從特斯拉股價回檔到中國車市大洗牌，電動車投資邏輯正改變：輔助駕駛可望帶動另一波大成長

根據統計機構估算，包含純電動車和插電式混合動力車，2024年電動車出貨數約是1700~1723萬輛，年成長約是25%，主要為中國廠商主導，2025年約是出貨2070萬輛，約年成長21%，但是根據報導，美商特斯拉2025年營收卻下滑10%。

進入2026年，機構預估仍會是中國主導，歐洲為碳排規範，電動車需求會加速，美國則因為政策不確地性，增速減緩，因此全球總量約是2390~2400萬輛，一來一往，成長增速下降至成長15~16%。

綜合電子時報和BMI等機構對2026年的出貨預估，中國約1630萬輛，年成長14%，全球佔比67.5%；歐洲約439萬輛，年成長20%，全球佔比18.2%；美國160萬輛，年成長 -0.4%，全球佔比6.7%；北美地區200萬輛，年成長 -23%，全球佔比8%；其他地區170萬輛，年成長10%~15%，全球佔比7%。

輝達、Mercedes-Benz 自駕合作  連馬斯克都認同

此次，2026 CES展中，輝達和歐洲車商Mercedes-Benz合作的汽車自駕展示，讓人印象深刻，這也是Mecedes-Benz集中資源研發多年成果的展現。

美國的特斯拉公司也體認到，需再加大投資，2026年其計畫提高資本支出達200億美元，投入AI基礎設施、無人駕駛、人形機器人和自研晶片，朝向提高電動車商的更高價值。

目前電動車的自駕主流是L2 （Level 2，需要人為監控），例如特斯拉的FSD （Full Self Driving）、小鵬的XNGP，預計2026年滲透率約是40%。

不過此次輝達在CES中與Mercedes-Benz合作展示，搭載輝達Alpamayo，建構在Nvidia Drive全棧自動駕駛平台的乘用車，Mercedes-Benz將於今年在美國推出CLA車款（電動車）中搭載，而這個Alpamayo的原始碼是開放的，特斯拉執行長馬斯克承認這個發展路徑和特斯拉是一樣的，但他認為要5、6年後才會對特斯拉產生競爭壓力，因為要達到比人類駕駛還安全，需要一些時間來進化。

歐洲電動車商脫穎而出  台灣供應鏈將受惠

2025年中國電動車市場滲透率突破50%，超越了燃油車，但產業利潤率跌至近年的谷底。

根據中國國家統計局與乘聯會統計，2025年中國汽車產量增長10%，營收增長7.1%，總利潤微增0.6%，比亞迪則是銷量大增的中國電動汽車商，毛利約是15%～20%之間，表現穩定，主因是其有極大的規模，兼具整合的供應鏈。其餘車廠受制於行銷費用和高昂的研發費用，處於虧損。

2025年雖然中國電動車銷量成長，卻是在降價消庫存，價格戰和原料成本的上揚，使得廠商只有犧牲利潤因應，所以2026年會是大洗牌的一年，只有具雄厚資本投入研發者始能勝出。

目前德國車商Mercedes-Benz和BＭＷ 已經在特定地區取得L3 (手可離開方向盤的自動駕駛)許可，2027年會有更多國家將批准L3車輛上路。根據高盛和McKensey預測，到2030年L3車輛可達占新車的10%。2030年Robotaxi將在全球40~80個城市出現大規模營運，現今僅有Waymo和Appolo Go。

除了中國比亞迪和特斯拉，在電動車產業已見到歐洲正在追趕，對台灣而言相關廠商包括台達電（電源轉換和充電樁）、茂達（馬達控制和電源管理IC）、亞光（自駕鏡頭）、采鈺（車用CIS＆ LiDAR）、欣銓（晶片測試）等等，投資人可以留意。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）