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卡位4G時代 概念股營運加溫

卡位4G時代  概念股營運加溫
在韓國決定2013年LTE要覆蓋全國後,台灣提前開放4G執照的呼聲也越來越高。

張弘昌

科技

法新社

790期

2012-02-09 09:33

隨著智慧型手機和平板電腦等手持裝置熱銷後,帶動全球行動上網需求,但另一方面卻也因此造成頻寬不足的問題。為了改善品質流量,電信業者除了取消上網吃到飽的方案外,未來4G執照的開放和發展勢必提前上路,相關供應鏈廠商將因此受惠。

在蘋果和三星概念股的股價漲多之後,隨著台股氣氛熱絡,指數大漲一千點,資金開始四處尋找新的故事題材,其中二○一二年可以留意的方向之一,就是各國電信業者陸續加入營運的4G。


使用智慧型手機的消費者近期一定會覺得,上網傳輸的速度是越來越慢,而且常常發生「塞車」的情況,有時資料傳輸到一半,會發生「停格」狀態。一開始以為是所在地方收訊不好,但漸漸發現到室外亦是如此,造成這樣的現象,自然和使用者大量增加有絕對關係。


眾所皆知,過去電信服務商為了吸引客戶上門,紛紛推出「上網吃到飽」方案,不論中華電信、台灣大或遠傳,都補貼高價智慧型手機免費或較低價格,以鼓勵客戶使用數據傳輸。尤其iPhone和iPad系列風靡全球,更帶動使用者與日俱增,由於一個價格可以無上限上網,加上應用軟體、遊戲和線上影音的推出猶如過江之鯽,資料傳輸量不斷提升,現有的3G速度已無法滿足市場的需求。

 

LTE

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LTE骨牌效應顯現


對電信服務商來說,原本推出固定費率是為了搶奪市占率和吸引客源,不過網路流量成長過快造成頻寬壅塞,反而被迫提高資本支出和增加營運成本,可說是始料未及,為了改善問題,全球越來越多電信服務商開始取消上網吃到飽的費率。

 

例如,香港電信商Smartone在二月初就宣布,將從二月十三日起取消3G上網吃到飽的計畫,改成每月上限二GB,超過的話就要再額外收費,而PCCW Mobile則是將上限改為五GB;至於美國,電信大廠AT&T和Verizon早在一○年六月就取消上網吃到飽,日本則在去年醞釀要終止這項服務。


國內部分,主管機關國家通訊傳播委員會(NCC)早在一一年八月就表示,「在不影響消費者的前提下,業者可以調整或取消吃到飽服務。」也就是說,未來業者隨時可能推出「吃不飽方案」,然而這樣的情況並無法阻止數據傳輸需求成長。因此,業者唯有升級至4G,藉由系統升級提高傳輸速度,才能有效降低營運成本與增加服務品質。


原本行政院規畫現有的2G頻譜在一五年七月前回收,並同步開放4G執照。不過在韓國準備要在一三年達到LTE(Long Term Evolution,長期演進技術)覆蓋全國後,行政院已決定提前發放。由於4G何時正式商轉,攸關台灣整體雲端環境及數位匯流的發展,相信推出時程只會快、不會慢。


過去4G主要分為兩大陣營,即LTE和WiMAX(Worldwide Interoperability for Microwave Access,全球互通微波存取)。由於LTE是根據之前的硬體設備升級,所以獲得全球許多電信業者,包括AT&T、Verizon、NTT DoCoMo、Telstra、中國移動等等的支持,預估年底前至少有一○三家電信公司進行營運。而WiMAX雖然發展時間較早,且集中在新興市場國家,不過隨著英特爾淡出後,LTE的地位是更加鞏固。


根據市場研究機構IHS iSuppli研究報告指出,一○年全球LTE用戶數僅有三十萬戶,去年一口氣達到一一六○萬戶,年成長率高達四○六二%。iSuppli認為,今年仍將是LTE用戶數爆發性成長的一年,用戶數增加到六二八○萬戶,年成長率為四四一%;到了一五年,全球LTE的用戶數可望達到七.四四二億戶,約全球七十三億手機用戶數的一○%,成長率相當驚人。

 

4g

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抓緊基礎設施商機


至於全球LTE基礎設施的資本支出金額,iSuppli估計一三年將上看二四三億美元,幾乎是今年預估八十七億美元的三倍,到了一五年將再擴增至三六一億美元。而顧能(Gartner)研究預估顯示,全球LTE終端設備(網卡+手機)數量將由去年的○.一億萬套成長至一五年的三.三億萬套,年複合成長率高達一三九%,商機不謂不大。


以目前各國開放時程來看,今年下半年LTE基地台的布建需求速度會加快,然後再逐漸擴及整體產業鏈。國際大廠由於技術能力較高,將直接受惠,包括上游晶片的高通(Qualcomm)、ST-Ericsson,設備商的Ericsson、Motorola、NEC,以及中國的華為、中興。


台廠強項向來都是在硬體設備,只要和這些大廠關係良好,且代工能力不弱,受惠程度自然不小。其中上游4G微波通訊設備元件的台揚、昇達科;基地台PCB(印刷電路板)的新復興,中游網卡和微型基地台的友訊、智邦、明泰、正文、智易、合勤控、中磊、啟碁等,都是今年可以留意追蹤的標的。至於聯發科雖然針對中國TD-LTE規格進行4G晶片開發,但由於仍在測試階段,後續成果尚待觀察。


新復興早期以一般資訊應用印刷電路板為主,後來跨足高頻微波通訊基板,屬於PCB中的特殊基板,主要應用於衛星降頻器(LNB)、衛星定位系統(GPS)及基地台等。由於產品特性不同於一般資訊用PCB,而是依照客戶指定的規格和數量客製化生產,因此毛利率較一般PCB廠略高。

 

目前新復興在LNB產品的主要客戶包括北美衛星通訊廠商Direc TV及Echostar,然而因該產品已相當成熟,後續的成長動能出現減緩,預估公司今年LNB業務將呈現持平。

 

不過在基地台板和天線板部分,隨著電信服務商對4G無線通訊持續建置,營收將呈現明顯成長,尤其中國「十二五規畫」正式上路後,今、明兩年包括3G和4G基地台仍將進行建設,新復興在陸續通過客戶認證,且打入零組件供應鏈後,已確保訂單無虞。

 

新復興去年全年合併營收為二十.五億元,較前一年小幅衰退二%,法人預估稅後純益為三.二億元,EPS為三.四一元,今年預估合併營收為二十二.一億元,EPS為三.七二元。近期股價在三十四元附近進行三個月整理後,開始往上噴出,並一舉攻克年線,日、周、月KD也同步交叉向上,多頭攻勢已經開始展開。

 

新復興、中磊成長勢頭強

 

雖然LTE在4G勝出無庸置疑,但對很多電信商而言,2G和3G的建置成本不見得已全數回收,加上LTE現階段價格高貴,建置成本龐大,尤其LTE的無線電波在室內傳輸速度會減慢。因此,如果要控制成本又能維持一定速度,初期與Femtocell(微型基地台)配合使用,將是電信商作為解決頻寬不足的主要選擇。

 

Femtocell的電波功率較低,通常放置在住宅或辦公室內部,可以彌補LTE基地台無法涵蓋區域的遺憾。國內代表廠商包括中磊、正文、明泰、智易和合勤控旗下的盟創,未來在LTE時代也會取得相關商機。

 

中磊過去較集中在Wireless AP/Router等產品,近二年公司開始積極耕耘高頻寬網路應用產品,包括Femtocell、IP cam(網路監控設備),帶動營收不斷成長,由於此類產品多半屬於電信業者的中長期標案訂單,也讓獲利維持一定水準。目前中磊來自電信營運商以及系統廠營收占比已高達七○%,且取得日本、法國當地系統整合業者與電信服務商的認證。雖這些廠商的產品認證時間較長,但對於產品需求相較零售端卻十分穩定。

 

短線而言,中磊有一個利多可以期待,由於國內3G頻寬壅塞,近期主要電信業者已準備在NCC通過許可後,進行Femtocell招標。以中磊的技術和服務經驗來看,得標機會不小,可望推升出貨量進一步成長。

 

中磊去年合併營收一三二.四億元,較前一年勁揚五三%,法人預估今年營收上看一五六億元,年成長率一八%,稅後EPS三.五元。雖然短線漲幅不小,但所有均線已全部走升,配合基本面持續熱絡,股價如果拉回到月線附近將是好的買點。

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