沛星Appier連兩季上修全年財測！Agentic AI助毛利率拼上61%，執行長揭台灣獨角獸「AI變現術」

AI即服務（AaaS）公司Appier沛星互動科技周五（11/13）舉辦第3季法說會，赴日上市後其表現一直受各界關注。沛星單季獲利衝139億日圓、毛利85億日圓，雙創歷史新高。此外，在Agentic AI改善研發效率後，每位員工創造的產值持續創高，讓沛星本季毛利率衝61.3%，同樣刷新紀錄。

沛星繳優異財報 營收、毛利、毛利率創高

沛星公布第3季財報，單季營收達139億日圓，年增21.8%，創歷史新高。其中，核心業務營收達134億日圓，年增率27.1%，超越財測原定的25%年增幅目標。

毛利與毛利率也雙雙創下歷史新高，毛利率為61.3%，年增7.2 個百分點，毛利達85億日圓，年增 38%。

沛星執行長游直翰表示，毛利率大幅提升的關鍵，來自Agentic AI持續提高研發效率，開發出更具差異化的演算法，改善投資報酬率。

營業利益翻倍成長，創歷史新高，來到 21 億日圓，年增 104.7%，大幅超越第三季財測。營業利益率為 15.2%，年增 6.2 個百分點。 

Agentic AI持續提高生產力 營業利益年增破100%

攤開沛星財報，最亮眼的就屬營業利益年增104.7%，達21億日圓，創下歷史新高，大幅超越第三季財測。營業利益率也上升6.2個百分點，達 15.2%。

游直翰表示，過去3年AI帶來的生產力持續發酵，營業費用佔毛利的比率正穩定下降。他點出，數據改善來自營運效率的提升，而非減少投資。研發投入仍維持穩定，將研發資源持續專注在演算法的改善。

再度上調全年財測與股利預測

由於2026財年前3季核心業務成長強勁，同時獲利和核心自由現金流持續擴大，加上第4季展望樂觀。沛星再上調全年財測，已連兩季上調財測目標。

沛星預期，毛利上調至319億日圓（毛利率 58.6%）；營業利益上調至 59 億日圓，年增97%；淨利上調至50億日圓，年增 95%；每股現金股利預測也調高至2.50日圓。

游直翰預估，今年第4季營收預期將達152億至156億日圓，其中核心業務營收預期約149 億日圓，年增幅約 25%；營業利益預期為21億至23億日圓，反映核心業務成長動能和營運槓桿效益持續發揮。

讓公司AI化 員工平均產值大增45%

為了讓員工與AI協作，其實沛星早在去年就將Agentic AI工具的使用狀況，列入績效考核與OKR設計，鼓勵員工將重複性高的瑣碎事務，交給AI完成。此外，不僅透過Agentic AI寫code、改善演算法，目前沛星也逐漸將部分審查Review工作交給AI完成。

游直翰分享，全面導入Agentic AI 後，每位員工單季人均毛利再創歷史新高，年增45%，來到 1134 萬日圓。同時，核心業務單一客戶平均季營收（ARPC）年增10%，亦創下 572萬日圓的歷史新高。 

不靠訂閱或授權 沛星找出AI時代穩健商模

值得一提的是，沛星並非靠傳統SaaS的訂閱、帳號席次或授權模式獲利，而是採用「成果導向引擎」，提供客戶沛星的專有AI模型，直接協助提高電商或電玩客戶的廣告投資報酬率（ROAS）。

「成果導向引擎會是AI時代的獲利新模式。」游直翰分享，讓客戶直接看見廣告投放成效，讓他們更願意提高投放規模，就能讓沛星與客戶的營收規模同步擴大。

游直翰解釋，沛星鎖定「Push Marketing」的廣告投放市場，其最大痛點是難以得知用戶看到廣告後，是否會停留互動、點擊、甚至激發他的消費欲望直接買單。但沛星透過持續優化自有AI模型，提高投放成功率，讓客戶直接看見投放的成本轉換為「營收」，使「客戶越成功，我們就越成功」。

值得一提的是，未來隨各類生成式AI服務日趨成熟，預期語言模型未來也會加入「Push Marketing」廣告投放服務，譬如OpenAI已經開始嘗試小規模投放廣告。游直翰認為，沛星作為亞太地區AaaS的領頭羊，未來也不會錯過這個趨勢，目前已在做相關準備，期待業務成為第一梯隊。