繼2012年下半年蘋果一口氣推出iPhone、iPad、Macbook等新產品後，至今已沉寂了一段時間。
繼2012年下半年蘋果一口氣推出iPhone、iPad、Macbook等新產品後，至今已沉寂了一段時間。已過往經驗來看，蘋果即將要在下半年推出一系列的新產品，那麼，蘋果概念股是否也將有所表現呢？本系列文不談股價，純就財報面來看看這些蘋果概念股是否具長期投資價值。
上週看完了蘋果鏡頭供應鏈─大立光與玉晶光後，本週來看蘋果機殼供鏈鏈-可成與F-鎧勝。可成是蘋果筆電Macbook Air、Macbook Pro機殼的早期供應商，其後切入如iPad、iPhone等產品，技術可說是領先全球；鎧勝則是最近掛牌的機殼廠，其競爭優勢是其為和碩集團，在和碩搶下蘋果代工訂單的同時，鎧勝即可同步受惠。可成與鎧勝的實際獲利狀況如何呢？讓我們來了解一下：
一． 營收分析：
長線來看，可成與鎧勝的營收都大幅成長，但可成的營收在2012年出現停滯，主因受到HTC與蘋果筆電銷售不佳的影響；而鎧勝在2012年大幅成長，主因2012年和碩從鴻海手中搶下不少蘋果的代工訂單，而這些蘋果訂單的機殼自然交給子公司鎧勝來製造囉！
二． ROE分析：
從ROE的分析來看，可成相對平穩，近四年來維持在10~25%之間；鎧勝則起伏較大，但是呈長線上漲的趨勢，主要就是受惠於和碩的市佔率擴大。
三． 毛利率分析：
從近四年毛利率來看，可成的表現較佳，都維持在35%以上；鎧勝的毛利率較低，在2009~2011年只有10~15%，不過2012在規模經濟、良率改善的效應下，毛利率大幅上升至23%，且有持續上升的趨勢，和可成已相距不遠，代表兩者的技術能力已越來越接近。
四．自由現金流分析：
從自由現金流量看來，兩者出現了決定性的差距。可成的自由現金流近四年只有一年是負，而且非常小，代表可成已有穩定賺取現金的能力，沒有過度投資的現象；而鎧勝的自由現金流量近四年全是負的，代表公司仍在投資階段，還沒有穩定賺取現金的能力，配息率相當低。
總結：從獲利來看，兩家公司都不錯，可成表現穩定，但鎧勝的成長性較佳。從安全性來看，可成經營較穩健，量入為出，而鎧勝則仍處於投資期，需留意公司是否有過度燒錢的現象。
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封面圖片：Rudolf Schuba, CC Licensed.
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