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未來四大投資方向 P.64

未來四大投資方向 P.64

最近我在矽谷有一些觀察,感觸很深,對矽谷的創業精神,有更深的體會。

創投的投資過程中,須投注相當的時間,與已投資公司的執行長接觸,除了在工作上,持續地在經營模式、求才、市場、產品方面協助他們,提供加值的專業輔助( value-add )之外,我也喜歡和他們吃早餐、喝咖啡, 在非正式場合聽聽他們的問題、見解,以及如何克服公司困境的想法等等。日前,我與七家公司的執行長見面,收穫良多。

例如,某家公司資金較多,正積極思考如何乘勝追擊,並把業務擴展到新領域。另外一家公司正面臨要自我轉型,還是與他人合併成長的選擇。這幾家公司有的在順境,有的在逆境,但都看得到他們的積極與幹勁。

另外,我們也要持續接觸新創公司,了解他們的動向。前兩個禮拜,我們看了十三家公司,其中有三個創辦人是功成名就的創業老手,但仍充滿點子與衝勁,從他們眼中興奮的神采,可以看見他們永遠年輕的創業精神。

他們無暇悲觀,矽谷永遠充滿了活力、創新及反省能力,就是這樣的精神,讓矽谷充滿了機會。如果台灣能夠有這樣的氣氛,成長的機會將會更多。

他們現在看到什麼機會呢?過去我提過,投資要觀察兩大方向:一是宏觀的總體經濟面向,二是微觀的個體經濟面向。新的產業總是一波一波的出現,創投的投資如果吻合宏觀及微觀兩面向,就能得利。

過去產業興起的順序,五○及六○年代的冷戰時期,國防、航太、精密儀器等產業興起,接著是六○到七○年代積體電路( IC )興起,到了八○年代,個人電腦產業大幅成長,八○年後期及九○年早期,則是周邊產業如網路、儲存、繪圖等市場大量成長。九○年代中期以後,則由網際網路帶動的虛擬網路( virtualnetwork )及光纖、寬頻、電信等實質網路( physical network ),引領風騷。

不知你有沒有注意到, 每個新產業的出現, 都是建立在前頭的產業基礎上:IC工業是踩在國防工業的肩膀上出來的;個人電腦是由成熟的 IC 技術提供足夠的養分;周邊產業的蓬勃發展,若沒有個人電腦的普及和廣泛運用,絕對難成氣候。

過去六、七年來,網際網路、光電、通訊等產業的起飛,也是根植在過去電腦及周邊產業的既有基礎上,雖然產生了所謂的「網路泡沫」,但是這些努力絕對不會白費。如果要預測下一波創新會產生在何處,必然也是從網路、內容、光電及通訊等產業的基礎上,尋找更多創新及突破。

歷史的軌跡總會再現。過去六、七年來,全世界花了數百億美元,投資在光纖、基地台、寬頻網路及各種長途或都會的纜線、內容,以及各種軟硬體等基礎設施上,這些現在看來似乎重複而無用的投資,在未來的幾年內,都將會逐漸顯現出效用,所有創業家及創投家現在都在思考:該如何讓這些投資創造更多回收?

我們現在需要更多的 enabling technology,或可稱之為種子技術或誘發技術,來引發出更多應用面的技術,才能讓投資回收。而且,也因為有這些投資作為基礎,才能讓很多科技夢想成真。

隨選視訊( video on demand,VOD )是一例。 VOD 喊了十年,但過去沒有大發展,只有在旅館的付費電視中小有成績。 但是,今天有許多比 VOD 更進一步的數位資訊加值服務的創業計畫出現了。因為在過去的幾年間,雙向的寬頻網路及內容都已累積相當多的資源,條件比六、七年前成熟許多。

再者,未來 ICP (內容供應者)或是 ISP (上網服務商)的角色也會有大變革。在過去,ICP 例如迪士尼、體育台 ESPN 等等,媒體內容的本業雖然卓然有成,但跨足網路的經歷卻很慘。隨著寬頻無線的環境逐漸成熟,一種新的價值鏈也開始成形中: ICP 專注於內容製作, 再交給內容的整合者, 再由 accessproviders 透過網路來提供給用戶。如此一來,用戶可以透過寬頻網路,方便地付費訂閱各種豐富的互動內容。 這種訂閱模式的利潤再由 ICP、 整合者及 ISP共享。這些新的趨勢,也都是植基於過去五、六年產業發展的結果。

凡事應該順勢而為,不要與潮流或科技作對, 音樂是一例。 今天的潮流是 P2P(用戶端對點)、數位影音、網路串流( streaming )播放科技當道, 加上消費者不滿 CD 的價格不合理, 所以就有讓用戶互相分享及下載音樂的 Napster網站。 唱片公司可以告贏 Napster 使之倒閉,但卻失去了消費者,而且產生更多類似網站。唱片公司抗拒科技的創意及運用,反而阻礙產業的下一步發展。新力不懼怕科技,反而更能擁抱科技,是少數的例外。我相信服膺潮流,善用科技,一定會創造新機,擴大市場,創造出消費者、音樂人、音樂商共贏的局面。

除前面幾個例子之外,以我們的看法,未來幾年投資的主軸,有四個領域很明確,包括寬頻、軟體、無線技術及隨時隨地上網,都是未來可能投資的重點。

例如隨時隨地上網( Ubiquitous Internet )的應用, 將會變得更加真實,像護士在醫院內巡視病房時,以前都是要在病床前的板子上做紀錄,但現在醫生護士只要拿著一個無線上網的個人數位助理器( PDA ),就可以直接記錄, 比以前方便許多。這種想法早就有了,但為什麼現在才能做?因為有過去五、六年的基礎,今天才能真正實現。

又如租車業, 一個租車公司的常客, 可以直接走到車子旁,拿著一張智慧卡(smart card )刷一下,系統會問你幾個問題, 當你回答完畢後,客戶的租車動作就算成功,可以把車子開走,五分鐘內完成。

軟體市場上也會出現新的應用,資源共享是其一,這不只是線上軟體租賃,而是透過 Internet 及 Intranet (企業內網路),更全面地分享現有的資源,包括運算能力、頻寬、儲存等。現在企業都在砍預算,採購資訊產品的經費也大幅降低,因此大家開始把這些需求視為是像水、電一樣的東西,用多少,再付多少。像這樣 utility computing (像水電般的計算)及 distributed storage (分散式儲存)的概念,三年前做不來,現在都可落實了。

至於像無線的應用,當然不會只有現在的語音服務而已,未來一定會把數據、音樂、娛樂、影像等加進來。除了蓬勃發展的歐、亞洲之外,美國也開始追趕,如AT&T 和全美第二大無線電話公司( Cingular )正在建立 GSM 及 GPRS 的架構,各種應用也相繼產生,創造出許多商機;至於寬頻應用,南韓是舉世應用最普遍的國家,這種情況也會逐漸在其他國家看到。

現在我們談的很多如基因工程、奈米技術等新技術,要真正出現應用,可能至少還要五年,因為這些全新的技術,距離應用都還有很遠的距離,我們會研究奈米技術,但目前還不會投資,因為這些東西沒有五、六年前的「肩膀」,要成功得花很長的時間。

創投業永遠要尋找創新的機會,但這很難無中生有,「承先啟後」是創投選擇投資方向的重要參考。我們要找出未來一到三年發展應用的東西,才能追求更大的成功。

曾煥哲 (Joseph Tzeng), 華晶創投 (Crystal Ventures/ CIVF) 執行合夥人,歡迎讀者來信交換意見:jt@crystalventurecapital.com,若你要給華晶創投你的創業計畫書,請寄至:submit@crystalventurecapital.com。

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