台灣ETF市場走過20多年的被動式領航，去年迎來「主動式」轉型大秀，儘管新商品問世之初難免遭遇市場雜音，但經過一年的實戰驗證，主動式ETF已用績效與資金規模證明了自己的實力。
野村投信總經理黃宏治強調，主動式與被動式並非競爭關係，重點在於商品是否契合投資人的需求。
亮麗成績單 從市場質疑到規模突破5000億
回顧一年前野村投信推出首檔台股主動式ETF（00980A）時，市場並非全然看好。黃宏治坦言：「當你推出一個新產品時，永遠都會有一些質疑，或者是需要時間來去證明這樣的產品是不是真的能夠繳出它希望達到的目標」。
如今一年過去，主動式ETF在台股多頭行情下繳出了亮麗的成績單，黃宏治指出，目前主動式ETF規模已突破5000億元大關，他分析，投資人選擇主動式，追求的就是超越大盤的超額報酬（Alpha），而在這波台股站穩4萬點的浪潮中，多數掛牌的主動式ETF都成功證明其主動選股的優勢，進而獲得投資人資金的實質認同。
三大策略布局 滿足不同投資胃口
以野村投信來說，在過去一年也積極擴展產品線，目前已完成台股三大主動策略布局：主打成長型的首檔產品00980A，目前規模已逼近150億元；第二，市值增強型的00985A，目前規模也已突破百億元大關。最後，則是將於週二（5/5）掛牌、募集規模約46億元的00999A，黃宏治看好這檔主打高股息的台股主動式ETF，具備成為下一檔破百億產品的潛力。
圖為野村投信總經理黃宏治。（攝影：陳睿緯）
他表示，這三檔產品分別瞄準成長、市值與高股息三大區塊，「不同的產品，滿足不同投資人對產品的需求」。對於ETF應該選主動式還是被動式？黃宏治認為不是「非A即B」的選擇題，他強調：「這取決於投資人想要什麼樣的產品，以及這個產品是不是適合他」。
事實上，除了台灣市場，觀察全球投資市場也正經歷一場「主動轉向」的結構性變革。
根據Morningstar 資料統計，2025年全球新發行的主動型ETF高達1000檔，遠超被動型的150檔與共同基金的50檔。
野村投信觀察指出，這塊「投資大餅」正快速移動，美國主動式ETF已達2800檔，與被動式的3500檔旗鼓相當，「如果今年的主動型ETF產品也發行的跟去年一樣多，那美國的主動式ETF檔數可能就比被動式還多了」。
避開「千人盯」的紅海 主動選股在中小盤更有利
為什麼主動式ETF會受到青睞？野村投信研究發現，在資訊極度透明的大型成長股（如Microsoft、NVIDIA、Google）市場，因「千萬支眼睛在盯」，主動操作空間相對小。然而，在價值投資與中小型成長股領域，主動式ETF展現出顯著的超額報酬優勢，主因在於經理人能挖掘領先資訊，在資訊效率較低的市場提供價值。
以野村臺灣創新科技（00980A）來說，該檔ETF的經理人游景德分享，成立一年來報酬率已達132%，他強調，雖然去年市場曾有懷疑聲浪，但實戰證明，透過質化（產業拜訪）與量化（成長潛力、評價合理性、比價動能）的雙軌策略，成功繳出佳績，「雖然說我們這檔主動式ETF可能不是市場上最會衝的那個，但是我們其實是穩穩的漲」，目前00980A領先加權指數幅度已接近40%。
主動式ETF持股天天被看光！是挑戰也是助推器
談到主動式ETF持股必須天天全揭露，00980A經理人游景德認為是挑戰也是效率助推器。他分析，持股每天都赤裸裸被揭露，對經理人而言，「每天都是全新的挑戰」。
雖然目前主動式ETF規模龐大、市場高度關注，確實可能引發其他投資人跟單交易，然而揭露時機點是在當天交易完收盤後，因此在資金動能強的情況下，揭露持股反而可能變成助力，「讓這些好的股票，可以繼續往更高的評價走」。
在進一步談到主動式與被動式ETF的差異時，游景德分析，被動式ETF受限於指數規則，調整持股的時間相對固定，「在台灣通常是在6月才改變」。在面對市場劇烈波動或趨勢反轉時，被動型操作會顯得較為辛苦。
相較之下，主動式ETF的優勢在於靈活性，「可以根據市場的變化，很積極去調整手上的持股，因應趨勢方向」，他認為，這正是主動式ETF更有機會在多變市場中衝上來的原因。
黃宏治總結，每項產品都有其設計概念與特色，被動式有其規則紀律，而主動式則能發揮如野村投信深耕台股20多年的研究功力，將過往公募基金的穩健Alpha轉化為ETF形式。對於投資人而言，與其糾結於哪種模式更優秀，不如回歸初衷，尋找最能契合自身財務目標的投資工具。
