南亞科(2408)爆量漲停249元打開能搶？先看4大咖為何私募它：記憶體供應鏈裡「這裡的角色出來了」

沈萬鈞、數位內容部整理

今周刊資料照

2026-03-26 11:50

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南亞科(2408)宣布私募案引進美國SanDisk、日本鎧俠Kioxia、韓國Solidigm（SK海力士）以及美國思科大廠入股，總金額787億元，帶動週四(3/26)股價一開盤就直奔漲停，10點過後打開漲停、漲幅縮至4%上下，11點半後成交量已放大到14萬張以上。

日前才降評南亞科的大摩，週四(3/26)凌晨緊急出具最新報告指出，4大廠應是為了穩定供應eSSD需求，才會聯合出手，但在各家新產能陸續開出下，DDR4報價漲幅第2季見頂看法不變，維持南亞科「中立」評級，目標價298元。

這些大廠為什麼有生產卻還要砸大錢投資南亞科？鈞弘資本董事長沈萬鈞指出，Sandisk、Kioxia、Solidigm（Hynix)各自有儲存、NAND、資料中心、網通系統的需求，但自己有生產，不等於什麼規格都想自己做。

「不是因為南亞科比自己強，而是因為南亞科可以補自己不想繼續放主產能去做的那一塊」。

沈萬鈞說，這次私募案反映的不是南亞科突然變成主流技術領導者，而是南亞科在分化後的記憶體供應鏈裡，開始被放到一個很實際的位置，南亞科在這裡的角色就出來了。

以下為鈞弘資本董事長沈萬鈞觀點。

這幾家自己都有生產，為什麼還要拿錢投南亞科？

南亞科這次私募案，真正要看的問題不是誰入股，而是這幾家自己都有生產，為什麼還要拿錢投南亞科。我覺得答案就在產能配置。

Sandisk、Kioxia、Solidigm（Hynix)，背後各自有儲存、NAND、資料中心、網通系統的需求，但自己有生產，不等於什麼規格都想自己做。

長生命周期記憶體需求找別人承接，南亞科在這裡的角色就出來了

現在高階產能的資本效率，明顯往HBM、DDR5、LPDDR5、高階enterprise NAND集中，主流大廠自己的產能一定優先往這些高價值產品移動。只要主力產能往高階走，成熟世代、較小容量、客製化、長生命周期的記憶體需求，就要找別人承接。

南亞科在這裡的角色就出來了。

它不是最先進製程的代表，但在成熟DRAM、特定容量、特定規格、長供產品上，有機會成為補位者。對這些策略投資人來說，投南亞科不是因為南亞科比自己強，而是因為南亞科可以補自己不想繼續放主產能去做的那一塊。

這件事不能只看成採購，也不能只看成財務投資。

投進去的資金，直接變成南亞科未來的供應能力

如果只是買料，簽長約就好。現在是直接私募入股，代表它們要的不只是供貨，而是更深的供應控制力。包括未來擴產方向、產品規格、供貨優先權、合作深度，都可以一起綁進去。

公告寫得很清楚，募資用途是投資先進記憶體製造的廠務與生產設備。這代表投進去的資金，直接變成南亞科未來的供應能力。

這也說明，市場現在把DDR4單獨切成弱勢產品去看，邏輯不完整。

如果這些公司自己有產能，最後還要投一個DRAM廠，原因就不是DDR4沒有價值，而是某些規格、某些容量、某些應用，雖然不是最先進，需求卻還在，而且還需要穩定供應。主流大廠不想把自己的黃金產能留在這些產品上，就會需要第二供應來源，甚至需要用資本先卡位。

南亞科在分化後的記憶體供應鏈裡，被放到很實際的位置

所以這次私募案反映的不是南亞科突然變成主流技術領導者，而是南亞科在分化後的記憶體供應鏈裡，開始被放到一個很實際的位置：承接大廠不想自己繼續做、但客戶端又不能缺的那一段需求。

這才是這幾家自己也有生產，卻還要私募南亞科的核心原因。

南亞科這次私募案，真正要看的問題不是誰入股，而是這幾家自己都有生產，為什麼還要拿錢投南亞科。我覺得答案就在產能配置。 Sandisk、Kioxia、Solidigm（Hynix)，背後各自有儲存、NAND、資料中心、網通系統的需求，但...
由萬鈞法人視野 WJ Capital Perspective 發佈於 2026年3月25日星期三