期貨市場上半年交易量幾乎與去年全年相當，期交所前六個月稅前獲利已超過半個資本額，董事長王得山「今年要賺一個資本額」的美夢眼看即將達成。不過，期貨商股東對交易所大賺，卻很有意見……
期交所賺半個資本額──期貨商虧損者逾十家
期交所獲利大好，董事長王得山跟著沾光。大家都說這位稅官出身的前財政部次長是福將，自他去年七月接掌期交所以來，期貨單月成交量都維持在三百萬口以上，今年前六月交易量合計超過三一○○萬口，幾乎與去年全年交易口數相當。按照期貨交易口數抽取經手費的期交所，在交易量大增的情況下，上半年稅後純益創新高達八‧一六億元，超過去年全年獲利。
不過，對於期交所獲利大好，持有期交所股權達二五％的期貨商卻是笑中帶淚。因為期交所可以大口吃肉，有些期貨商卻連湯都不一定喝得到。
據統計，今年上半年整體期貨商只有寶來瑞富期貨每股純益超過二元，富邦、建華、大華、台証、復華等大型期貨商每股純益甚至不到一元，虧損的期貨商更達十家以上。期貨商上半年的獲利表現，比起期交所真的是遜色太多，對此情況，一家大型期貨商董事長苦笑著說：「交易所賺得比會員還多！全世界大概只有台灣找得到。」
經手費每口降二成──手續費每口卻腰斬
期貨商不像期交所那麼好命，主因前年底起，一場場手續費殺戮戰不斷上演，每口手續費單邊價格從過去的一二○○元攔腰砍到只剩六百元到八百元。但是，期貨商上繳給期交所的經手費，只在今年五月後期貨和選擇權每口均調降二成，交易商殺價速度比期交所降價速度快，加上部分自營商首季看錯行情造成虧損，使得期貨商獲利表現不佳。
期交所營運迄今邁入第七年，前四年因為市場交易量小，連續虧損，最近二年隨著交易量上升，獲利則是三級跳，期交所似乎賺得理直氣壯。但業者卻認為，國內期貨交易手續費以每口計算、相當不合理，點數低的商品交易成本等於契約價格者比比皆是，若按照目前規定收下去，再不改成如香港、新加坡等國家依交易金額比例收費，期交所一年賺進二個資本額都是指日可待。
一位期貨商老闆甚至形容，期交所「躺著」賺進大把的銀子，都是期貨商用血汗錢堆砌出來的。因為期貨商品成功的關鍵，主要看期貨商造市意願，期貨商為了鼓勵客戶交易台期指和選擇權，投入大筆行銷費用，市場因此壯大，期交所獲利跟著水漲船高，但期交所對業者的回饋卻明顯不足。
其中，業者批評最多的，就是期交所電腦交易系統一直搞不定，原本說要購買新系統徹底解決，目前卻遲遲未見下文，業者憂心未來交易無法負荷足夠的胃納量。對照期交所七月八日才發生有史以來最大的電腦當機事件，交易糾紛粗估可能上億元，嚴重申訴案有三十一件還未解決，對期交所上半年的巨額獲利，難怪期貨商是「譙」在心裡口難開。
國外將盈餘回饋市場──國內對降價遲滯不前
期交所去年每股純益三‧九元，股東配得現金股利每股達一‧二四元。如依今年上半年獲利速度估算，期交所股東今年配息能力恐怕可以上衝到每股三元。用現金股利回饋股東固然對期貨商不無小補，但期貨商最大盼望，還是期交所能夠在大賺之餘調降經手費，分一點「肉」給期貨商吃。
台灣集中保管公司為期交所單一最大股東，董事長葉景成就認為，期交所前面賠了四年，如今連續二年獲利，只是把前面賠的賺回來，但是，未來若再續賺，應考慮比照國外做法，將超出目標的獲利回饋給市場。
期貨公會理事長王中愷也表示，期貨市場就像廣告中說的，年輕人打全場，速度很快！本土期貨推出近六年，期交所向業者收取的經手費應該如同溜滑梯般，把股票市場二十年的降價速度一次走完。
一位大型期貨商老闆分析，期交所降經手費肯定會讓市場交易更擴大，期交所根本不必擔心獲利會縮水，畢竟期貨交易是正在成長的市場和股票不同。
對於期貨商的期待，期交所卻有完全不同的算盤。因為擔心下半年期貨市場動能減少，成交口數恐無法媲美上半年，又為了達成王得山年初所喊「賺進一個資本額（二十億元）」的獲利目標，期交所內部對調降經手費相當遲疑。
期交所去年獲利超過三分之一個資本額，今年股東會過後，只加發一個月月薪作為員工紅利，算是相當節制。不過，接下來期交所將採購新的電腦交易系統，內部甚至有自購辦公大樓的聲音傳出，這些可能花大錢的資本支出，在年獲利預估可達二十億元的期交所眼中，可說是輕而易舉。但是，期貨商股東的不滿如果不能紓解，王得山要想輕鬆做個賺大錢的董事長，恐怕很難。
