近年來台灣投資市場掀起ETF狂潮，但隨著受益人數、規模屢創新高，部分熱門ETF在盤中出現大幅「溢價」（即市價高於淨值）現象，讓許多投資人在不知情的情況下現賣現賠。
對此，金管會證期局週四(5/14)表態，將請證交所加強督促投信與流動量提供者強化造市功能，並督促投信以公開資訊提醒投資人注意溢價。
近日從009819到00403A，都曾出現因為投資人追價熱度高，ETF盤中溢價高達20%或6%的情況，其中，剛掛牌的00403A上市首日溢價一度超過6.68%，週四(5/14)回穩來到0.29%左右，由於投資人在ETF溢價過高時進場，等同於一開始就買貴，價格回歸淨值時，恐造成資產損失，金管會表態將雙管齊下，督促投信嚴控溢價問題。
解析溢價病灶 流動性調節與供給管理是關鍵
為何ETF會出現大幅溢價？金管會證期局副局長黃厚銘直言，問題核心在於市場供給與流動性的落實程度，他表示：「通常ETF會在盤中產生溢價，都是因為流動調節跟市場供給管理措施沒有很落實。」
當市場對某檔ETF需求過於強勁，而造市商（流動量提供者）無法即時提供足夠籌碼，或是申請增設單位的流程不夠及時，就可能導致市價遠高於實際淨值。
黃厚銘強調，針對這類溢價關係，證期局表態會要求證交所，「加強督促投信跟流動量提供者，強化造市功能以彌平溢折價幅度」。
此外，為了避免投資人在不知情的狀況下追高，證期局也要求投信公司必須負起提醒責任，督促投信「以公開資訊的方式提醒投資人注意溢價」。
造市商盡力了？「瘋狂買盤」難滿足
媒體提問，若部分造市商長期無法改善溢價問題，金管會是否有更具體的管理機制？對此，黃厚銘以近期一檔引發關注的ETF為例，表示事實上造市商已經非常努力在提供籌碼。
根據證期局了解，該檔ETF的造市商當天其實「相當積極在提供流動性」，黃厚銘引用數據指出，當天共有6家造市商向投信申請申購該基金，隨後到市場上賣出以提供流動性，黃厚銘透露，當天造市商向投信申購再釋出於市場的量能，已經相當於當天該檔ETF總成交金額的60%，他認為這顯示造市商並非沒有作為。
黃厚銘指出：「其實這幾家造市商當天也是相當盡力在提供流動量，只不過那天可能是真的，買盤相當、相當大。」才會造成即便造市商已盡量滿足市場需求，仍趕不上瘋狂湧入的買單，因而導致溢價產生。
很多人買一定就是好東西？溢價讓你現買現賠
部分投資人錯用股票估值（PE）的概念去理解ETF的溢價，認為市場願意給這檔ETF偏高的溢價，代表很多人在追買，「很多人買的一定就是好東西」。
但，投資人忽略的是，ETF同時存在初級市場與次級市場，當散戶選擇在次級市場用較貴的價格買進ETF時，造市商與大戶正在一旁摩拳擦掌，準備在初級市場上用淨值申購ETF，然後在次級市場上，用較貴的價格（淨值加上溢價幅度）賣給投資人。
也就是說，對造市商而言，造市除了是他們的義務、在為弭平溢價盡一份力以外，還可以套利。當不理性的散戶去追買一檔高溢價的ETF，就提供了造市商與大戶買低賣高的機會，為了不要變韭菜，投資人入手ETF前一定要留意短期溢價風險，勿貿然追漲。
儘管金管會目前已經表態，將請證交所督促投信業者與造市商改善ETF溢價的情況，但在投信業者與造市商提出進一步的計畫前，投資人若不想當冤大頭，最佳解法就是在申購或買進熱門ETF前，務必先至投信官網查詢即時折溢價狀況。
除了期盼彌平溢價的制度能更完善以外，投資人也需具備風險意識，避免在溢價過高時盲目追價，以免成為市場波動下的受害者。
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