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精選最熱15檔「防鴻」題材股

精選最熱15檔「防鴻」題材股
連接線技術層次不高,但轉單效應讓相關產業炙手可熱。

張弘昌

科技線上

攝影/陳永錚

662期

2009-08-27 11:54

為了追求下一個十年的成長,鴻海跨入過去一向視為禁區的筆電組裝產業,但也因此出現後坐力,像零組件的定單就出現大風吹,轉移到二線廠商,讓它們除了獲利大躍進外,股價漲幅也都以倍數計算,成為台股裡的大黑馬。

鴻海跨入筆記型電腦(筆電)領域,可能引發的產業重組,近期在台股市場上鬧得沸沸揚揚。

其中,被點名的電子次產業,包括機殼、散熱模組、連接器、連接線、電源線等相關個股,都受到資金的追捧,股價一飛沖天;尤其在半年報公布之際,不少公司營運成績的確表現不凡,「轉單」消息也時有所聞,更讓這波「防鴻」題材熱到最高點。

 

轉單效應讓小廠股價狂飆

 

為了防止鴻海將手伸進筆電產業,並進一步坐大,各家系統代工廠商早已未雨綢繆,往兩個方向進行圍堵。

首先,原本只做組裝、設計的廣達、仁寶、緯創和英業達,開始往上游進行垂直整合,並找尋適當的公司入股投資。但由於還在布局階段、未臻成熟,因此其影響性必須等待一段時間後才會顯現。

另一方面,則將訂單逐漸移往較具規模的二線筆電零組件廠商,這樣的舉動除了可以給鴻海「下馬威」外,又可以改變過去一直存在的單一採購風險。

而對二線筆電零組件廠商來說,鷸蚌相爭,最大的得利者就是自己,只要能被某家系統大廠看中,接下來的營運就能吃香喝辣,股價當然也就不可同日而語。

雖然鴻海累積超過三十年的連接器等零組件技術和規模經濟,短期間內很難有競爭對手可以望其項背;但由於這些二線廠商資本額普遍不到十億元,只要有些許訂單移轉,就足以讓EPS(每股稅後純益)翻好幾倍。

從各項零組件觀察,機殼因較不涉及筆電內部結構,轉單效應早已經發酵;至於連接器和散熱模組,也正在發生。

事實上,從鴻準的合併營收,就可以窺知端倪。鴻準今年一月的合併營收為一四九億元,接著就一路往下走,到了七月只剩九十七億元,這是鴻海一九九九年入主以來鮮少發生過的事。由於鴻準的主要產品就是散熱模組和鎂鋁合金機殼,可說在這次轉單風波中首當其衝。

從今年以來的股價漲幅來看,連接器、散熱模組和機殼族群都互有表現,報酬率少則一倍,多則三倍以上。

 

鴻海

鴻海將手伸入筆電產業,觸動系統大廠的敏感神經。(攝影/聶世傑)

 

連接器:宏致、凡甲

 

其中,今年三月才掛牌的宏致,才五個月時間就上漲三○六%(截至八月二十一日止),成為市場最矚目的焦點。宏致上半年EPS高達五.六五元,全年要賺一個資本額已經不是太大的問題。

宏致的主要產品為板對板、板對線和FPC/FFC(軟排線),其中筆電用零組件占銷售比重約六至七成,其餘則還有LCD、消費性電子等等。

由於宏致客戶囊括全球前五大筆電ODM廠,因為轉單效應,法人估計宏致在筆電部分連接器的市占率,已經從去年的四○%,成長到今年第二季的近五○%。下半年因受惠CULV(超低電壓)筆電的熱銷,市占率還有機會進一步走高。

據了解,為了節省筆電主機內部的空間,CULV機種不再沿用整塊PCB(印刷電路板)的傳統方式,而改用HDI(高密度互連)板搭配。至於傳統的PCB和HDI,則用板對板或軟排線連結;換句話說,宏致的產品銷售量將因此推高。

目前宏致的主要競爭對手有鴻海、Tyco、Molex等等,均名列全球前五大的筆電連接器供應商,顯示宏致的技術和成本管理已經在業界占有一席之地。為了追求更高的成長,公司預計明年開始把重心擴增到LCD連接器,因此在二○一○年底前,公司營運成長動力都不虞匱乏。

另一家值得注意的連接器廠,則是凡甲。凡甲的主要營收,來自筆電和周邊設備的I/O連接器,包括筆電用電池類連接器、USB連接器、硬碟機連接器等等,整體產品占營收比重高達九五%,是一檔不折不扣的筆電零組件概念股。

凡甲第一季EPS為一.六五元,合併毛利率為三五.七%,連續五季走揚。上半年EPS約三.五元左右,下半年在小筆電、CULV等產品的帶動下,第三季營收有機會比第二季成長一五%,第四季則維持微幅成長。法人預估,全年EPS應介於六.五至七元之間。

 

連接線:萬旭、樺晟

 

連接線部分競爭力較強的,則是萬旭和樺晟。萬旭是極細同軸線專業廠,過去幾年一直是獲利表現穩健的績優生,市場對其接收從鴻海移轉的訂單頗具期待。

萬旭前七個月累計合併營收為三十六.五億元,較去年同期成長三成,第一季EPS為一.一六元,上半年公告高達三.一八元,超越去年全年的二.八元,今年全年度則挑戰七元以上。

樺晟則是國內筆電極細同軸和電子線第三大供應商,市占率約二成五,前七個月累計營收為十五.九億元,年成長率為一%,其中八成以上的營收和筆電相關。

由於進入筆電傳統旺季,加上Windows 7將在十月底上市,因此預估樺晟第三季可望比第二季成長一六%,全年EPS有機會上看二元。

 

散熱模組:力致  機殼:巨騰

 

散熱模組方面,力致的營運績效較佳,是同類股中上半年惟一營收成長的公司。力致最大的長處,就是擁有傑出的散熱風扇設計和自製能力,其自行設計的液壓軸承風扇,具有低成本、低噪音的優點,在市場具有極佳的競爭力。

而力致在風扇和熱導管的自製率,因內部研發有成,分別從○七年底的四○%,拉高到一○○%和七○%,對毛利率的提高很有幫助。從合併報表來看,力致的毛利率高達二七%,比超眾的二五%和奇鋐的一五%都還高。

隨著下半年CULV筆電旺季來臨,加上蘋果(Apple)的產品零組件陸續出貨,力致第三季營收有機會季成長一八%,單季EPS則將超過二元,法人預估全年應有七元以上的實力。

最後在機殼部分,以巨騰受惠鴻海集團轉單的效益最大。巨騰日前公告半年報,累計獲利達二.九億港元,換算EPS為○.二六港元,超過法人預期;主要原因除了全球消費景氣復甦外,訂單的轉移可說發揮了效果。

據了解,巨騰今年在塑膠機殼的市占率將增加五%來到三五%;至於剛切入的金屬機殼領域,則可望從零提高為四%。

法人透露,整體市場規模增加有限,巨騰增加的營收,原本是鴻海和鴻準的;尤其巨騰本身還和仁寶、緯創合資設立機殼廠,未來這樣的現象將會愈來愈明顯,預估巨騰下半年EPS將挑戰○.五港元,全年則上看○.七五港元。



筆電代工轉單效應廠商

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