全民搶買00403A，如今也要成立自救會了嗎？主動式ETF在台股市場掀起旋風，尤其統一台股升級50（00403A）5月12日掛牌上市，當天展現強大吸金能力，成交量418萬張，甚至出現5.57％溢價。
網路上有股民後悔表示，自己當天買在10.74元，後來才發現00403A溢價超過5％，驚覺自己買貴了。而距離上市短短3天，臉書也出現「00403A自救會」社團，目前已有逾千名股民加入。
台股週五（5/15）開高走低，早盤雖一度攻上42408.66點再創台股新高、大漲656.91點，但終場收41172.36點、下跌579.39點，跌幅1.39%。
00403A也慘遭摜殺，雖然盤中觸及10.38元，但尾盤一度高掛13萬張委買單，最後一筆更摜進14.09萬張賣單，終場收在10元發行價，下跌0.24元、跌幅2.34%。
財經專家阮慕驊指出，主動式ETF規模太大，小心變成另一個市值型ETF！阮慕驊分析，未來一個月記憶體族群股價表現將會是主動式ETF績效的關鍵之一。
00403A股價線圖
▲翻攝YAHOO股市。
回顧2024年3月，當時以「台灣價值」之名引發熱潮的00940在掛牌前掀起募集狂潮，短短5天申購狂吸1752億元，股東人數逾99萬人，被視為高股息ETF代表作之一，甚至還有民眾為了買00940跑去解定存，沒想到在上市首日直接破發。
當時不少投資人損失慘重，因此成立00940自救會社團。
如今臉書上也出現了名為「00403A自救會」的社團，成員目前已有逾千名成員。社團簡介寫下：「00403A目前在高點建倉，剛好可能讓其他漲高的主動型ETF倒貨，相信發行日當下會破發，拭目以待。」
有投資人近日發文，表示頻繁看到討論00403A的消息，起初並未特別留意，但隨著討論聲量增加，才發現這檔ETF近期討論度越來越高。他透露，掛牌當天有買一點，成交價為10.74元，感嘆「看起來是買貴了，後來才發現溢價5%多。」
00403A已出現自救會 成員：目前套牢中
查看00403A自救會社團，有不少人股民表示都買在高點10.96元附近，「又剛好APP第一天看不到成分股和折溢價，就直接買了，結果滿滿的溢價」、「上市那天，我看快漲停了，在10.83買了50張～目前套牢中」。
不過，也有股民看好00403A的後續發展，「我喜歡它的選股邏輯和持有台積電20%，買了之後就不太會動它了，你就長期來看吧」、「放著放著就賺錢了，不要急，才上市幾天而已」、「我也買貴，我還買了不少，放一年還是會賺，就當作是經驗吧！以後溢價不要急著買」。
散戶搶瘋00403A 阮慕驊：散戶義勇軍別買貴當「盼仔」
00403A掀起的旋風，不少投資專家也提出示警。有專家認為，目前主動式ETF的熱度很熱，難免會有市價高於淨值的溢價情形；建議股民若是見到市價明顯高於淨值，就儘量不要去追高，或許稍微等一下，就會有更不錯的價位出現。
財經專家阮慕驊則在臉書發文，提醒散戶義勇軍千萬別買貴當「盼仔」（盤子）。
阮慕驊表示，00403A掛牌第一個交易日果然「驚天地泣鬼神」，散戶不計價的衝入其中，當日成交量達418.36萬張，刷新台股ETF成交紀錄。
超級天量之下，當日00403A的規模直接突破了千億元級別，達到了1,176.8億元，單日新增385億元，掛牌首日即榮登千億級台股ETF之列，規模僅次它的同門師兄00981A。但代價就是當日衝進去的散戶，多數可能是買貴5%，當天收盤價10.80元，相比當天的淨值10.24元，也就是溢價率高達5.47%。
滿手00403A的造市商躺賺5%
隔天，00403A直接下跌超過5%，收盤價大幅收歛溢價。言下之意，掛牌當天不分青紅皂白衝進去的散戶，當了自己搞的大「盼仔」，反而讓握有滿手00403A的造市商躺賺了5%。
阮慕驊表示，買貴的人不能怪統一投信，統一投信的小編還特別在官網上提醒投資人溢價過高，不要亂追，只是投資人根本不看淨價是多少就亂買一通，平白繳了學費。
現在可好了，00403A的規模衝上了千億元，操盤經理人反而可能要傷腦筋怎麼把增加的近400億元資金投入市場。
否則滿手現金一來有持股下限的法規問題，二來還會有追不上大盤績效的問題。依據5月12日00403A持股報告，股票部位佔71.94%(接近主動式ETF持股下限70%)，現金部位佔18.56%、約218.5億元尚未佈局。
規模「恐龍級別」稀釋超額報酬空間
阮慕驊表示，原本應該是「皮卡丘」的主動式ETF，現在規模搞到「恐龍級別」，失去靈活和彈性的台股主動式操盤人最強的「選股」和「擇時」特性，如果礙於錢太多，基金操盤人只能硬是把錢往大型電子權值股塞，那麼主動式ETF的特性就不見了，就會變成另一個「市值型ETF」。
主動型基金追求的是Alpha（超額報酬），但規模過大會壓縮Alpha空間。
為消化大規模資金，經理人往往必須分散投資到更多標的，或增加權值股比重。因而投資組合會逐漸貼近大盤結構，投資人付了主動式管理費，最後拿到的卻是接近被動指數的表現。
記憶體族群將成績效分水嶺
阮慕驊指出，未來一個月記憶體族群股價表現會是關鍵之一。阮慕驊說，他仔細研究了一下00403A的持股（5/13），它的投組中並沒有南亞科，群聯只占2.06%，它重倉的前三檔分別是：台積電19.24%、奇鋐4.79% 台光電4.27%，接續的重倉股是PCB和載板。
「我認為這些重倉股沒什麼問題，但要靠這些重倉拼輸贏不容易，因為別家投信也重倉這些，但如是未來一個月記憶體股大漲，00403A缺了記憶體可能就會輸了。」
00992A有群聯3.58%和南亞科2.03%；00982A群聯和南亞科的持股是零，這更有趣了；00991A群聯占8.39%加南亞科5.16%合計記憶體配置達13.55%，是前五大規模主動式ETF押最多比重在記憶體的一檔，所以決戰點就在記憶體，未來一個月見真章。
客觀來說，如果就目前已公布的績效來看，這波記憶體布局策略已經開始反映在報酬表現上。
主動式ETF戰局即將見真章
根據CMoney統計，自4月1日至5月12日，加權指數累積上漲32.08%，多檔台股主動式ETF同期報酬率超過50%，其中00991A以56.77%居冠，持股中也涵蓋國巨、緯穎等AI伺服器與電子元件相關個股，整體布局方向相當明確。尤其00991A押中南亞科和群聯。
對於持有00991A的投資人來說，這段時間的市場表現確實帶來不錯成果。不過，接下來一個月，記憶體族群能否延續強勢，仍會是ETF績效能否持續領先的重要觀察重點。
當然，過去績效不代表未來表現，投資仍需回歸產業趨勢與資金配置，長期來看，耐心與紀律依舊是關鍵。
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