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大海航行哪有不帶傷 P.154

大海航行哪有不帶傷 P.154

航運股是本益比最低的產業,原因是循環性產業,迄今仍逃不掉過度預期的宿命,最佳投資時機是產業由虧轉盈的時候。

航運是賺錢的行業,早年的歐納西斯、剛過世的霍英東、台灣的張榮發,都靠跑船建立富可敵國的身價。 可是航運波動度極大,作驗船的同學說過,某位有眼光的華僑看準歐洲雙殼船規定的商機,在世紀末訂了十二艘油輪。可惜時機稍早,熬到○二年中掛了,破產後不到三個月運費開始漲。如果可以多撐過那三個月,此人現在一定是各種商業媒體報導的傳奇。簡單算一下,這個投資現在一年可賺近十億美元的淨利。 航運股與鋼鐵股是本益比最低的產業,原因是循環性產業,迄今仍逃不掉過度預期的宿命,最佳投資時機是產業由虧轉盈的時候。但春天到臨前的最後寒流總是最冷的,有多少人敢在那種時候下注呢? 幸好我們有股票,錢賺得到風險也閃得掉。富比世上的財主,除了靠繼承的伊麗莎白女皇、寫《哈利波特》的羅琳女士外,幾乎都跟股票有關。比爾.蓋茲、郭台銘、李嘉誠、中國的黃光裕或施正榮,這些人事業有別,但是財富暴增都是股市的放大作用果實。 單純作股票躥起最快的是阿拉伯王子阿瓦利德親王。依照上一期說的加速原則,他賺到第一個十億美元與百億美元都比巴菲特快,照那速度,或許不用十年即可取而代之。 阿瓦利德親王只演救急的白馬王子,介入瀕於倒閉的花旗銀行與蘋果電腦是最廣為傳頌的案例。這種投資決策模式當然不會百戰百勝,可是總體獲利非常可觀。 阿瓦利德投資的落難鳳凰,大多數標的都可在公開市場買到,而且他進場點很差,往往買了後還要跌一兩成。這些公司只要核心競爭力還在,浴火重生的機會比新創事業成功率高許多倍,報酬率卻相去無幾,而且收割期限更短。 巴菲特跟王子一樣也不看公司的,他的波克夏偶爾也當救世主,但都要包贏不賠,最常用的招式是要求對方發高息的可轉換公司債讓他獨家認。先收兩三年倍於資金成本的利息,等到狀況好轉再換成普通股再賺兩三倍,旗下的所羅門兄弟公司就這麼被收歸的。 說實在的,學王子比學聖者容易。他的策略可以在次級市場複製,巴菲特的玩法,可就那些有錢有勢的私募基金耍得動。前提是,不要怕受傷,大海航行哪有不帶傷,作股票的哪有不賠錢道理相同,關鍵是不要被擊倒。

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