漲也川普跌也川普！伊朗動盪下，投資台股如何兼得價值與成長？國泰投信論壇說分明

今周刊副社長、總主筆楊紹華首先指出，全球局勢難以捉摸，自2024年底至今年元月，證交所上市公司市值增幅高達47%，僅次於韓國、在規模超過2兆美元的證券市場中高居第二；另一方面，自從主動式ETF去年陸續問世，不僅規模成長快速，主動式ETF對產業結構和金融市場的健康發展，也有重要意義。楊紹華期盼，主動式ETF能夠在變化多端的局勢中，發揮「重新審視價值所在」的產品風格。

國泰投信總經理張雍川接著指出，台股近日震盪十分劇烈，冷靜因應事件發展，是安度波動時期相當重要的做法。張雍川強調，國泰投信以主動式投資管理起家，近期國泰投信即將募集的主動式ETF，更是派出公司旗下「王牌投手」擔任經理人，務求為投資人在追求主動成長之餘，也能夠兼顧股息收益。

「今天距離川普任期結束，還有1,047天」，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超演講時直言，川普雖然難以捉摸，但他的各種政策目標，其實就是在貿易等面向「重拾光榮」，維持美國霸權，並且提振國內經濟。要達到此目標，首先川普積極以關稅為手段，促使各國增加對美投資、升值本國貨幣，此外，川普積極壓低物價、控制通膨，目標就是要降低利率，讓經濟更加繁榮。因此，委內瑞拉及伊朗事件均是美國意在油價的行動，然而伊朗局勢的緊繃如果到四月仍無法緩解，原本被視為短線的通膨風險，就可能進一步擾動市場。

在對等關稅方面，林啟超預估川普仍將尋找其他法源依據，當成課稅的下一步支持；至於在臺灣製造產品方面，已有高達78%是用232條款、被美國給予免稅，只有22%是傳統產業及農產品，其中仍有三分之一享有零關稅，因此受衝擊相對輕微。

至於川普最念茲在茲的利率，林啟超認為，在今年5月聯準會主席換上華許以後，尚未肯定可持續往下走；林啟超解釋，聯準會有權調降的是政策利率，然而民眾對信用卡、車貸和房貸利率更加有感。林啟超進一步指出，這個現象也正在日本發酵，因為日本壽險公司淨買超公債的情況在2025年停止以後，近期更轉為淨賣超。美、日雖然採取寬鬆利率，但市場利率是否跟著調整，仍要看市場供需而定。

AI成長力道持續  今年臺灣GDP將持續領跑全球

2026年臺灣的經濟成長率又將如何？林啟超認為，臺灣最大的四家電子業者營收規模加總，和整體經濟成長有高度關係，如果以今年相關業者仍維持強勢成長來看，臺灣GDP成長率今年仍可望在全球經濟體中維持相對領先。

「成長跟收益之間，投資人不必二選一」國泰投信基金經理人梁恩溢指出，投資是為了維持購買力、避免被通膨侵蝕；雖然多頭市場目前看來仍充滿機會，但最近五年來，從航運股上演「航海王」行情，到半導體缺貨潮，度過通膨和對等關稅動盪之後，伊朗事件一爆發，市場隨即重挫，顯示如何透過主動規劃，有效因應風險、創造長期穩健績效，既獲取股息收益，又搭上獲利成長的順風車，是投資人致勝的不二法則。當前臺灣在AI產業高速成長下，享有景氣擴張的經濟紅利，獲利成長強勁；以國泰投信為例，超過25年的經營歷史，目前投資研究團隊規模超過100人，總資產管理規模超過2.39兆新台幣，就是投資人最值得信賴的專業團隊。

類股題材輪動極快，專家嚴選一籃子股票較能安度波動

台灣金融培訓協會理事長林昌興最後上台時分析，台股從對等關稅的1萬7千點左右低點，一路衝上3萬5千點，高檔震盪下，回檔幅度其實有限，顯示市場看好者仍然佔多數。此外，在出口暢旺、景氣熱絡時，雖然標的選擇極多，主動投資看似機會豐富，但由於輪動快速，稍有不慎，很容易讓自己兩頭落空。「為什麼不讓自己輕鬆一點？」，林昌興指出，被動持有一籃子優質股票組成的ETF，就是輕鬆跟上趨勢熱潮，又不會耗盡心力的最佳途徑。

林昌興分析，風險所在即是機會所在，買在砲火煙硝時，是勝率較高的投資策略；但他也提醒，今年以來台股已經上漲6千餘點，因此仍應具備風險意識，如新台幣匯率是否繼續貶值，外資空單有無持續暴增，技術面乖離是否過高、VIX有無急升，都是短線風險的明確指標。至於中長期而言，今年上市公司EPS預估仍將成長，但基期墊高、幅度開始降低，因此投資人切忌「無腦追高」，若企業第三季繳出的營收成長逐漸趨緩，投資人務必留意隨之而來的回檔風險。