「如果經濟景氣下滑，特斯拉不排除持續降價」，除了守住市占率，馬斯克還有什麼祕密武器？

回溯今年初特斯拉股價上漲，是該公司發布了自駕輔助駕駛電腦（FSD）Hardware 4（HW4），配用在他的電動車系列Model S、Model X和Model Y，HW4相較HW3功能強很多（約4X強），配置更多的攝影機，有4D高解析雷達，而非超音波雷達，偵測範圍是目前雷達的兩倍。

自駕輔助將提升營收和獲利　股價拉回是買進時機

最近這一次的法說會中，特斯拉執行長馬斯克說到，將授權其他車廠商使用特斯拉的FSD，但是這是不容易的，目前部分投資銀行的分析師對這項授權抱持高度懷疑，今年初特斯拉也曾面對來自美國國家公路交通安全管理局（National Highway Traffic Safety Administration）的壓力，因為一項功能導致車禍，被迫召回了362,275輛的電動車。

儘管如此，特斯拉目前已經和OEM業者商談使用該FSD的授權，獲得授權廠商可以省去自行研發的費用，更有利於特斯拉的是，原車主可以將原FSD轉移至新車，這將提升特斯拉車主的忠誠度。

但如何評估特斯拉將FSD授權其他廠商的利益？一位Deepwater Assets Managements的管理合夥人Gene Munster估算，因為FSD的功能，先期每年可以增加40億美元的營收，未來的第五年可以為特斯拉往後每年增加200億美元的營收，營業利益可以增加20%。目前特斯拉的FSD可採訂閱制，約有40萬的車主擁有這項功能，每月收取訂閱費用199美元。

未來特斯拉會面臨其他電動車商的競爭嗎？歐州車商賓士選擇集中全力投資發展FSD，已達Level 3（人沒有駕駛，當車輛要求接管，人需接手）的階段，是首家獲得美國Level 3自動駕駛功能販售上路的汽車品牌，該系統為2024年將上路的S-Class和EQS電動房車所配備，高速公路上時速達60公里以下使用，且要在道路乾燥和照明環境佳時，這僅能是在交通壅塞時可用。

但這兩項讓筆者高度懷疑，以親身在德國的經驗，目前德國的高速公路是不限速，而且大部分路段夜間沒有路燈照明，同時歐盟各國間公路是相通的，因此賓士計畫2030年前讓Level 3在時速130公里啟用，130公里是大部分國家的時速限制，但是截至目前歐洲所賣的電動車，每5台就有1台是特斯拉，賓士主要生產高級電動車，但是銷量仍落後，特斯拉現在的FSD是屬Level 2 (人處駕駛狀態、腳可離開踏板、手不操控方向盤) 的階段。

面對中、歐車廠競爭　特斯拉降價固守市占是必然手段

面對中國和歐洲車廠的競爭，特斯拉必須拉高市占率，同時推出新的車種，講了多年的皮卡Cybertruck終於要生產了，同時持續發展更先進的FSD，開始升產Dojo訓練電腦，由特斯拉自行設計，採用輝達（Nvidia）GPU加強FSD版本的能力。

採用降價策略，特斯拉第二季生產47.9萬輛，交付了46.6萬輛電動車，年成長達83.01％，也比第一季成長6%，營收達249.3億美元，年成長47%，季成長6.85%，但毛利率為18.2%，是同期最低，每股0.91元，獲利則高於預期，公司歸功原物料下降和產能利用率提升，2023年仍將維持交付180萬輛的計畫。

為了電動車的充電，特斯拉一直想統一充電樁接頭，也有了進展，北美地區採用特斯拉的NACS充電接頭的車廠已經包括福特、通用、賓士、Rivian、日產等，2023年特斯拉的充電樁增加30%，全球約擁有48,082個充電樁。

目前特斯拉仍是電動車的商業模式制定者，雖然執行長馬斯克提道，如果經濟景氣下滑，將不排除持續降價，這是他面對歐洲和中國競爭者必然採用的策略之一。

然而，特斯拉可用的其他有利配套仍足以使其維持市場的主導地位，隨著技術的進展，特斯拉未來幾年毛利率還是可以再恢復往上，最快2024年就可見到。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）