股市創高還能追？AI會不會泡沫？摩根資產管理拆解2026投資關鍵變數

摩根投信董事總經理張敬杰 在論壇一開始就點出，在2025年全球市場受政治與經濟不確定性影響，投資人面臨波動挑戰。然而，波動同時帶來股市持續回升，不僅台股突破三萬點、美股也創新高，顯示投資信心回溫。張敬杰指出，科技驅動仍是未來市場的重要成長動能，尤其AI浪潮下台灣科技供應鏈地位更加關鍵。

面對2026年，他強調「主動投資管理」將是投資人能否延續佳績的重要關鍵，建議透過專業團隊積極尋找市場最佳解答。張敬杰指出，摩根資產管理深耕台灣逾40年，期間不斷創新，包括率先推出多重資產型基金及數位級別基金等，此次論壇也邀請到摩根最優秀的投資團隊，分享全球展望與科技趨勢，協助投資人掌握新一年方向。

2026資產佈局怎麼做？摩根林雅慧：全球多元配置為王道

摩根資產管理於2026市場展望論壇上，由環球市場策略師林雅慧發表對未來市場的核心觀察。林雅慧指出，2026年全球市場將聚焦三大主軸：美國政經變局、AI科技應用深化，以及更精準的資產與產業配置。

在美國政經變局的部分，林雅慧分析，美國總統川普再次執政帶來美國內部政策大幅轉向，尤其是移民緊縮政策與貿易保護主義，使美國勞動力成長放緩，同時也加劇K型經濟復甦，貧富差距擴大。雖然聯準會降息預期仍在，但政策獨立性受到挑戰，資本市場預料將面臨更高波動。她認為，今年美國消費力道依舊強勁，企業獲利與經濟軟著陸可期，但須留意政策變動對通膨與選舉行情的干擾。

第二，針對AI趨勢，林雅慧強調，2026年AI產業將從硬體建置進入應用變現階段，商業化腳步加快。她指出，企業資本支出持續增加、AI滲透率快速提升，不僅美國科技巨頭，包括台灣供應鏈、亞洲市場皆有顯著機會。投資上，需從單純題材轉向能帶來實質獲利與現金流的公司；技術門檻高、具護城河的產業（如先進封裝、高速傳輸、散熱、能源管理等）更具競爭優勢。

第三，林雅慧建議，隨多頭進入第四年，市場波動加大，資產配置應更重分散與主動管理。美股科技板塊雖續強，但估值高，需嚴選具成長力與實質應用的標的。同時，亞洲（如台股、日股）因估值較低、企業獲利成長快，是重要佈局方向。債券方面，看好非投資等級債因收益率較高且企業體質改善，有望優化整體投組表現。

林雅慧總結：「2026年全球市場充滿變數與機會，投資人須以長期視野、紀律操作，結合專業團隊主動選股，才能有效掌握AI驅動下的新經濟浪潮。」

AI驅動「科技美元」新霸權 台灣站上全球晶片與AI革命核心

今周刊顧問林宏文在發表專題演講時，深入剖析AI產業的全球佈局及台灣的關鍵地位。林宏文指出，美國以AI為核心，正引領新一輪工業革命，形成「科技美元」霸權，透過AI技術與晶片出口，強化美國在全球科技產業的領導地位。

林宏文以輝達（NVIDIA）、OpenAI等美國科技巨頭為例，分析AI生態圈如何推動產業快速成長。他強調，儘管部分AI相關股票出現泡沫疑慮，但整體產業仍處於供不應求階段，資本支出與現金流量穩健，尚無明顯泡沫化跡象。此外，AI技術已滲透醫療、製造、長照、自駕等多元領域，可望帶來巨大商業機會與社會改變。

談及台灣，林宏文指出，台積電、聯發科等企業藉由專業分工模式，在全球半導體及AI產業鏈中佔據核心位置，他預測，台灣GDP及外匯存底將於未來數年突破一兆美元大關，持續展現強勁成長動能。台積電目前市值已超越日本前六大企業總和，供應鏈相關企業股價屢創新高，展現台灣科技產業的競爭力。林宏文預估，台灣與美國正共同主導AI與晶片革命，未來將持續引領全球產業創新。

摩根資產管理溥琪琳：AI需求強勁，科技股泡沫疑慮言之過早

針對近期市場對美股及AI科技股泡沫的擔憂，摩根資產管理產品策略部副總經理溥琪琳表示，目前AI仍處於初期成長階段，全球資本投入持續增加，2026年AI相關資本支出預計將達5200億美元 **，顯示產業基本面穩健，泡沫疑慮言之過早。

**研調機構集邦科技（TrendForce）最新報告指出，全球八大雲端服務供應商（CSP）今年資本支出總計將逾4,200億美元（約新台幣12.9兆元），相當於2023年與2024年總和，年增61%，創新高；明年再成長24%、達5,200億美元（近新台幣16兆元），再寫新猷。資料日期：2025年10月30日

溥琪琳指出，市場目前主要關注三大面向：其一為美股評價（估值）偏高，投資人對於企業獲利續航力的要求提升；其二為美國聯準會貨幣政策變動對風險資產的影響；第三則是美股漲勢過度集中於少數大型科技股，造成波動擴大。不過，她強調，AI應用尚未全面普及，各行各業對AI導入需求強勁，成本亦大幅下降，有助於推動產業長期成長。

針對近期市場波動，溥琪琳建議投資人應冷靜分析基本面變化，而非受短線消息影響。她補充，根據過去十年經驗，當市場恐慌指標（VIX）升高時進場，美股六個月後往往能有雙位數報酬的表現機會。她提醒，過度擔憂泡沫或過早離場，恐錯失後續成長行情，理性分散佈局才是最佳策略。

溥琪琳也表示，AI產業已從早期基礎建設全面成長，逐步走向分歧應用階段，顯示「雞犬升天」的時代已過，未來投資重點將轉向AI實際應用端。

她強調，目前S&P500企業導入AI平均僅10% **，未來成長空間巨大，且AI不再侷限於資訊科技產業，金融、醫療等各領域皆有潛力。溥琪琳建議，投資人應檢視投資組合彈性，跨產業尋找合理估值及具獨特技術的企業，並善用主動型基金或ETF，如00989A摩根大美國領先科技主動式 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金)，把握AI應用端的新投資機會。

**資料來源：普查局商業趨勢與展望調查（AI補充問券），摩根資產管理整理。資料日期：2025年9月30日

摩根資產管理葉鴻儒：主動式選股掌握AI新趨勢，追求超額投資報酬機會

在台股的部分，摩根資產管理投資管理事業部執行董事葉鴻儒表示，台灣在全球AI供應鏈中扮演極為關鍵的角色，特別是在硬體製造領域展現出難得的完整性。葉鴻儒指出，台灣從上游的半導體、零組件到下游組裝，形成一站式服務，是全球少數能提供如此完整供應鏈的地區，也使台灣成為全球AI產業重要樞紐。

展望未來AI產業發展，葉鴻儒強調三大重點領域。首先，半導體產業將持續主導全球AI發展，尤其在先進封裝及晶片測試領域。隨著AI晶片功能越趨複雜，對測試的可靠性要求大幅提升，台灣相關企業也迎來全新商機。

其次，高速傳輸技術需求日增，無論是伺服器內部或資料中心間大量資料交換，帶動台灣高速傳輸相關產業發展。最後，資料中心的電力與散熱問題成為未來關鍵挑戰。葉鴻儒指出，未來散熱技術將從零組件層級提升至晶片層級，同時降低電力損耗將是資料中心優化的重要方向。

葉鴻儒呼籲，投資人應密切關注台灣在半導體、高速傳輸及資料中心基礎設施上的發展契機，把握AI產業帶來的長線成長動能。

此外，近年台灣科技型基金的績效大多超越大盤表現，葉鴻儒表示，這正是主動式管理的專業優勢所在，相較於被動式商品，主動式選股能在瞬息萬變的科技產業中，靈活調整佈局，把握市場新機會。

葉鴻儒強調，摩根資產管理擁有橫跨台灣、亞太與美國的專業科技研究團隊，憑藉深厚產業關係與前瞻研判能力，致力於及早發現投資趨勢。他指出，隨著AI技術快速演進，未來競爭格局將更加激烈，選股精準度與趨勢判斷將成為關鍵。

展望未來，葉鴻儒認為2026年後AI市場將出現分歧，一線、二線及三線股的表現將明顯分化，唯有依靠專業團隊與靈活策略，才能在半導體、高速傳輸、電源管理等領域掌握投資先機。他建議投資人善用主動式投資工具，迎接科技新時代的挑戰。

摩根投信董事總經理張敬杰

摩根環球市場策略師林雅慧

摩根資產管理產品策略部副總經理溥琪琳

摩根資產管理投資管理事業部執行董事葉鴻儒

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