航運股是本益比最低的產業，原因是循環性產業，迄今仍逃不掉過度預期的宿命，最佳投資時機是產業由虧轉盈的時候。
航運是賺錢的行業，早年的歐納西斯、剛過世的霍英東、台灣的張榮發，都靠跑船建立富可敵國的身價。
可是航運波動度極大，作驗船的同學說過，某位有眼光的華僑看準歐洲雙殼船規定的商機，在世紀末訂了十二艘油輪。可惜時機稍早，熬到○二年中掛了，破產後不到三個月運費開始漲。如果可以多撐過那三個月，此人現在一定是各種商業媒體報導的傳奇。簡單算一下，這個投資現在一年可賺近十億美元的淨利。
航運股與鋼鐵股是本益比最低的產業，原因是循環性產業，迄今仍逃不掉過度預期的宿命，最佳投資時機是產業由虧轉盈的時候。但春天到臨前的最後寒流總是最冷的，有多少人敢在那種時候下注呢？
幸好我們有股票，錢賺得到風險也閃得掉。富比世上的財主，除了靠繼承的伊麗莎白女皇、寫《哈利波特》的羅琳女士外，幾乎都跟股票有關。比爾．蓋茲、郭台銘、李嘉誠、中國的黃光裕或施正榮，這些人事業有別，但是財富暴增都是股市的放大作用果實。
單純作股票躥起最快的是阿拉伯王子阿瓦利德親王。依照上一期說的加速原則，他賺到第一個十億美元與百億美元都比巴菲特快，照那速度，或許不用十年即可取而代之。
阿瓦利德親王只演救急的白馬王子，介入瀕於倒閉的花旗銀行與蘋果電腦是最廣為傳頌的案例。這種投資決策模式當然不會百戰百勝，可是總體獲利非常可觀。
阿瓦利德投資的落難鳳凰，大多數標的都可在公開市場買到，而且他進場點很差，往往買了後還要跌一兩成。這些公司只要核心競爭力還在，浴火重生的機會比新創事業成功率高許多倍，報酬率卻相去無幾，而且收割期限更短。
巴菲特跟王子一樣也不看公司的，他的波克夏偶爾也當救世主，但都要包贏不賠，最常用的招式是要求對方發高息的可轉換公司債讓他獨家認。先收兩三年倍於資金成本的利息，等到狀況好轉再換成普通股再賺兩三倍，旗下的所羅門兄弟公司就這麼被收歸的。
說實在的，學王子比學聖者容易。他的策略可以在次級市場複製，巴菲特的玩法，可就那些有錢有勢的私募基金耍得動。前提是，不要怕受傷，大海航行哪有不帶傷，作股票的哪有不賠錢道理相同，關鍵是不要被擊倒。
_20260422113137.jpg_280x210.jpg)
