台達電旗下3公司捲337調查、盤中殺半根跌停，鴻海、廣達也入列要續抱？專家喊「免驚」拆解真實面貌

在面對如337調查或專利訴訟等突發利空時，市場往往容易陷入恐慌。然而，何柏杰認為，這類政經風險一直都是整個科技供應鏈在發展過程中必然會面臨的挑戰。

不懼關稅與337調查  台廠硬實力與默契築起護城河

何柏杰深入剖析台灣供應鏈的底層機制，指出最終能化解這些危機的，反而是企業長年累積的「硬實力」，他直言：「這種政經風險，一直都是整個供應鏈可能發生的事情，我們從半導體產業就看得到，通常到最後解了這個瓶頸或是風險的，反而是每個供應鏈公司的硬實力。」

寬量國際（QIC）資深顧問何柏杰。（攝影：今周刊攝影資料庫）

他分析，這種實力並非一朝一夕可成，而是建立在龐大的研發（RD）投資與供應鏈效率上，且這是與大客戶長年緊密合作的成果，「它靠的是文化跟默契」。何柏杰強調，無論是過去影響甚鉅的關稅戰，還是眼前的專利糾紛，對公司的實質影響都會慢慢淡化。

他定調：「這些我認為都是短期雜音，對台灣半導體或台灣的AI供應鏈來說，它們都會找到解法、生命都會找到出路。」投資人絕不能小看台灣供應鏈強大的自我調節韌性。

破除選舉與關稅迷思  AI供需進程才是真正火車頭

若將問題拉高格局至長期總經與產業循環來看，李鴻基同樣認為無須為短期政策過度焦慮。他分析，川普自2018年就不斷提及關稅議題，李鴻基從國際經濟的專業視角直言：「我從來不認為關稅可以影響經濟體，它可能可以有短期影響，但它沒有辦法改變長期的走勢。」

此外，針對市場擔憂11月美國期中選舉若由民主黨大勝，恐導致股市大跌15%，李鴻基也表達了不同的看法；他指出，真正能左右長期行情的，依然是AI在需求與供給上的進程。

李鴻基認為，若投資人著眼的是短期的法規或選舉口水戰，那市場確實充滿不確定性；但若展望的是供應鏈真實的訂單狀況，現在的能見度比以往任何時候都清晰，他點出當前AI供應鏈的真實樣貌：「現在大家不愁幾件事情，第一個不愁能見度、第二不愁訂單，第三甚至不愁沒有錢。」

寬量國際（QIC）執行長李鴻基。（攝影：林韋伶）

與其每天擔心泡沫  李鴻基：不如專注眼前的數據與現金流

在行情處於高檔的情況下，投資人經常受到泡沫說的干擾；對此，李鴻基坦言，市場總有一天會面臨泡沫破滅，但這不該是現在過度焦慮的理由。

「我們是要每天擔心泡沫破掉好，還是要關心眼前已經發生的數據？」李鴻基一句話點醒投資迷思，建議與其被每天變動的雜音干擾，不如聚焦眼前能看到的現金流與實質市值。

台積電將赴德州為Terafab設廠？何柏杰估：不會跟任何人合作

近期市場傳聞不斷，有消息指出台積電可能計畫前往美國德州，為馬斯克主導的Terafab設立新廠。面對媒體提問此方案的可能性，何柏杰給出了極為明確的預估，指此傳言不符合台積電長年來的企業運作本質。

「如果要到德州蓋，我認為要蓋也是台積電自己蓋，台積電絕對不會跟任何人合作，以台積電文化來說，沒這回事。」何柏杰一針見血地指出，以台積電對良率、機密保護及管理文化的高度要求，若無完整的人才梯隊與獨資主導權，絕對不會輕易妥協與他人共建廠房。

何柏杰坦言，儘管推動Terafab在落實「美國製造」的理念確實相當出色，過去也曾有拉攏Intel參與的動作，儘管的確可能有其他同業願意協助推動這項「美國製造」的願景，但在何柏杰眼中，這絕對不會是台積電現階段的選項。

產能排程已滿載  亞利桑那（AZ）廠為唯一主旋律

何柏杰認為投資人與市場真正該關注的，應該是台積電目前手頭上早已排滿的建廠時程表。他指出，台積電目前在美國的資源已經高度集中於既有廠區，後續的開發計畫相當龐大。

這也意味著，在未來長達十幾年的時間裡，台積電在美國的量能都將聚焦於現有的亞利桑那（AZ）廠；因此，何柏杰給出定論：「目前我認為台積電是不會去德州，在2035年之前，AZ廠都會是優先考量」。

台灣中小「QIC AI 500」  5年市值可望成長5倍

此外，寬量國際在週一也再度提出台灣中小「QIC AI 500」市值的成長展望，點出受惠於美系M9巨頭與AI獨立基礎建設商至2030年龐大資本支出，以及AI強權中唯一強勁淨現金部位的台灣前50大AI龍頭企業（T50）推動供應鏈在地化雙利多效應，看好500家台灣中小AI公司「QIC AI 500」市值將於2030年成長5倍、來到2.7兆美元，成為最大贏家。

寬量國際「第20屆QIC CEO WEEK」投資論壇週二（10/13）起將在香港文華東方酒店舉行，向全球資本市場介紹「QIC AI 500」論述，除了10月13至14日實體論壇外，線上論壇則從10月20日起接續登場，共計34家頂尖台灣企業將與全球機構投資人展開深度對談，國家級新創品牌Startup Island TAIWAN則為贊助夥伴。

第20屆QIC CEO WEEK參與企業規模創下香港歷年新高，包括34家上市櫃、Pre-IPO與新創產業領袖，吸引超過100位橫跨國際創投、家族辦公室與頂尖機構投資人參加，與會國際機構投資人管理總資產（AUM）更是超過20兆美元。

李鴻基指出，AI產業自2023年起已改變台灣資本市場樣貌，有20家20億美元以下的小型股，如川湖（2059）、穎崴（6515）、台光電（2383），以不到4年時間成為超過百億美元市值及全球AI供應鏈的T50企業，相信在M9資本支出效應帶動下，2030年會有更多T50公司來自目前的QIC AI 500。

根據寬量國際預估，2026至2030年間M9 （Microsoft、Amazon、Google、Meta、Oracle、SpaceX、Tesla、NVIDIA與Apple）以及AI獨立基礎建設商將投入高達6.5兆美元AI資本支出，年複合成長率（CAGR）高達35%，帶動T50企業AI相關營收自2025年1793億美元成長至2030年的2.15兆美元，CAGR高達64%。

值得注意的是，台灣T50企業總現金部位2026年上半年已來到6.8兆元，年底前更有望突破10兆元大關，其淨現金部位亦創下1.6兆元歷史新高，展現出超越日韓龍頭企業的強健現金流與財務韌性，在供應鏈持續在地化帶動下，QIC AI 500必成為全球超大型AI公司主導資本狂潮下，未來真正受益的中小型企業。