只要會動的東西，台灣人都愛操作…一檔ETF新兵買賣頻率「竟是台積電30倍」！周冠男點破買ETF最大盲點

台灣人多愛短線操作？新掛牌ETF週轉率竟高達台積電30倍

在參與證交所亞洲資產管理中心推動辦公室與臺灣指數公司共同合作舉辦的「璞玉財富啟新局・資產管理新戰略」論壇時，周冠男分析他的觀察指出，台灣投資人對ETF的認知仍停留在短線賺價差。他以日前市場現象為例指出：「大家知道前一陣子一檔主動式ETF剛掛牌的時候，我特別去關注其中一檔，它的週轉率是台積電的30倍」。

ETF週轉率（Turnover Rate）

 

在特定期間內（通常為一年）ETF本身的成分股買賣頻率，或是投資人買賣該檔ETF的換手率。

政大財管系教授周冠男。（攝影：林韋伶）

如此驚人的數據，反映出市場資金偏好短期買賣，周冠男直言：「台灣投資人對ETF的了解還是停留在要做短線交易、從ETF賺錢，但是這不是ETF的目標」。他進一步分析，問題其實不在於商品本身，而是「台灣投資人需要有更好的金融教育知識」。

至於投資人該如何正確看待這項工具？周冠男明確定調：「如果想要主動交易，就去玩個股就好了，ETF是要讓你做好資產配置的，應該是為了長遠的規劃」，並強調「盡量長期持有」。

商品線獨缺「目標日期基金」 專家：建立正確觀念才是重點

除了投資觀念有待校正，若從整體產品線的完整度來看，台灣市場雖然已有各類資產ETF，但周冠男認為：「還缺一個東西叫做目標到期基金（Target Day Fund）」。他特別澄清，這並非過去保險公司銷售、到期就會清算的目標到期債，而是如同美國Vanguard所發行，例如在2030年到期的目標日期基金。

周冠男解釋：「這種基金會慢慢幫你把資產，在每個階段去做調整，調整成應該有的股債配置比例」。不過，他也坦言，這類商品同樣需要搭配正確的投資觀念，「否則，我相信目標到期基金出來之後，台灣人還是會把它當個股操作。任何東西只要它會動，台灣人都很喜歡操作，但我覺得這樣就錯了」。

台股ETF過度集中IT產業  尤昭文：忽略分散重要性

此外，投信投顧公會理事長尤昭文則分析，檢視目前約8兆元的台股ETF持股，「其實大家長得有點像」，也就是有籌碼過度集中的問題，「許多台股ETF投資的產業還是很集中在IT，你要怎麼跑？跑不了」。他認為資產管理業不能只是推出討好市場的商品，更要誠實面對投資人，提供不同的策略與工具。

圖為投信投顧公會理事長尤昭文。（攝影：林韋伶）

尤昭文進一步以「分散」為核心關鍵字明確分析，除了透過海外債券ETF與中小型股進行資產與因子分散外，更重要的是把握「時間的分散」，因為拉長線來看，「時間的分散有時候比資產分散更有力」。

時間分散勝過資產分散？專家：長線布局比握現金好

尤昭文認為，「長期投資」就是做到時間分散的最好解方，他也向政府提出呼籲，指出目前TISA帳戶已有一些有感稅賦的呼應，但下一步也許是推動企業TISA的好時機。

他也建議，企業版TISA最好能採用預設開戶機制（default option），「你問一個人要不要開，他要想個老半天，乾脆讓剛出生的小孩或是企業員工，直接就幫他開戶，他不買是他的事」。此外，在稅賦有時較難突破的情況下，若能搭配相對提撥（Matching）機制，像是員工提播1千元、公司就加碼1千元，小孩存1千元、政府再加碼1千元的機制，效果也會更加顯著。

至於一般投資人面對市場波動該如何看待？尤昭文建議將時間拉長、從長線去看，「要買到最低、賣到最高談何容易」，但只要拉長投資時間軸，「長期只要GDP往上走、不要戰爭，報酬率大概都會比持有現金好」。

台灣ETF下一步往哪走？謝宛芝：從單一市場邁向整體資產配置

台灣ETF市場若要讓投資人更有效率地進入市場，下一步該如何升級？對此，貝萊德投信董事長謝宛芝明確分析，過往發展重點在於取得市場管道（Market Access），但「下個階段應該要幫助投資人更好地運用這個工具，去建構投資組合並達成投資目標，所以投資組合跟投資目標是下個階段要看的事」。

圖為貝萊德投信董事長謝宛芝。（攝影：林韋伶）

在謝宛芝眼中，這代表台灣ETF市場必須從過往注重市場曝險（Market Exposure），走向追求投資結果（Investment Outcomes）。若從實際應用的角度來看，她點出台灣ETF下一階段可展望的三大方向：

第一招：從單一市場走向整體的資產配置

首先，產品設計應打破單一市場的侷限，謝宛芝以組合式ETF為例說明，「可以把股票、債券等，不同ETF市場的資產整合成一站式資產配置方案」，藉此協助投資人完成整體布局。

第二招：從追蹤市場報酬走向投資管理

第二個方向則是發展目標結果導向的投資（Outcome Investing）。投資人該如何透過ETF達成特定的風險報酬需求？謝宛芝指出：「可利用選擇權的衍生性工具，依照投資人的需求去設計，像是：收益型、下檔緩衝型等，讓ETF不再只是單純追蹤市場報酬。

第三招：從傳統股債走向更多元的資產配置

此外，第三個方向則是跨出傳統股票與債券等單一資產類別。謝宛芝觀察國際市場上快速發展的趨勢，點出如數位資產（Digital Access ETF）等工具，「讓投資人可以透過ETF這種標準化的交易工具，取得更多元的資產曝險」。

想讓規模逐漸長大到國際等級的台灣ETF市場真正接近國際市場水準，謝宛芝呼籲：「底層的產品跟法令工具還是要逐步完整，才能夠讓台灣ETF的應用能夠進一步接近國際市場」。

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