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台積電法說有亮點!魏哲家喊AI玩真的、毛利率比高標還高,6重點必看…罕見1hr開完,陸行之這樣解讀

台積電法說有亮點!魏哲家喊AI玩真的、毛利率比高標還高,6重點必看…罕見1hr開完,陸行之這樣解讀

林韋伶

科技

今周刊攝影團隊

2024-10-17 17:34

儘管全球半導體業才歷經設備商艾司摩爾(ASML)財報利空衝擊,護國神山台積電(2330)沒有辜負投資人與外資對它的期待,在第三季交出合併營收7596億9千萬元、稅後純益3252億6千萬元,以及每股盈餘12.54元的好成績。

台積電再度扛起全村的希望一角,美國投資人先有反應,在法說會進行到快至尾聲時,台積電ADR(TSM)一度在美股夜盤拉升、漲逾7%,衝上200美元,寫下歷史新高價,後續能否持續吸引投資人眼光值得留意。

與去年同期相比,2024年第3季營收成長39%,稅後純益與每股盈餘皆成長54.2%,單季每股盈餘12.54元的水準更是刷新歷史紀錄。

 

此外,值得注意的是,台積電第3季毛利率衝高到57.8%,比上次法說會時魏哲家提出的預估高標還要更高,對此公司表示,主因是受惠較高的產能利用率以及更好的成本優化,包括生產力增加。

 

台積電表示,持續觀察到客戶對AI相關需求在2024年下半年間極為強勁,因此反應在3奈米及5奈米先進製程的整體產能利用率上。

 

台積電預估,若將伺服器AI處理器定義為執行訓練(training)和推論(inference)功能的GPU、AI加速器和CPU,不包含網路、邊緣或終端裝置AI,預估伺服器AI處理器在今年對營收的貢獻將成長3倍,佔台積電2024年總營收的10位數中段(mid-teens)百分比。
 


台積電法說會繳出亮眼成績  ADR衝上200元創新高價、漲逾7%

 

台積電預期,受惠強大的技術領先與廣泛的客戶支持,微幅調升今年營收成長比例到接近30%,優於同業表現。



台積電再度扛起全村的希望一角,美國投資人先有反應,在法說會進行到快至尾聲時,台積電ADR一度在美股夜盤拉升、漲逾7%,衝上200美元,寫下歷史新高價,後續能否持續吸引投資人眼光值得留意。

 

以下是台積電法說會法人與台積電管理階層的關鍵問答:

 

問:AI需求到底玩真的還是玩假的?

 

對於法人提問到底AI需求是真是假,台積電董事長兼總裁魏哲家直球回應:「我認為是真的」。他進一步解釋,他經常跟客戶聊天,而台積電的客戶涵蓋了所有AI領域的創新者,其中還有客戶是有自有晶片的,因此他認為,台積電對AI需求是否真實,應該是看得最透徹的。

 

他也補充,就連台積電在晶圓廠與研發過程都有利用AI技術與深度學習,且因此提高生產力、效率、速度與質量。魏哲家透露:「只要透過AI技術提升1%的產能,大概就可以為公司帶來約1億元的額外營收」。他也說明,相信不是只有台積電能受惠AI技術,將來許多公司也會因爲導入AI,提高產能與效率。

 

問:2025年資本支出預估?

 

台積電在法說會上將2024年的資本支出定調在300億美元左右,對法人來說可算是符合預期,談到明年的資本支出,台積電表示目前還沒有更明確的數據可提供,但因為明年可望是營運健康的一年,資本支出較今年高是有可能的。

 

問:台積電對核電的態度為何?

 

在法說會上,當台積電財務長黃昭勇提到電費成本時分析,台灣電費近來已經是今年以來第二度提高,在10月調升14%,「若考量電費在2022年提高約15%、2023年提高17%、2024年提高25%,近年來,台灣電費可說已經翻倍,也是目前台積電有營運地區中,電費最高的」。

 

對於法人提問,在電費高漲、全球科技巨擘紛紛表態挺核電的情況下,台積電是否也挺核電?

 

對此,魏哲家表示,台積電在建廠時的確會需要電力、水和土地,「我們一直與政府合作,與政府有密切溝通,我們有告訴他們台積電的需求與計劃。政府有保證會支持台積電,我們相信政府,至於他們如何準備電力,是要從核能設施或其他額外的資源,像是綠能,我們還不確定,但有信心台積電會得到足夠的電力、水與土地支援」。

 

問:台積電在一個人的武林,擔心觸發反壟斷?


對於有法人提問,台積電是否擔心未來可能觸動反壟斷調查?魏哲家回應:「壟斷的定義是要有非常高的市占率或利用不正當的競爭手段」。

 

但以台積電的案例來說,魏哲家已經在上一次的法說會上定義台積電的foundry 2.0服務,內涵包括製造、封裝、測試、光罩等,目前在封裝測試與光罩的部分大約僅佔台積電總營收的10%以上,其他所有的競爭者,包括IDM廠,也都有封裝測試與光罩營收,「我覺得foundry 2才能更恰當地反映台積電可觸及的市場,市占率大概是30%左右。所以台積電是滿大的,因為我們表現出色,但還不到壟斷的地步」。

 

問:台積電面對客戶還有議價能力嗎?

 

對於法人提到,台積電的高毛利率已經技壓許多客戶,是否會因此喪失議價能力、之後漲價無望?對此,魏哲家回應:「台積電的毛利率才沒有比客戶高,看看現在最大的AI廠商,他們的毛利率,大概是台積電努力一輩子都無法辦到的,不過這是因為台積電與他們在不同產業。」

 

魏哲家解釋,相較起所謂的議價能力,台積電其實是把客戶當合作夥伴,與供應鏈、客戶一起合作,目標是希望台積電的客戶可以在各自的領域成功,「因為只要客戶成功,台積電就會成功」。

 

對於毛利率,台積電並不以衝高為原則,而是以「生存」與「維持健康成長」為考量。

 


問:目前在全球佈局的最新進度?

 

答:在美國亞利桑那州的部分,台積電表示獲得來自美國客戶、聯邦政府、州政府和市政府的堅定承諾和支持,在過去幾個月中取得重要進展。在亞利桑那州設立3座晶圓廠的計畫,有助於創造更大的規模經濟,每座亞利桑那州晶圓廠無塵室的面積,都約是業界一般邏輯晶圓廠的2倍大。

 

其中,首座晶圓廠在4月進入採用N4製程技術的工程晶圓生產(engineering wafer production),成果非常令人滿意,具備非常好的良率,預期第一座晶圓廠將在2025年初開始量產,魏哲家表示:「有信心亞利桑那州的晶圓廠可提供與台灣晶圓廠相同水準的製造品質和可靠度」。

 

在美國的第2座和第3座晶圓廠將基於客戶需求採用更先進的製程技術,第2座晶圓廠計畫於2028年開始生產,而第3座晶圓廠將在2120年底生產。

 

在日本的部分,於熊本的首座特殊製程技術晶圓廠已完成所有製程驗證(process qualification),將於本季開始量產。而第2座特殊製程技術晶圓廠也已開始整地,興建工程計畫於2025年首季開始,並預計於2027年底開始生產。

 

在歐洲,於今年8月與合資夥伴一起在德國德勒斯登設立的特殊製程晶圓廠,將以汽車和工業應用為主,採用12/16奈米和22/28奈米製程技術,計畫於 2027 年底開始生產。

 

台積電法說罕見1小時解決  陸行之:分析師不知道該問什麼?

 

有趣的是,多年追蹤台積電營運的半導體資深分析師陸行之,在台積電法說會會後於臉書貼文提到:「很少看到神山法說能夠在1個小時解決的,表示分析師不知道該問什麼(應該是聽神山產業鏈說的比公司公布的還多)」。

 

陸行之指出:「台積電第三季blended ASP季增6%、年增18%,第四季265億營收及47.5%營業利潤率指引不錯,四季度應該可以賺個14元,今年超過44元。」

 

此外,台積電公布2024年資本支出略高於300億美元,陸行之推估:「表示第四季要暴衝到110億美元以上、季增80%、年增120%(我很懷疑公司來得及花這麼多,還是想等到明年1月16/23號再找理由說花不了這麼多,沒花的移到2025年資本開支)。」

 

他也分析:「台積電前三季數字除了折舊費用及資本支出比預期低,其他沒啥異常。」

 

展望第四季營運,台積電預估合併營收將落在261億美元到269億美元之間;若以新台幣32元兌1美元匯率假設,則毛利率可望介於57%到59%之間,營業利益率預計介於46.5%到48.5%之間。

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