台積電（2330）法說會正式登場，多空押寶進入最後倒數時刻，歸納內外資大型研究機構對台積電法說預測，樂觀氛圍相當濃厚，押寶主旋律集中在台積電2025年資本支出可望進一步上揚，以及高營收成長力道將延續下去，外資給出的目標價共識上升，樂觀派更來到1,500～1,600元之譜。
台積電法說會前夕，恰好遭遇艾斯摩爾財報震撼彈，儘管國際資金16日賣超約1.7萬張，使台積電股價都在盤下整理，終場仍力守千元之上，凸顯多頭押寶法說行情熱情高漲，仍有不少籌碼將回檔視為布局台積電的好機會。野村證券就指出，台積電目前僅處在市場看明年每股稅後純益（EPS）共識的20倍本益比，亦相較費城半導體指數折價20％，評價不貴。
摩根士丹利證券針對艾斯摩爾引起的科技股動盪提出初步看法，研判英特爾可能是導致極紫外光（EUV）需求放緩的主要原因，艾斯摩爾提到邏輯製程的競爭動態導致新製程增速放緩，從而推遲了晶圓廠擴產。
不過，這樣的狀況對台積電卻非壞事。法人指出，三星與英特爾先進製程發展不順暢，獲利能力也不比從前，過去先進製程三強鼎立、不斷展開軍備競賽的時代已經結束，台積電的獨大的結果，是其具備更精準的產能規畫與議價能力。
放眼台積電資本支出，外資圈咸認為台積電對今年300～320億美元的指引應不會再有調整，最終結果將落在區間上緣。至於2025年資本支出，全面調升則是外資圈共識，基於3與2奈米製程的擴張，以及CoWoS、SoIC等先進封裝技術所需，年度資本支出上看380～400億美元，法說會釋出的資本支出指引是否滿足或超越市場預期，是首要觀察焦點。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻進行設備供應商調查發現，以輝達為首的客戶需求極為強勁，台積電已決定提前CoWoS產能開出進度。因此，面對市場好奇台積電未來五年能不能持續締造15％～20％營收年複合成長，大摩直言「完全有可能。」加上台積電毛利率上升，本益比夠格上看25倍。
本文授權自工商時報，原文見此。
延伸閱讀：
_20261109151621.jpg_280x210.jpg)
_20261021170905.jpg_280x210.jpg)
_20261113174934.jpg_280x210.jpg)