於「整體市場（大盤）」波動的關聯性與敏感度。
有人會用一輛車的「油門靈敏度」來做比喻，有些車子油門靈敏度高，油門輕輕一踩車子就衝出去了，有些車子的油門要踩深一點，車子才會移動。所以Beta (β) 值越大(越接近1)，股價的波動跟大盤就會越接近。
而00938的Beta (β) 值0.85，這就是為什麼報酬率可以緊咬市值型ETF，又可以同時保有低波動特性的主因。就是在於他屬於低波動市值型ETF的設計。
至於為什麼前10名持股以金融股居多，我認為跟它的選股邏輯有關，雖然在初步篩選都是從台灣上市、上櫃市值前300大公司中挑選，但是在獲利能力的部份，則是挑選近四季ROE/ROA為正數的公司，再剔除過去一年股價波動度最高的前25%股票，大家稍微回想一下今年4月股災時的慘況，大概也就可以理解為什麼成份股會是非電子股居多了。
另一個比較值得留意的是00938是季配息(每年2、5、8、11月)ETF，今年八月有可能是首次配息，所以有興趣的朋友不妨留意一下。
挑最適合自己的投資商品
希望今天對於低波動ETF的介紹，能夠讓大家對於低波動ETF有一個全新的認識，因為天底下沒有最好的投資商品，只有最適合自己的投資商品。
如果擔心投資傳統的市值型ETF風險太大，不妨參考一下具有低波動特性的市值型ETF。祝大家投資順利！
作者簡介_陳唯泰
從事金融證券業超過17年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師，今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。
投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
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