但在這個合併案宣布後,十一日光寶集團股價全部以跌停收市,投資人的反應似乎並不是很正面。本刊特於十一日上午專訪光寶集團董事長宋恭源,請他談談為何要大力推動光寶集團的合併案,以及未來新公司的整合效益,以下為此次專訪紀要。
事實上,我們早在一九九八年就有合併的構想,當時光寶的幹部都集合到美麗華飯店,討論要如何讓光寶成為永續經營的世界級公司。也是在那一年,原來擔任旭麗總經理的林行憲接下集團執行長的職務,為未來合併做準備。
具備五個條件──才能成為世界級的好公司
當時,我們去請教很多國內外的銀行及大型投資機構,「到底要做到哪些目標,才是世界級的好公司?」
我們得到的答案有五個,一是營收規模至少要四十到五十億美元,二是每項產品至少要做到前三名,三是獲利率要在業界中維持優等,四是資訊及運作都要透明化,五是要建立好的外部董事制度。
這五個條件,變成後來光寶集團努力追求的目標,即使去年景氣不佳,市場謠言重擊光寶,但我們同仁依然繳出漂亮的成績單,而且這五個目標幾乎都已經達到。我們覺得合併的時機已逐漸成熟,因此今年初就開始積極規畫。
可惜,年初因為有些規畫單位把消息露了出去,因此當時市場就傳出光寶要合併,但由於當時各公司去年的報表都還未完成,沒有辦法產生客觀的換股比例,因此我們在五月將各公司股東會密集開完,才對外宣布這個合併案。外界以為我們曾經改變合併的想法,但其實我們合併的目標一直沒變。
光寶已達到五個條件──法人賣股似乎不認同
前面提到的那五個條件,為什麼我敢說光寶已經幾乎達到了呢?因為以合併四家公司來看,今年營收就已達到一千四百到一千五百億元,就已超過四十億美元,至於很多產品也都已做到全球前三名,例如電源供應器、監視器、鍵盤等。
另外,光寶旗下公司的獲利能力,也都可以在同業中排名優等,至於公司的透明度問題,每家公司的業績都可以在每個月的前三天至五天內,就公布前一個月的營收,未來更將要求在二日或三日內就公布。至於第五點邀請外部董事,我們也會在新光寶具體實現。
今(十一日)日光寶股價重挫,可能是因為法人原本就已持有相當多光寶集團的股票,合併後會超出整體水位太多,因此只好被迫賣出股票降低比重,這個短空效應我們事前已有考慮到,但後來我們覺得,很多法人持有光寶集團股票的時間很久,獲利的情況都不錯,衝擊應該會比較小,我們認為這種效應很快就會過去。
事實上,外資法人選擇投資標的時,本來就很重視經濟規模,例如一些外資研究台灣的股票時,一定要前二十名的公司,在二十名以外,外資連研究報告都不會去寫。光寶合併後,在資訊業中規模僅次於鴻海及廣達,對法人的吸引力將更大。
即將展開海外說明會──合併後每股盈利提升一.五元
法人要賣股票,我們只能讓他們去,實在無法干預,但我們很重視法人的看法,最近我們將會密集與國內外法人見面,說明光寶四合一的綜效,同時,我們也會在一、兩周內,啟程到海外做說明會,完全不為籌資,只是為了與海外法人溝通。
很多法人可能還是有些不清楚,光寶合併到底可以產生何種效應?我可以再仔細解釋。首先,合併已自動減少二○%的股本,再加上原來交叉持股的問題自動消除,股本減少的幅度更大,另外,我們保守估計,合併後可大幅增加零件採購的議價能力,一年至少可以減少三十億元的成本,相當於每股稅前盈利可提升一.五元。
除了經營效益可以提升,最重要的是對客戶的服務將大幅提高。光寶集團服務的客戶很多都是重疊的,因此過去很多客戶都跟我們反映,「你們要賣東西,為什麼不一起來?」
很多光寶中級幹部去拜訪客戶,每次都只能做小小的生意,未來整合後,我們這些一級幹部,像我、林行憲以及副總執行長陳廣中,以及各事業部的執行長,就可以全部整合起來一起做,像鴻海董事長郭台銘,他可以一次出去就做一大票的生意,對客戶的服務品質自然就會提升,未來光寶四合一後,就會產生這種效益。
合併後依然維持獨立,未來每年維持每股六元獲利
有人擔心新光寶規模變大後,可能產生大而無當、員工有吃大鍋飯以及反應變慢的負面效應,我認為這種情況發生的機會很小,因為我們依然維持每個事業部的運作,並且授權讓事業部管理自己的錢,維持獨立運作的空間,就像過去光寶總管理處對各集團的要求,未來都會持續進行,並進行嚴格控管。
很多人也說,現在電子業的潮流是要盡量抑制股本膨脹,但光寶合併後股本近兩百億元,未來每股獲利會不會下降?我認為不會,依我的看法,目前大家能夠接受的質優公司,通常會要求每股盈餘可以在六元以上,若以這個標準來看,以過去光寶每年平均成長二五%的標準來算,今、明兩年光寶都能夠達到每股盈餘六元的水準。
未來光寶最適合的資本額在哪裡?我認為,每年要配股多少,就要看未來的成長性如何,如果一年成長三成,配股票股利三元後,還可以維持六元的水準,若一年只能成長一成五,當然配三元就太多了。未來光寶希望能夠長期維持每股盈餘六元以上的水準。
光寶集團四合一簡圖
光寶電子
資本額:配股前65億元,配股後70億元
營收:202億元
淨利:16億元
每股純益:2.2元左右
主力產品:電源供應器及光電產品
源興科技
資本額:配股前77.8億元,配股後89.2億元
營收:796億元
淨利:88億元
每股純益:10元左右
主力產品:電腦監視器及個人電腦準系統
光寶科技公司
資本額:191億元(配股後)
營收:1400億元至1500億元
淨利:125至126億元
每股純益:今年及明年都在6元以上
旭麗公司資本額:配股前46.8億元,配股後56.3億元
營收:220億元
淨利:15至16億元
每股純益:2.7元左右
主力產品:多功能事務機,手機按鍵及電腦鍵盤
致福公司
資本額:48.8億元
營收:180億元
淨利:6億元
每股純益:1.2至1.3元
主力產品:手機及數據機
註:財務預測數字參酌公司公告及法人預估值